新奧股份擬66.7億出售煤礦聚焦天然氣   王玉鎖買進(jìn)賣出估值10年蹊蹺縮水5.25億

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

“中國(guó)燃?xì)獯笸酢蓖跤矜i又有大手筆。

9月12日晚間，王玉鎖實(shí)際控制的新奧股份（600803.SH）突然宣布，擬出售核心資產(chǎn)新能礦業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新能礦業(yè)”）100%股權(quán)，交易作價(jià)66.70億元。

10年前，王玉鎖推動(dòng)新奧股份收購(gòu)了新能礦業(yè)100%股權(quán)，出資72億元。10年來，新能礦業(yè)為新奧股份的發(fā)展、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出了重大貢獻(xiàn)。2022年，其實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）就超過13億元。

對(duì)于出售新能礦業(yè)，新奧股份的解釋是，聚焦天然氣業(yè)務(wù)。對(duì)此市場(chǎng)并不相信。新奧股份出售新能礦業(yè)的真正原因是什么？時(shí)隔10年，為何估值相差5.25億元？

作為能源巨頭，新奧股份有著較強(qiáng)的盈利能力。2021年、2022年，公司累計(jì)盈利近百億，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)達(dá)22億元，同比繼續(xù)增長(zhǎng)。

值得一提的是，本次交易的對(duì)手方需要掏出超百億真金白銀，其實(shí)力不容小覷。

出售核心資產(chǎn)估值縮水5.25億

新奧股份出售核心資產(chǎn)的動(dòng)作，讓人起疑。

根據(jù)公告，新奧股份與廣東凱鴻科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱鴻科技”）達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將新能礦業(yè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給凱鴻科技，根據(jù)評(píng)估結(jié)果并經(jīng)交易雙方協(xié)商一致確定，交易價(jià)格為66.70億元。

新能礦業(yè)成立于2008年，注冊(cè)資本7.90億元，截至2023年5月底，其賬面總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為75.77億元、13.38億元。

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，評(píng)估基準(zhǔn)日為2023年5月31日，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果為66.78億元，收益法評(píng)估結(jié)果為61.16億元，二者相差5.62億元。本次交易采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果作為參考，其估值66.78億元，較其凈資產(chǎn)增值53.40億元，增值率399.11%。

新能礦業(yè)的核心資產(chǎn)為王家塔礦井。對(duì)煤礦的評(píng)估，核心在于采礦權(quán)，本次評(píng)估新能礦業(yè)的采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值為74.32億元。

新奧股份的前身是威遠(yuǎn)生化。2013年，威遠(yuǎn)生化作價(jià)72億元收購(gòu)新能礦業(yè)100%股權(quán)，交易對(duì)方為新奧控股、新奧基金、聯(lián)想控股、泛海投資等。

根據(jù)當(dāng)時(shí)披露的信息，新能礦業(yè)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為14.06億元，評(píng)估價(jià)值為72.03億元，增值率為414.36%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，買入賣出間隔剛好10年時(shí)間，新能礦業(yè)的估值相差約5.25億元。

10年前，新能礦業(yè)擁有的王家塔礦井采礦權(quán)評(píng)估值為57.74億元。根據(jù)當(dāng)時(shí)的《王家塔礦井礦產(chǎn)資源開發(fā)利用調(diào)整方案》，王家塔礦井的可采儲(chǔ)量為6.61億噸，評(píng)估可采儲(chǔ)量約為6.10億噸，核定生產(chǎn)能力500萬(wàn)噸/年。如今，王家塔礦井的可采儲(chǔ)量為5.8億噸，評(píng)估利用生產(chǎn)能力 800萬(wàn)噸/年，比10年前多300萬(wàn)噸/年，服務(wù)年限51.95年，評(píng)估計(jì)算期51.95年。

煤礦核心資產(chǎn)采礦權(quán)目前的評(píng)估值74.32億元，較10年前增加16.58億元。那么，為何整體估值反而減少了5.25億元呢？

新能礦業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。2021年，新能礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入22.06億元，凈利潤(rùn)11.24億元。2022年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為29.82億元，凈利潤(rùn)13.35億元，均較2021年有明顯增長(zhǎng)。2023年前5個(gè)月，新能礦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為8.03億元，凈利潤(rùn)2.64億元。

截至2022年底，新能礦業(yè)總資產(chǎn)73.85億元、總負(fù)債48.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率為66.12%。

礦井正常開采，盈利能力較強(qiáng)，也未見需要較大的資本支出，在這樣的情況下，新奧股份為何要將其出售？

綜上所述，新奧股份出售新能礦業(yè)存在疑問。

天然氣業(yè)務(wù)年收入1200億

新奧股份的核心業(yè)務(wù)仍然是天然氣業(yè)務(wù)，且具備較強(qiáng)的盈利能力。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，新奧股份的天然氣業(yè)務(wù)主要包括天然氣直銷、零售及批發(fā)業(yè)務(wù)、天然氣產(chǎn)業(yè)智能平臺(tái)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)、基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)、綜合能源業(yè)務(wù)、增值業(yè)務(wù)等，公司加速聚合天然氣產(chǎn)業(yè)需求、資源、交付、儲(chǔ)備生態(tài)，創(chuàng)新發(fā)展數(shù)智服務(wù)，致力成為天然氣產(chǎn)業(yè)智能生態(tài)運(yùn)營(yíng)商，推動(dòng)天然氣產(chǎn)業(yè)數(shù)智升級(jí)。

公司的天然氣零售業(yè)務(wù)模式為，從中石油、中石化、中海油以及其他資源商購(gòu)買，執(zhí)行采購(gòu)成本+配氣價(jià)格等方式核心銷售價(jià)格對(duì)外銷售。公司建立了天然氣產(chǎn)業(yè)智能平臺(tái)好氣網(wǎng)，用數(shù)智技術(shù)鏈接天然氣需求側(cè)和供給側(cè)，提供場(chǎng)景數(shù)據(jù)，支持以新奧及行業(yè)的天然氣全場(chǎng)景最佳創(chuàng)新實(shí)踐打造智能產(chǎn)品，賦能并聚合天然氣產(chǎn)業(yè)生態(tài)各方，提升產(chǎn)業(yè)整體能力和效率。

值得一提的是，新奧股份還有甲醇的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，主要原料為煤炭，集中在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市及周邊采購(gòu)。對(duì)于此次出售新能礦業(yè)后，公司的甲醇業(yè)務(wù)如何處理，目前公司并未對(duì)外披露。

除新奧股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)外，如果拋開以煤炭開采為主的能源業(yè)務(wù)，公司業(yè)務(wù)布局則主要圍繞天然氣展開，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。本次出售新能礦業(yè)，公司公開披露的原因?yàn)�，致力成為天然氣產(chǎn)業(yè)智能生態(tài)運(yùn)營(yíng)商的發(fā)展戰(zhàn)略。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看，2013年，公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為47.08億元、6.93億元。2017年，營(yíng)業(yè)收入首次突破百億達(dá)到100.36億元。2020年，公司置入天然氣資產(chǎn)新奧能源，業(yè)績(jī)大增。當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為880.99億元，2021年、2022年，營(yíng)業(yè)收入分別為1160.31億元、1541.69億元，同比增長(zhǎng)31.71%、33.02%。凈利潤(rùn)方面，2020年，凈利潤(rùn)首次突破20億元關(guān)口，達(dá)到21.07億元。2021年、2022年分別為41.02億元、58.44億元，同比增長(zhǎng)94.67%、26.17%。2022年，天然氣業(yè)務(wù)收入達(dá)到1200億元左右。

2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為672.13億元，同比下降8.18%，凈利潤(rùn)為22.04億元，同比增長(zhǎng)29.86%。

從2021年至2023年上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，如果剔除新能礦業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，公司盈利能力仍然較為可觀。

天然氣業(yè)務(wù)也屬于重資產(chǎn)，新奧股份對(duì)資金的需求較高。截至2023年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為61.96%。期末，公司貨幣資金為117.29億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)約為382億元，其中，短期債務(wù)約為122億元。

出售新能礦業(yè)，新奧股份的財(cái)務(wù)狀況將大幅改善。除了交易價(jià)款66.78億元外，還將收回對(duì)新能礦業(yè)38.35億元的債權(quán)。

本次交易的接盤方凱鴻科技2023年8月4日成立，最終控股方為海南莊胡也國(guó)際進(jìn)出口貿(mào)易公司，后者同時(shí)控股內(nèi)蒙古宏?yáng)|能源集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“宏?yáng)|能源集團(tuán)”）。宏?yáng)|能源集團(tuán)以煤炭采掘、露天工程剝離、洗選、發(fā)運(yùn)為基礎(chǔ)，房地產(chǎn)、生態(tài)旅游開發(fā)及項(xiàng)目投資為一體，擁有成員企業(yè)20多家，在鄂爾多斯投資4座煤礦，煤炭生產(chǎn)能力1000萬(wàn)噸/年，鐵路發(fā)運(yùn)能力 400萬(wàn)噸/年。

本次交易，凱鴻科技需合計(jì)支付105.13億元。

責(zé)編：ZB