華友鈷業(yè)扣非目標60億帶息債420億期末應(yīng)付260億   陳雪華超6億回購難解資金緊繃困局

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

陳雪華出手，試圖化解股價下跌、流動性緊張的困局。

8月31日晚間，華友鈷業(yè)（603799.SH）宣告，以自有資金不少于6億元、不高于10億元通過二級市場回購公司股份。

與提振信心的常規(guī)回購有所不同，華友鈷業(yè)此次回購的主要目的，是為了用于轉(zhuǎn)換公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。

2022年，華友鈷業(yè)曾籌劃定增，擬募資220億元，后調(diào)減至177億元，最終仍然以失敗告終。

華友鈷業(yè)財務(wù)壓力較大。截至2023年6月底，公司帶息債務(wù)約420億元，而賬面資金只有約157億元（含理財產(chǎn)品），期末應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款高達259.81億元。

華友鈷業(yè)正在實施限制性股票激勵計劃，考核目標之一是2023年的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）不低于60億元。但2023年上半年，其扣非凈利潤時隔三年再出現(xiàn)下降，為18.39億元。這說明，更為嚴峻的挑戰(zhàn)襲來。

缺錢及股價大跌雙困之局

股價跌跌不休，財務(wù)壓力較大，雙困之局怎么解？擅長資本運作的陳雪華，正試圖以“四兩撥千斤”之法解開。

K線圖顯示，2022年7月5日，華友鈷業(yè)的股價為102.38元/股，從次日開始，股價不斷下跌，且跌跌不休，到2023年8月31日，股價最低為39.18元/股，收盤價為39.90元/股。區(qū)間跌幅為61.03%。

這期間，公司市值從1625.79億元縮水至678.09億元，縮水了947.70億元。

一年零一個多月時間，股價下跌了超60%，市值蒸發(fā)了近千億，華友鈷業(yè)在二級市場上的表現(xiàn)足夠糟糕。

除了股價跌幅較大外，華友鈷業(yè)還有一個困局，那就是財務(wù)壓力。

截至2023年6月底，華友鈷業(yè)的資產(chǎn)負債率為68.41%。期末，公司賬面貨幣資金154.31億元，理財產(chǎn)品2億元左右，合計約為157億元；與之對應(yīng)的債務(wù)，短期借款149.12億元、一年內(nèi)到期的非流動負債53.15億元、短期應(yīng)付債券14.26億元、長期借款138.85億元、應(yīng)付債券64.67億元，合計為420.05億元，其中，短期債務(wù)為216.53億元。

不考慮資本支出，目前的賬面貨幣資金也與短期債務(wù)相差62.22億元，短期償債壓力明顯。

此外，華友鈷業(yè)還存在明顯的經(jīng)營負債壓力。期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為88.11億元，較上年同期增加8億元左右，而應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為259.81億元，同比猛增82.54億元。應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款與應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款之間相差171.7億元。

從流動資產(chǎn)與流動負債方面看，期末，公司流動資產(chǎn)501.33億元，比同期的流動負債577.85億元少76.52億元。

其實，對流動性緊張問題，華友鈷業(yè)心知肚明。2022年，公司曾籌劃定增，擬募資220億元，后又調(diào)減至177億元。根據(jù)當時披露的定增預(yù)案，177億元募資，公司計劃將其中40億元補充流動資金，137億元用于印尼華山鎳鈷公司年產(chǎn)12萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法項目、廣西華友鋰業(yè)公司年產(chǎn)5萬噸電池級鋰鹽項目建設(shè)，兩項目總投資180.79億元，差額43.79億元由公司自有資金或自籌資金解決。

籌劃推進了半年，華友鈷業(yè)宣告177億元定增事項夭折。

那么，面對股價大跌、流動性緊張困局，該如何解決呢？

陳雪華的解決之道為，斥資不低于6億元、不高于10億元回購，回購而得的股票，用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券。

如此一來，受回購刺激，股價回升，同時，利用回購的股票轉(zhuǎn)換公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券完成融資，緩解流動性壓力。

陳雪華的算盤打得很精妙，但能否如愿，尚需觀察。

股權(quán)激勵考核利潤目標難兌現(xiàn)

華友鈷業(yè)還存在經(jīng)營方面的壓力。

近幾年，華友鈷業(yè)對產(chǎn)業(yè)進行了完善布局。目前，公司主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)制造業(yè)務(wù)，是一家擁有從鎳鈷鋰資源開發(fā)到鋰電材料制造一體化產(chǎn)業(yè)鏈，致力于發(fā)展低碳環(huán)保新能源鋰電材料的高新技術(shù)企業(yè)。

具體來看，公司主要業(yè)務(wù)分為新能源業(yè)務(wù)、新材料業(yè)務(wù)、資源業(yè)務(wù)。新能源業(yè)務(wù)主要聚焦鋰電正極材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括三元正極材料和鈷酸鋰材料，產(chǎn)品主要用于電動汽車、儲能系統(tǒng)電池、消費類電子等領(lǐng)域；新材料業(yè)務(wù)主要包括三元前驅(qū)體材料和鎳、鈷、鋰新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車動力電池正極材料和消費類電子正極材料；資源業(yè)務(wù)主要包括鎳、鈷、鋰、銅等有色金屬的采、選和初加工。鈷、銅業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為粗制氫氧化鈷和電積銅。資源業(yè)務(wù)是公司產(chǎn)業(yè)一體化的源頭。

過去三年，全球新能源汽車蓬勃興起，新能源鋰電材料需求快速增長，華友鈷業(yè)產(chǎn)品高端化、產(chǎn)業(yè)一體化的經(jīng)營戰(zhàn)略實施取得了良好的效果，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)快速增長。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為211.87億元、353.17億元、630.34億元，同比增長12.38%、66.69%、78.48%，對應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為11.65億元、38.98億元、39.10億元，同比增長874.48%、234.59%、0.32%。2022年，營業(yè)收入繼續(xù)高速增長，但凈利潤增速明顯放緩。

2023年上半年，華友鈷業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入為333.46億元，同比增長7.50%，凈利潤、扣非凈利潤為20.85億元、18.39億元，同比分別下降7.56%、16.11%。這也是公司扣非凈利潤時隔三年再度下降。

7月26日，華友鈷業(yè)披露2023年限制性股票激勵計劃(草案)，擬對2211位激勵對象授予限制性股票，包括董事、總裁陳紅良，副董事長、副總裁方啟學及副總裁王軍等在內(nèi)高管，授予價格為每股25.38元，基本上是半價持股。

本次股票激勵的考核年度為2023年至2025年，以2022年的營業(yè)收入為基數(shù)，2023年至2025年的營業(yè)收入增長分別不低于10%、20%、30%，或者扣非凈利潤分別不低于60億元、70億元、80億元，三年合計不低于210億元。

僅僅以2023年上半年而言，營業(yè)收入同比增速低于考核目標，扣非凈利潤與考核目標更是相距甚遠。

2023年全年，華友鈷業(yè)的營業(yè)收入考核目標實現(xiàn)雖然有一定挑戰(zhàn)，但難度可能不大，不過扣非凈利潤想要順利實現(xiàn)，不是件簡單的事情。

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責編：ZB