都市麗人門店較巔峰銳減47%淪為仙股   鄭耀南坦言走過“彎路”營收退回十年前

長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

上市快九年的都市麗人（02298.HK），營收規(guī)模來了個“輪回”。

8月25日，都市麗人發(fā)布的財報顯示，2023年上半年，公司實現(xiàn)收入13.68億元，同比下滑約15.5%，按此趨勢，全年甚至不如十年前水平。

截至目前，都市麗人全國線下門店數(shù)4250家，而2015年公司的門店數(shù)量達(dá)8058家，目前較巔峰期減少約47%，接近腰斬。

都市麗人董事長鄭耀南表示，下半年都市麗人將開店400家至600家，下半年整體情況會比上半年更好，加盟商庫存情況持續(xù)改善，電商也在尋求突破。

實際上，早在2012年鄭耀南就對外表示，公司將啟動“萬店計劃”，預(yù)計到2015年，門店數(shù)量從近4000家擴(kuò)張到8000家，沖刺百億銷售額。

如今，這些目標(biāo)只能成為笑談。二級市場，截至8月25日收盤，都市麗人每股股價僅0.35港元，是名副其實的“仙股”。

對賭成功后連虧三年

都市麗人成立于1998年，是首家快時尚內(nèi)衣品牌，主營文胸、內(nèi)褲、睡衣及家居服等產(chǎn)品。

2012年，都市麗人董事長鄭耀南對外表示，公司將啟動“萬店計劃”，預(yù)計到2015年，門店數(shù)量從近4000家擴(kuò)張到8000家，沖刺百億銷售額。

2014年6月，都市麗人赴港上市，成為內(nèi)衣第一股。上市當(dāng)年，公司收入達(dá)40.08億元，同比增長37.4%；權(quán)益持有人應(yīng)占利潤達(dá)4.25億元，同比增長54.8%。

截至2014年12月31日，都市麗人零售網(wǎng)絡(luò)擁有約7026間門店，其中約6049間門店是加盟店，約977間是自營店。

截至2015年12月31日，都市麗人的分銷網(wǎng)絡(luò)包括8058家零售店，其中6937家為加盟店，1121家為自營店（不計收購品牌的分銷網(wǎng)絡(luò)）。其中，2015年，公司凈增加1032家零售店（不包括收購品牌之門店），包括888家加盟店、144家自營店。

門店數(shù)量拿了“滿分”，但都市麗人的業(yè)績卻沒拿到“滿分”。2015年，公司收入達(dá)49.53億元，同比增長23.6%；權(quán)益持有人應(yīng)占利潤達(dá)6.89億元，同比增長19.8%。

2016年，都市麗人關(guān)閉多家虧損門店，門店凈總數(shù)下降，擁有分銷網(wǎng)絡(luò)包括7651家門店，其中1523家自營店、6128家為加盟店。同期，都市麗人收入達(dá)45.12億元，同比下降8.9%；權(quán)益持有人應(yīng)占利潤達(dá)2.42億元，同比下滑55.2%。

對于大面積關(guān)店和業(yè)績大幅下滑，都市麗人將其歸因于“中國內(nèi)地貼身衣物行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整”。

2017年5月，都市麗人公告稱，公司將向復(fù)星國際全資子公司以2.5港元、9.17%的溢價配股6億港元。交易完成后，復(fù)星將成為都市麗人二股東，也是戰(zhàn)略性股東。

復(fù)星還與都市麗人的四個大股東簽署了業(yè)績對賭協(xié)議。2017年，都市麗人的收入和利潤分別為45.42億元和3.17億元，分別同比增長0.7%和31%，其中收入增幅未能達(dá)標(biāo)。

2018年，都市麗人的收入和利潤分別為50.96億元和3.78億元，分別增長12.2%和19.3%，兩年合計的業(yè)績達(dá)標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，2017年和2018年，都市麗人分銷網(wǎng)絡(luò)分別擁有7181間門店和7305間門店，其中自營門店分別為1290間和1406間，加盟門店分別為5891間和5899間。

很明顯的是，都市麗人店面數(shù)量均不如復(fù)星成為股東前的水平，鄭耀南提出的“萬店計劃”成了奢望。

完成了對賭協(xié)議，2019年，都市麗人業(yè)績再也“撐不住”了，當(dāng)年實現(xiàn)收入40.82億元，同比下滑19.91%；利潤為虧損12.98億元。

財報顯示，由于零售市場轉(zhuǎn)差及在2019年下半年推廣銷售舊產(chǎn)品有實際困難，基于以不同渠道按折扣價出售舊產(chǎn)品的新策略，都市麗人提取存貨減值撥備約7.38億元。

2020年下半年，都市麗人開啟“二次創(chuàng)業(yè)”，回歸“實用品牌”。

然而，2020年和2021年，都市麗人收入分別為30.57億元和33.55億元，利潤分別為-1.18億元和-4.94億元。至此，公司已連續(xù)三年虧損。

截至2021年年底，都市麗人的分銷網(wǎng)絡(luò)減少至5970家門店，其中1269家自營門店，4701家加盟門店。

股價連續(xù)一年多低于1港元

自2022年開始，都市麗人決定回歸傳統(tǒng)優(yōu)勢的下沉市場，啟動“百城千店戰(zhàn)役”。

鄭耀南對都市麗人轉(zhuǎn)型做出規(guī)劃：2022年完成“筑基起勢”，2023年“漸入佳境”，2024年“重塑非凡”。

2022年，都市麗人收入達(dá)30.1億元，同比減少11.5%；利潤達(dá)3302.4萬元，結(jié)束了虧損。

財報中，都市麗人將業(yè)績扭虧為盈的一大因素歸功于成本管控。2022年，公司銷售及營銷費用同比減少21%，一般及行政費用減少18.8%。

鄭耀南坦言，過去在市場拓展上走過彎路。“2021年之前的升級過程中，我們并沒有找到真正適合自己成長的方法。直到我在國內(nèi)的各個地級市、縣城和鎮(zhèn)街調(diào)研的時候，我發(fā)現(xiàn)大家認(rèn)為都市麗人是一個價格親民、產(chǎn)品品質(zhì)不錯的品牌。這讓我有非常大的收獲，都市麗人要回到三四五線市場去�！�

不過，總體看來，都市麗人2022年的收入與2018年相比下滑約41%，與2013年的29.16億元基本持平，一舉退回到了10年前；利潤與2018年相比降低約91%，是所有盈利年中最弱的一年，顯得十分狼狽。

進(jìn)入2023年，都市麗人收入持續(xù)下滑，凈利潤增長。

8月25日，都市麗人發(fā)布財報顯示，2023年上半年，公司實現(xiàn)收入13.68億元，同比下滑約15.5%，按此趨勢，全年甚至不如10年前水平；凈利潤2612.9萬元，同比增長約158%。

有報道顯示，截至目前，都市麗人全國線下門店數(shù)已突破4250家，較2015年巔峰期減少約47%，接近腰斬。

渠道建設(shè)方面，鄭耀南介紹，今年上半年都市麗人新簽約門店800多家，創(chuàng)新高，目前已開店423家，關(guān)店數(shù)減少，加盟渠道凈新開門店160家左右。

鄭耀南表示，下半年都市麗人將開店400家至600家，下半年整體情況會比上半年更好，加盟商庫存情況持續(xù)改善，電商也在尋求突破。

鄭耀南還透露，這幾年都市麗人還陸續(xù)通過投資的方式，參股或控股了十幾個面料、模杯廠，從源頭把控產(chǎn)品品質(zhì)、提高整體供應(yīng)鏈效率及產(chǎn)品精細(xì)化程度，這在一定程度上也體現(xiàn)了鄭耀南擬持續(xù)深耕國內(nèi)內(nèi)衣行業(yè)的決心。

二級市場上，截至8月25日收盤，都市麗人每股股價僅0.35港元，是名副其實的“仙股”，而且公司股價從2022年7月中下旬開始已持續(xù)低于1港元/股，至今已持續(xù)一年多。

責(zé)編：ZB