榮旗科技上市即變臉扣非劇降逾90%   擬購標(biāo)的九成營收靠寧德時代風(fēng)險凸顯

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

一上市業(yè)績就變臉的榮旗科技（301360.SZ）籌劃外延式收購。

最新公告顯示，榮旗科技擬以支付現(xiàn)金方式收購寧德中能電子設(shè)備有限公司（以下簡稱“寧德中能”）60%股權(quán)。

據(jù)披露，寧德中能具有領(lǐng)先的市場地位，具備與國外領(lǐng)先品牌競爭以實現(xiàn)進口替代的能力。2023年上半年，其實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為2798.34萬元。

在市場人士看來，上市才四個多月的榮旗科技忙著收購，與其業(yè)績變臉直接相關(guān)。上半年，公司的凈利潤不到300萬元，同比下降幅度超過70%。此前三年，公司凈利潤持續(xù)增長。

可以預(yù)見，榮旗科技本次收購將會是高溢價，但收購后最終能否達到預(yù)期，是個未知數(shù)。因為，標(biāo)的公司90%收入來自寧德時代，高度依賴之下，風(fēng)險明顯。

上半年營收凈利嚴(yán)重背離

剛剛上市的榮旗科技交出的首份財報讓人頗感意外。

半年報顯示，2023年上半年，榮旗科技實現(xiàn)的營業(yè)收入為1.68億元，同比增長60.19%，凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）分別為272.22萬元、82.44萬元，同比分別下降78.34%、91.97%。

扣非凈利潤只有82.44萬元，榮旗科技的盈利能力堪稱一降到底了，且與高速增長的營業(yè)收入變動趨勢嚴(yán)重背離。

分季度看，2023年一、二季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為0.29億元、1.39億元，同比增長27.98%、69.19%。對應(yīng)的凈利潤為-0.06億元、0.09億元，同比分別下降55.63%、44.96%；扣非凈利潤分別為-0.07億元、0.08億元，同比下降67.28%、43.94%。

數(shù)據(jù)顯示，季度營業(yè)收入加速增長，但凈利潤仍然快速下降。

這樣的業(yè)績堪稱糟糕。上市之前，榮旗科技的經(jīng)營業(yè)績可是持續(xù)增長的。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.43億元、2.91億元、3.60億元，同比增長137.80%、19.77%、23.74%。對應(yīng)的凈利潤分別為0.45億元、0.57億元、0.67億元，同比增長98.33%、27.35%、17.37%；扣非凈利潤為0.42億元、0.54億元、0.63億元，同比分別增長100.95%、27.01%、17.03%。

2023年4月，榮旗科技成功登陸A股市場。上市后，公司的凈利潤、扣非凈利潤就大幅下降，與上市前相比，變臉明顯。

榮旗科技主要從事智能裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品包括智能裝備、智能組裝裝備、治具及配件。

2023年上半年的凈利潤、扣非凈利潤為何大幅下降？在半年報中，榮旗科技并未作出說明。不過，公司提及，因功能檢測儀器及模組采購金額偏高致使?fàn)I業(yè)成本增幅大于營業(yè)收入增幅，公司上述三大業(yè)務(wù)的毛利率分別下降12.09個百分點、3.94個百分點、7.76個百分點。此外，公司新開拓的新能源領(lǐng)域產(chǎn)品毛利率低于3C消費電子行業(yè)，亦使得公司整體毛利率下降。

上半年，公司綜合毛利率為30.19%，同比下降11.83個百分點。

擬購標(biāo)的九成收入靠“寧王”

在經(jīng)營業(yè)績大幅下滑之際，榮旗科技迅速拋出了一份資產(chǎn)收購計劃。

9月7日晚間，榮旗科技披露重大資產(chǎn)購買預(yù)案。預(yù)案顯示，公司擬通過支付現(xiàn)金方式收購寧德中能60%股權(quán)，交易完成后，寧德中能將成為公司控股子公司，并納入合并報表范圍。

寧德中能成立于2019年5月23日，注冊資本6200萬元。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，林立國、林淑鈺兄妹二人合計直接持有寧德中能65%的股權(quán)，為共同實際控制人。

據(jù)披露，寧德中能是一家專注于高精密涂布技術(shù)工藝設(shè)計與研發(fā)，下游為鋰電池制造商或鋰電生產(chǎn)設(shè)備制造商，終端應(yīng)用領(lǐng)域為以新能源汽車為代表的動力鋰電池領(lǐng)域。寧德中能表示，下游客戶對產(chǎn)品質(zhì)量有較高要求，尤其是新能源汽車對于動力電池安全性的要求極高，且電池更新?lián)Q代速度較快，而公司產(chǎn)品位于鋰電池生產(chǎn)的第一環(huán)節(jié)，很大程度上決定了鋰電池產(chǎn)品質(zhì)量，因此鋰電池上游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)必須在適應(yīng)產(chǎn)品高速迭代的行業(yè)特性的同時，嚴(yán)格把控產(chǎn)品質(zhì)量。

盡管成立只有四年時間，受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速崛起，鋰電池需求旺盛，帶動了上游鋰電設(shè)備的市場需求增長，寧德中能的經(jīng)營也表現(xiàn)較為出色。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年上半年，寧德中能實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2661.63萬元、1.11億元、7989.09萬元，對應(yīng)的凈利潤為822.60萬元、4847.02萬元、2798.34萬元，2023年上半年的凈利潤已經(jīng)接近2022年全年的60%。

榮旗科技本次收購采用現(xiàn)金支付，源于其IPO超募了一筆資金。

根據(jù)招股書，榮旗科技原本計劃募資2.92億元，其中，6000萬元補充流動資金，2.32億元用于智慧測控裝備研發(fā)制造中心項目建設(shè)。實際上，公司募資9.59億元，超募約6.67億元。

截至2023年6月底，寧德中能凈資產(chǎn)為9528.96萬元，假設(shè)溢價四倍收購，榮旗科技超募資金也可覆蓋本次收購所需的資金。

備受關(guān)注的是，寧德中能的客戶結(jié)構(gòu)單一，主要最終客戶為寧德時代，其對寧德時代的銷售額占銷售收入的比例可達90%以上。

毫無疑問，超過90%的收入寄托在寧德時代身上，一旦寧德時代經(jīng)營方向調(diào)整，或者寧德時代找到了新的替代者，寧德中能就可能面臨業(yè)績大幅下滑風(fēng)險。

責(zé)編：ZB