紫金礦業(yè)半年凈利減23億時隔三年轉(zhuǎn)負 三年423億并購負債1361億財務(wù)費14.7億

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

上海黃金期貨創(chuàng)13年來新高，黃金飾品漲至600元/克，A股“黃金一哥”紫金礦業(yè)（601899.SH）業(yè)績卻承壓。

半年報顯示，今年上半年，紫金礦業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入超過1500億元，創(chuàng)同期歷史新高，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）雖然達到103億元，但與去年同期相比，減少了23.28億元，同比下降接近20%。

半年度凈利潤下降，對于紫金礦業(yè)而言，上一次是三年前的2019年上半年。這意味著，公司時隔三年凈利潤再度下降。

近年來，紫金礦業(yè)頻頻推動大規(guī)模投資并購，2022年，公司投資現(xiàn)金流凈流出509.81億元，近三年凈流出超千億。大舉投資并購帶動公司債務(wù)攀升至1361億元。今年上半年，在利率下行的情況下，公司財務(wù)費用14.71億元，同比增長184.11%。此外，投資凈收益同比也減少6億元左右。

凈利連續(xù)四季兩位數(shù)下降

紫金礦業(yè)的凈利潤似乎進入了下行周期。

今年上半年，紫金礦業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1503.34億元，較去年同期的1324.58億元增加178.76億元，同比增長幅度為13.50%。凈利潤為103.02億元，與去年同期的126.30億元相比，減少了23.28億元，同比下降幅度為18.43%�？鄢�非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）96.55億元，較去年同期的120.24億元減少23.69億元，同比下降幅度為19.70%。

紫金礦業(yè)是全球知名的大型礦業(yè)集團，以金、銅、鋅等金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主，形成了以金、銅、鋅等金屬為主的產(chǎn)品格局。

整體而言，營業(yè)收入超過1500億元、凈利潤超過百億，紫金礦業(yè)的盈利能力較強。但與自身相比，凈利潤出現(xiàn)兩位數(shù)的幅度下降，有些意外。

2008年，紫金礦業(yè)登陸A股市場，2008年至2011年，公司營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)雙增。2012年至2015年，受周期性波動影響，雖然營業(yè)收入持續(xù)增長，但凈利潤下滑明顯，從2011年的57.13億元下降至2015年的16.56億元。2016年至2022年，營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)雙增，2021年，營業(yè)收入首次突破2000億元大關(guān)，達到2251.02億元，凈利潤首次突破百億大關(guān)，達到156.73億元。2022年，營業(yè)收入達到2703.29億元，同比增長近500億元，凈利潤突破200億元關(guān)口，達到200.42億元。

連續(xù)七年營業(yè)收入和凈利潤雙增之后，為何今年上半年凈利潤出現(xiàn)較大幅度下降呢？今年下半年能否扭轉(zhuǎn)乾坤？

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，半年度凈利潤下降，上一次出現(xiàn)是在2019年上半年，時隔已有三年。

分季度看，從去年三季度開始，紫金礦業(yè)的凈利潤就逐季下降。去年三季度至今年二季度，其實現(xiàn)的凈利潤分別為40.37億元、33.75億元、54.42億元、48.60億元，同比分別下降13.24%、22.78%、11.14%、25.30%，均為兩位數(shù)速度下降。

從半年報披露的信息看，導(dǎo)致凈利潤下降的主要因素，是銷售成本上升使得毛利率下降。上半年，公司礦產(chǎn)金、銅、鋅、銀、鐵精礦等產(chǎn)品毛利率同比均不程度下降。

上半年，紫金礦業(yè)綜合毛利率14.65%，同比下降2.49個百分點。不過，凈利率下降幅度更大，其凈利率為8.54%，同比下降3.11個百分點。

凈利率下降幅度超過毛利率，主要是期間費用增長過快導(dǎo)致。上半年，銷售費用略增0.37億元，管理費用增加6.52億元，研發(fā)費用增加2.9億元。增加最為明顯的財務(wù)費用，其為14.71億元，同比增加9.53億元，增幅為184.11%。

投資并購債務(wù)超1300億

財務(wù)費用激增1.84倍，是紫金礦業(yè)大舉投資并購導(dǎo)致債務(wù)攀升的結(jié)果。

近年來，紫金礦業(yè)的投資并購動作較大。

根據(jù)紫金礦業(yè)對上交所2022年報信披監(jiān)管工作函的回復(fù)，2020年至2022年，紫金礦業(yè)主要對外投資項目總金額約 423 億元，其中圍繞主業(yè)開展的與上下游相關(guān)的投資約 78 億元。

并購標的中，礦產(chǎn)資源主要有巨龍銅礦50.1%權(quán)益、阿根廷 3Q鋰鹽湖鋰礦100%權(quán)益、西藏拉果錯鹽湖鋰礦 70%權(quán)益、招金礦業(yè) 20%股權(quán)、山東海域金礦 30%、安徽沙坪溝鉬礦84%權(quán)益權(quán)益等，產(chǎn)業(yè)上下游分別為龍凈環(huán)保、江南化工、嘉友國際等。

從2020年至2022年的現(xiàn)金流量表看，投資現(xiàn)金流凈流出金額分別為291.74億元、237.65億元、509.81億元，三年合計凈流出1039.20億元。今年上半年，投資現(xiàn)金流為凈流出148.51億元。

大規(guī)模收購使得紫金礦業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大。截至今年6月底，公司總資產(chǎn)3265.50億元，較2019年底1238.31億元增加2027.19億元。三年半時間，總資產(chǎn)猛增超2000億元，增速堪稱驚人。

與之對應(yīng)的是，紫金礦業(yè)的債務(wù)也在快速增長。截至今年二季度末，公司有息負債約為1361億元，較2019年底的459億元增加902億元。

今年6月底，公司賬面上的貨幣資金206.80億元，交易性金融資產(chǎn)59.27億元。與之對應(yīng)的債務(wù)高達1361億元，其中短期債務(wù)約為376億元，償債壓力較大。

債務(wù)飆升導(dǎo)致財務(wù)費用快速增長。上半年，公司財務(wù)費用達14.71億元，接近2021年的14.96億元，占2022年全年的77.22%。

從紫金礦業(yè)的資產(chǎn)布局看，超過3200億元資產(chǎn)，境外資產(chǎn)大約占比30%， 主要為銅礦、金礦等。

值得一提的是，今年以來，紫金礦業(yè)部分海外礦產(chǎn)陸續(xù)發(fā)生了風(fēng)險事件，海外經(jīng)營風(fēng)險增大。

今年上半年，紫金礦業(yè)董事會審議收購蘇里南 Rosebel 金礦項目時，1 名董事基于海外投資風(fēng)險的考慮投出棄權(quán)票。

財報顯示，今年上半年，紫金礦業(yè)的投資凈收益為15.03億元，與去年同期的21.31億元相比，減少6.28億元。

種種跡象表明，大規(guī)模全球并購后，紫金礦業(yè)的經(jīng)營壓力、風(fēng)險在加大。

責(zé)編：ZB