華廈眼科溢價2.76倍購參股公司擴張 醫(yī)療廣告違法再添一例IPO報告期被罰79次

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

莆田系民營眼科醫(yī)院華廈眼科（301267.SZ）再謀擴張。

8月20日晚間，華廈眼科披露，公司擬出資7000萬元收購一家地處安徽合肥的參股公司33%股權，溢價率達276.44%。

近年來，民營眼科醫(yī)院加快擴張步伐。龍頭愛爾眼科總資產(chǎn)已經(jīng)接近290億元，行業(yè)第二的華廈眼科接近70億元，與其差距較大。

華廈眼科的經(jīng)營業(yè)績增長較快，其2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）較2019年翻了一倍多。

不過，針對華廈眼科的投訴也不少。今年3月，因為醫(yī)療廣告違法，湖北荊州監(jiān)管部門對荊州華廈眼科醫(yī)院有限公司（簡稱“荊州華廈眼科”）給予1萬元的行政處罰。此前的IPO期間，華廈眼科被罰79次。

二級市場上，近6個月，華廈眼科股價累計下跌了約40%。

再謀擴產(chǎn)資產(chǎn)兩年增2倍

華廈眼科再謀跑馬圈地。

根據(jù)最新公告，8月18日，華廈眼科與合肥視寧及其股東安徽中視眼科醫(yī)生集團管理合伙企業(yè)（普通合伙）、陳林義、合肥愛維希眼鏡有限公司、安徽視寧醫(yī)院管理有限公司（以下簡稱“安徽視寧”）、合肥索嵐企業(yè)營銷策劃有限公司簽署了《合肥視寧眼科醫(yī)院有限公司股權轉讓協(xié)議》，華廈眼科以自有資金7000萬元受讓合肥視寧33%的股權。本次交易完成前，公司持有合肥視寧18%的股權，交易完成后，公司共計持有合肥視寧51%的股權，合肥視寧將成為公司控股子公司，納入公司合并報表范圍。

對于本次收購，華廈眼科稱，目的是不斷擴大眼科醫(yī)療網(wǎng)絡布局。本次收購交易，符合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略，有助于公司“外延式擴張”策略落地執(zhí)行，整合吸收優(yōu)質資源，深化公司在當?shù)貐^(qū)域市場的布局與影響，完善公司眼科醫(yī)療網(wǎng)絡布局，進一步增厚經(jīng)營業(yè)績。

本次收購存在明顯溢價。以7000萬元收購33%股權計算，合肥視寧100%股權的估值為2.12億元，較其截至今年6月底的賬面凈資產(chǎn)5635萬元溢價率達276.44%。

基于溢價收購，雙方還約定，如目標公司2023年12月31日的11倍經(jīng)審計扣除非經(jīng)常損益后凈利潤（PE）估值大于2億元，華廈眼科應向轉讓方補足經(jīng)重新計算后的33%股權作價與原作價的差額部分，反之，轉讓方應將重新計算后的33%股權作價與原作價的差額部分退還給華廈眼科。

從目標公司經(jīng)營狀況看，盡管成立至今不到四年，但其已經(jīng)具備一定的盈利能力。2022年及今年上半年，合肥視寧實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.05億元、6010.01萬元，對應的凈利潤為2395.49萬元、1963.35萬元。今年上半年，公司的營業(yè)收入已經(jīng)是去年全年的60%，凈利潤是去年全年的81.96%。

借助并購等途徑擴張，華廈眼科資產(chǎn)規(guī)模增長較快。2022年底，華廈眼科總資產(chǎn)為65.84億元，較2020年底的21.62億元增長了204.53%，兩年增長2倍多。

借助并購擴張，華廈眼科的經(jīng)營業(yè)績也實現(xiàn)了快速增長。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年，華廈眼科營業(yè)收入、凈利潤分別為15.97億元、0.77億元，2018年至2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為21.46億元、24.56億元、25.15億元、30.65億元，均為持續(xù)增長，其中，2021年增速明顯加快。同期，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為1.64億元、2.18億元、3.34億元、4.55億元，同比增速為112.17%、32.59%、53.59%、36.01%，均為快速增長，且增速比營業(yè)收入更為穩(wěn)健。

2022年，上市首年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為32.33億元、5.12億元，同比增長5.51%、12.50%，與前幾年相比，增速均有所放緩。

目前，華廈眼科尚未披露上半年經(jīng)營業(yè)績。

社保基金與中歐基金清倉退出

在快速擴張過程中，華廈眼科也暴露了一些問題。

公開信息顯示，今年3月，荊州市沙市區(qū)市場監(jiān)督管理局對荊州華廈眼科作出行政處罰，處以罰款1萬元。荊州華廈眼科發(fā)布的廣告含有醫(yī)療機構的名稱、地址、聯(lián)系辦法、診療項目、診療方法，以及有關義診、醫(yī)療(熱線)咨詢、開設特約門診等醫(yī)療服務的內(nèi)容，屬于醫(yī)療廣告違法違規(guī)。

華廈眼科曾多次被行政處罰。2021年公司IPO時，就被曝出大量處罰案例。

根據(jù)華廈眼科招股書披露，公司所受行政處罰合計79項，除少部分被現(xiàn)場沒收的實物物品外，處罰總金額約為252.94萬元，其中10萬元及以上的行政處罰共有5項。華廈眼科在招股書中詳細披露了26項“受到1萬元以上罰款的行政處罰”。

從處罰種類看，華廈眼科遭到的行政處罰可以分為違法宣傳、非法從醫(yī)、騙取社保金、醫(yī)療事故、銷售不合格產(chǎn)品、環(huán)保違法等各種情形。公司及控股子公司存在12起因發(fā)布違法廣告、夸大宣傳構成不正當競爭被處以行政處罰的案件。其中，2018年12月28日，徐州市云龍區(qū)市場監(jiān)督管理局下發(fā)處罰決定書，以“宣傳‘瑞士達芬奇ZiemerLDV’飛秒激光設備已獲國家衛(wèi)生部批準，但經(jīng)查未取得國家衛(wèi)生部批準文件，構成虛假宣傳”，責令華廈眼科子公司徐州復興眼科醫(yī)院有限公司立即停止虛假宣傳行為，并對其罰款20萬元。2017年7月26日，福州市市場監(jiān)督管理局對華廈眼科子公司福州眼科下發(fā)處罰決定書，認定其“夸大宣傳產(chǎn)品，構成不正當競爭行為”，處以責令停止違法行為、消除影響、罰款6萬元。

華廈眼科還因為非法行醫(yī)被罰。2018年3月，石首市衛(wèi)生和計劃生育局對荊州華廈眼科以“醫(yī)生未取得《醫(yī)師執(zhí)業(yè)證書》擅自行醫(yī)”為由，處以警告及3萬元罰款的處罰。

華廈眼科在招股書中坦承，公司及控股子公司存在7起因使用非衛(wèi)生技術人員從事醫(yī)療技術活動被處以行政處罰的案件。

華廈眼科還存在一些醫(yī)療糾紛。2022年11月，山東青島中級人民法院作出判決，患者王先生在診療活動中受到損害，醫(yī)療機構及其醫(yī)務人員有過錯，華廈眼科應當承擔50%的賠償責任，即醫(yī)療費、誤工費、護理費等共計3萬余元。

招股書顯示，華廈眼科報告期內(nèi)已解決的涉及經(jīng)濟賠償?shù)尼t(yī)療糾紛合計高達163件，賠償總額高達602.56萬元。

此外，華廈眼科還存在騙取社保金問題。2018年12月，華廈眼科子公司菏澤華廈眼科，被菏澤市人社局以存在通過材料虛記、過度醫(yī)療、分解住院，騙取社會保險金30萬元的行為，罰款121萬元。

值得一提的是，二級市場上，今年2月以來的半年時間，華廈眼科的股價從63.07元/股（前復權價格）的跌至37.26元/股，跌幅達40%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，到今年6月底，基金合計持有華廈眼科的股份數(shù)量為617.66萬股，占其流通股總數(shù)的10.29%。而2022年底，基金合計持股數(shù)量為3545.39萬股，占其流通股總數(shù)的比例為62.93%。到二季度，社保基金、中歐基金均已清倉退出。

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責編：ZB