華東重機巨虧27億再擲80億“追光”前途難料 翁耀根29.5億收購資產(chǎn)9.37億甩賣肥了誰

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

翁耀根堅定踏上了“追光”之路。

9月7日晚間，華東重機（002685.SZ）披露重大資產(chǎn)出售預(yù)案，公司擬通過掛牌方式出售廣東潤星科技有限公司（以下簡稱“潤星科技”）100%股權(quán)，首次掛牌價為9.37億元。

出售潤星科技，華東重機的目的是，剝離數(shù)控機床業(yè)務(wù)，回籠資金，加快“追光”步伐。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，6年前，華東重機作價29.50億元將潤星科技收入麾下，如今僅作價9.37億元出售，買賣之間，誰是其中的最大受益者？

高溢價收購而來的潤星科技，在業(yè)績承諾期滿后迅速變臉，導(dǎo)致華東重機經(jīng)營陷入虧損。近三年半時間，華東重機累計虧損27.06億元。

華東重機已經(jīng)官宣豪擲80億元進行光伏項目建設(shè)。光伏產(chǎn)業(yè)賽道已現(xiàn)擁擠，這一次，翁耀根的轉(zhuǎn)型之路會平坦嗎？

近30億買的資產(chǎn)三折賣

華東重機一紙出售資產(chǎn)公告招來了質(zhì)疑。

根據(jù)出售資產(chǎn)預(yù)案，華東重機擬通過在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式，出售持有的潤星科技100%股權(quán)。擬以標的資產(chǎn)的評估結(jié)果9.37億元作為首次掛牌價格，成交價格以掛牌結(jié)果確定。

截至2022年底，潤星科技凈資產(chǎn)為7.51億元，也就是說，潤星科技的掛牌價格還有21.14%的溢價。

潤星科技是華東重機高價收購而來的資產(chǎn)，盡管首次掛牌價格較凈資產(chǎn)有小幅溢價，但與其收購成本價還很遙遠。

回溯公告，2017年，華東重機通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，向周文元等幾名交易對象收購潤星科技。當時，以2016年12月31日為評估基準日，采用收益法評估，潤星科技股東全部權(quán)益的市場價值為29.53億元，較其凈資產(chǎn)4.07億元，評估增值25.45億元，增值率達到624.98%。最終，交易作價29.50億元，其中，股份支付21.24億元，其余為現(xiàn)金支付。公司為此進行了配套募資。

此次收購也給華東重機帶來了22.45億元商譽。交易對方當時承諾，2017年至2019年，潤星科技實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）分別不低于2.5億元、3億元、3.6億元，三年累計金額為9.1億元。

實際情況是，2017年至2019年，潤星科技實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為3.53億元、2.95億元、3.42億元，完成率為141.06%、98.43%、95.11%，合計數(shù)為9.90億元，整體完成率為108.83%。

這樣的一家子公司，華東重機為何要將其出售呢？

華東重機稱，2020年以來，因全球經(jīng)濟局勢變化及全球消費電子供應(yīng)鏈格局變化等因素影響，下游消費電子行業(yè)對機床設(shè)備的需求疲軟，潤星科技經(jīng)營情況不佳。2020—2022年及2023年上半年，潤星科技營業(yè)收入分別為4.82億元、5.95億元、4.75億元及1.23億元，凈利潤分別虧損2.36億元、1.58億元、1.40億元及0.67億元，連續(xù)出現(xiàn)虧損且收入及凈利潤指標無明顯改善跡象。

只是，本次掛牌價格9.37億元，僅為收購價的31.52%。不考慮商譽等資產(chǎn)減值對經(jīng)營業(yè)績影響，一買一賣之間，華東重機直接損失超過20億元。

那么，誰在這一交易過程中受益？

2017年收購之時，潤星科技凈資產(chǎn)4.07億元，溢價超6倍，且現(xiàn)金支付8.23億元。顯然，本次交易，最大的受益者是潤星科技原股東。

值得一提的是，上述交易完成后，潤星科技董事長周文元獲得華東重機16.81%股權(quán)。這部分股權(quán)，按照華東重機目前的市值37.69億元計算，也達到6.34億元。

華東重機的實際控制人翁耀根家族也賺了。2017年，華重集團發(fā)行規(guī)模為8億元的可交換債券，標的為華重集團所持華東重機股份。此外，2020年12月，翁耀根、華重集團向李小龍協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持華東重機5.13%的股份，套現(xiàn)2.33億元。

80億“追光”前景難測

再度推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，華東重機的前景難測。

華東重機原本主營集裝箱裝卸設(shè)備業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括岸橋、軌道吊、輪胎吊等，主要應(yīng)用于港口的集裝箱船舶裝卸作業(yè)、鐵路集裝箱裝卸、集裝箱堆場的堆存和拖車裝卸裝箱等。2017年，公司收購潤星科技，主營業(yè)務(wù)增加數(shù)控機床業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品屬于機床工具行業(yè)中的金屬切削機床細分行業(yè)，重點應(yīng)用在消費電子加工領(lǐng)域。

華東重機收購潤星科技的目的是推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，但從2020年開始，隨著業(yè)績承諾期屆滿，潤星科技經(jīng)營業(yè)績大幅變臉，商譽等資產(chǎn)減值，進而導(dǎo)致華東重機經(jīng)營連續(xù)虧損。

2020年至2022年，華東重機實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為76.42億元、70.66億元、14.76億元，同比分別下降44.16%、7.54%、79.11%；對應(yīng)的凈利潤分別虧損10.73億元、14.08億元、1.79億元。2020年、2021年的巨額虧損，主要是因資產(chǎn)減值，其資產(chǎn)減值、信用減值合計分別為11.39億元、14.28億元，其中，商譽減值分別為8.26億元、10.52億元。

2023年上半年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為3.84億元，同比下降35.75%，繼續(xù)大幅下降，凈利潤為-0.46億元，仍然處于虧損狀態(tài)。

面對目前經(jīng)營困境，華東重機試圖推進轉(zhuǎn)型，大規(guī)模進軍光伏。

2023年3月29日，華東重機與江蘇沛縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《投資合同書》，擬在江蘇沛縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資建設(shè)“10GW高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項目”。項目計劃固定資產(chǎn)總投資20億元，建設(shè)“3.5+6.5GW182/210mm”大尺寸TOPCON、HJT電池片。

7月5日，華東重機又官宣，與亳州蕪湖現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會簽署《投資合同書》，投資建設(shè)年產(chǎn)10GW N型高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項目。該項目計劃總投資約60億元，新建N型高效太陽能電池片。

兩個項目合計投資80億元，對于華東重機而言壓力不小。截至2023年6月底，公司賬面貨幣資金只有4.80億元，對應(yīng)的債務(wù)為2.58億元。

本次出售潤星科技如果順利，可以回籠一部分資金，以緩解公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型所需的資金壓力。不過，本次資產(chǎn)出售有一些遺留問題，截至6月30日，華東重機為潤星科技及其子公司還提供了賬面金額達1.88億元的貸款、保理融資提供擔保。潤星科技及其子公司對華東重機關(guān)聯(lián)應(yīng)付款項余額3.07億元，其中應(yīng)付本金1.49億元、應(yīng)付利息7807.98萬元、應(yīng)付股利8000萬元。

從這些因素看，9.37億元出售潤星科技事項，能否順利完成，是個未知數(shù)。

值得一提的是，光伏產(chǎn)業(yè)雖然是陽光賽道，但隨著資本爭相涌入，技術(shù)持續(xù)迭代升級，行業(yè)競爭日趨激烈，如果不掌握核心技術(shù)，很難獲得市場及客戶認可。

跨界進軍光伏，華東重機并無明顯優(yōu)勢，其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型恐怕也面臨挑戰(zhàn)。

責編：ZB