野風(fēng)藥業(yè)毛利率兩連降庫存占存貨六成   三年掏七成凈利分紅研發(fā)費(fèi)率低于均值

長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平

多巴系列原料藥供應(yīng)商浙江野風(fēng)藥業(yè)股份有限公司(簡稱“野風(fēng)藥業(yè)”)，日前在深交所網(wǎng)站公布了審核問詢函的回復(fù)。

此次上市，野風(fēng)藥業(yè)計劃募集資金4.89億元，其中2.53億元用于年產(chǎn)600噸甲基多巴原料藥及300噸甲基多巴中間體項(xiàng)目；2.36億元用于年產(chǎn)150千克醋酸卡泊芬凈、150千克米卡芬凈鈉等8個產(chǎn)品項(xiàng)目。

長江商報記者注意到，野風(fēng)藥業(yè)近年來營業(yè)收入、凈利潤下降，毛利率連續(xù)兩年下滑，同時公司存貨賬面價值攀升，其中超六成是庫存商品。

雖然業(yè)績下滑，但野風(fēng)藥業(yè)在IPO前連續(xù)三年進(jìn)行現(xiàn)金分紅，合計分紅1.47億元，同期歸母凈利潤合計2.17億元，分紅占凈利潤67.7%。

營收凈利持續(xù)下滑

野風(fēng)藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)為特色原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括甲基多巴、卡比多巴、左旋多巴和醋酸卡泊芬凈等特色原料藥及中間體，下游制劑涉及抗高血壓藥尤其是妊娠高血壓及腎性高血壓藥物、抗帕金森病藥、抗真菌藥等。

業(yè)績方面，招股書顯示，2020年至2022年（以下簡稱報告期），營業(yè)收入分別為3.62億元、3.40億元和3.36億元；歸母凈利潤（簡稱“凈利潤”）分別為8646.7萬元、6564.2萬元、6511.8萬元，合計2.17億元。

盡管業(yè)績下滑，野風(fēng)藥業(yè)在IPO前連續(xù)進(jìn)行三年現(xiàn)金分紅，金額分別為5000萬元、7000萬元、2700萬元，合計1.47億元，同期歸母凈利潤2.17億元，相當(dāng)于分走67.7%的凈利潤。

招股書還顯示，報告期各期公司綜合毛利率分別為38.57%、32%和31.15%，連續(xù)兩年下滑。

野風(fēng)藥業(yè)在研發(fā)投入上與業(yè)內(nèi)公司也存在差距。報告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為1200.41萬元、1289.25萬元和1705.78萬元，各期研發(fā)費(fèi)用率為3.32%、3.79%和5.08%，而同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為6.42%、6.86%和6.88%。

專利方面，截至招股書簽署日，野風(fēng)藥業(yè)擁有5項(xiàng)境內(nèi)授權(quán)發(fā)明專利，其中3項(xiàng)為與其他公司共有的專利。從專利申請時間看，公司2項(xiàng)發(fā)明專利為2009年申請，其余3項(xiàng)發(fā)明專利為2016年申請。這意味著，近七年以來野風(fēng)藥業(yè)無新增發(fā)明專利。

存貨賬面價值攀升

野風(fēng)藥業(yè)的營收主要靠抗高血壓病甲基多巴和抗帕金森病藥卡比多巴兩款原料藥。

報告期內(nèi)，野風(fēng)藥業(yè)甲基多巴產(chǎn)品的銷售金額分別為1.37億元、1.41億元和1.37億元，收入占比分別為38.01%、41.53%、40.93%；相比之下，卡比多巴各期銷售金額分別為4343.42萬元、4607.48萬元和7374.71萬元，收入占比分別為12.01%、13.55%和22.06%。

野風(fēng)藥業(yè)此次IPO募資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目為，“年產(chǎn)600噸甲基多巴原料藥及300噸甲基多巴中間體項(xiàng)目”和“年產(chǎn)150千克醋酸卡泊芬凈、150千克米卡芬凈鈉等8個產(chǎn)品項(xiàng)目”，擬投入資金分別為2.53億元、2.36億元，不包含卡比多巴擴(kuò)產(chǎn)計劃。

據(jù)招股書披露，報告期各期，野風(fēng)藥業(yè)多巴系列原料藥的產(chǎn)能利用率分別為83.98%、94.63%和94.69%。而近三年甲基多巴的產(chǎn)量分別為396.79噸、460.45噸、420.12噸，且產(chǎn)銷率分別為76.28%、70.03%和70.67%，整體下滑。

另一募投項(xiàng)目涉及的醋酸卡泊芬凈是野風(fēng)藥業(yè)新開發(fā)的產(chǎn)品，于2022年下半年通過國內(nèi)的原料藥獨(dú)立評審，除2020年公司向杭州中美華東制藥有限公司銷售了1892萬元的醋酸卡泊芬凈，供其進(jìn)行藥劑研發(fā)和驗(yàn)證外，目前尚未產(chǎn)生較大銷售。

報告期內(nèi)，由于野風(fēng)藥業(yè)醋酸卡泊芬凈系列產(chǎn)品的市場未完全打開，醋酸卡泊芬凈中間體的產(chǎn)能利用率僅為18.84%、10.10%和2.49%；醋酸卡泊芬凈的產(chǎn)銷率分別為52.22%、45.59%和4.88%。

野風(fēng)藥業(yè)坦言，無法保證未來新增醋酸卡泊芬凈產(chǎn)能可以完全被市場消化。募投項(xiàng)目涉及的米卡芬凈鈉原料藥、他汀系列原料藥及其中間體產(chǎn)品報告期內(nèi)銷量較為微小或尚無銷量，因而無法保證新增產(chǎn)能可以完全被市場消化。

從存貨來看，報告期各期末，野風(fēng)藥業(yè)的存貨賬面價值分別為5697.61萬元、6587.82萬元和8840.46萬元，其中庫存商品余額較大，分別為3276.52萬元、4331.36萬元和5803.47萬元，占各期末存貨賬面余額的比例為54.65%、60.71%和62.55%。與此同時，公司存貨周轉(zhuǎn)率也一路下滑，分別為3.87次/年、3.52次/年和2.82次/年。

存貨走高，野風(fēng)藥業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流也大幅下滑，報告期內(nèi)分別為1.38億元、5744.15萬元和1716.07萬元。

責(zé)編：ZB