德斯泰毛利率兩年降13個點客戶集中   長期借款激增10倍現(xiàn)金流凈流出6444萬

長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平

浙江德斯泰新材料股份有限公司（以下簡稱“德斯泰”）擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，不過，昨日，深交所網(wǎng)站顯示，其IPO審核狀態(tài)變更為“中止”。

本次IPO德斯泰擬募資4億元，擬用于浙江德斯泰新材料股份有限公司年產(chǎn)40000噸PVB功能膜項目、年產(chǎn)20000噸PVB功能膜生產(chǎn)線升級改造項目、研發(fā)中心升級改造項目。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，德斯泰高度依賴大客戶，前五大客戶貢獻近七成營業(yè)收入。公司毛利率兩連降，下滑近13個百分點。2020年公司長期借款為951.1萬元，到2022年末飆升至9930.9萬元，激增10倍。2021年到2022年，德斯泰現(xiàn)金流量分別為-2114.76萬元、-6444.72萬元，均為巨量的負數(shù)。

近70%營收來自前五大客戶

招股書顯示，德斯泰是一家專業(yè)從事PVB中間膜及其光伏組件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為PVB中間膜、PVB雙玻光伏組件等。

2020年—2022年（以下簡稱報告期內(nèi)），德斯泰營業(yè)收入分別為4.43億元、7.01億元、13.66億元；凈利潤分別為5957.2萬元、5812.46萬元和9431.66萬元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，德斯泰客戶集中度不斷提高，依賴性增強。報告期內(nèi)，其對前五名客戶的銷售收入占其主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為34.59%、55.29%和68.43%。

其主要原因為：一方面，報告期內(nèi)德斯泰不斷加強與福耀玻璃、耀皮玻璃等知名客戶的合作，同時該類客戶占據(jù)境內(nèi)汽車玻璃、建筑玻璃市場的主要份額；另一方面，德斯泰的PVB雙玻光伏組件業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展階段，為了提高產(chǎn)品的市場示范效應(yīng)，著重選擇與華能國際等大型客戶合作，導(dǎo)致客戶集中度進一步提高。

值得注意的是，報告期內(nèi)，德斯泰綜合毛利率分別為31.08%、22.19%和18.23%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，兩年時間下降了近13個百分點。

據(jù)悉，其主要原因是德斯泰所使用的主要原材料如PVA樹脂、丁醛、增塑劑、電池片價格波動較大且整體呈上漲趨勢，同時報告期內(nèi)毛利率較低的PVB雙玻光伏組件產(chǎn)品銷售收入占比不斷提升影響了德斯泰主營業(yè)務(wù)毛利率，進而導(dǎo)致德斯泰綜合毛利率在報告期內(nèi)兩連降。

應(yīng)收賬款存貨賬面余額激增

報告期各期末，德斯泰應(yīng)收賬款賬面凈值分別為13597.71萬元、16449.70萬元和29323.28萬元，占期末總資產(chǎn)的比例分別為17.97%、14.80%和19.12%，呈現(xiàn)逐年增加之勢，應(yīng)收賬款回收風險日益增大。。

短期借款快速增加，這與德斯泰為迅速開拓客戶、給客戶較長賒賬信用期的經(jīng)營模式大有關(guān)系。

此外，報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為7960.81萬元、22689.20萬元和29283.52 萬元，各期末存貨跌價準備金額分別為508.41萬元、587.54萬元和1438.87萬元。

德斯泰稱，報告期內(nèi)公司收入規(guī)模不斷增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款及應(yīng)收款項融資余額隨之增加；公司2021年P(guān)VB雙玻光伏組件業(yè)務(wù)在手訂單不斷增加，公司根據(jù)客戶要求及交付計劃提前安排產(chǎn)品生產(chǎn)，導(dǎo)致2021年存貨余額增加較多，此外隨著公司收入規(guī)模的不斷增長，公司也增加了正常備貨。

資產(chǎn)負債率波動走高

伴隨營收持續(xù)增長，營運資金不斷投入，報告期各期末，德斯泰的負債總額亦不斷增長，分別為3.02億元、4.79億元、8.06億元，其中資產(chǎn)負債率（母公司）分別為33.09%、28.13%、42.50%，呈現(xiàn)波動逐年走高趨勢。其中銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)規(guī)模都在不斷增大。

報告期各期末，德斯泰短期借款余額分別為1.12億元、1.49億元、3億元，2022年同比增加一倍多，占負債總額的比例分別為37.14%、31.16%、37.20%。

另一方面，隨著2019年擬IPO募資項目建設(shè)失利，德斯泰增加了長期借款。2020年德斯泰長期借款為951.1萬元，到2022年末飆升至9930.9萬元，激增了10倍。

長期借款大增導(dǎo)致報告期各期末，德斯泰經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額整體急劇下滑，分別為8594.13萬元、-2114.76萬元、-6444.72萬元，現(xiàn)金流量凈額為巨量的負數(shù)。

隨著采購規(guī)模的增長，報告期各期末，德斯泰應(yīng)付票據(jù)余額分別為6953.50萬元、1.51億元、1.3億元，占負債總額的比例分別為23.00%、31.45%、16.17%。同步增長的還有應(yīng)付賬款，各期余額分別為7245.71萬元、1.26億元、1.54億元，占負債總額的比例分別為23.96%、26.21%、19.07%。報告期各期末，德斯泰應(yīng)收賬款賬面凈值分別為1.36億元、1.64億元、2.93億元。應(yīng)付款項與應(yīng)收款項在2022年基本持平。

責編：ZB