金龍魚(yú)半年凈利腰斬毛利率降至4.15%   主業(yè)增長(zhǎng)乏力加碼預(yù)制菜謀破局

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

凈利腰斬、股價(jià)暴跌，“糧油茅”金龍魚(yú)（300999.SZ）的日子并不好過(guò)。

近日，金龍魚(yú)發(fā)布2023年半年度報(bào)告。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1187.14億元，同比下降0.64%；凈利潤(rùn)僅有9.66億元，同比下滑51.13%，創(chuàng)上市以來(lái)同期新低；扣非凈利潤(rùn)為0.14億元，同比下滑99.4%。

與此同時(shí)，金龍魚(yú)的毛利率、凈利率持續(xù)下行，僅為4.15%、0.67%，均跌至歷史低點(diǎn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，業(yè)績(jī)變動(dòng)也影響到金龍魚(yú)股價(jià)表現(xiàn)，截至8月18日，金龍魚(yú)股價(jià)報(bào)收35.64元/股，總市值達(dá)1932億元，較高點(diǎn)7800億元蒸發(fā)超5800億元。

主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的金龍魚(yú)，也試圖通過(guò)不斷調(diào)整戰(zhàn)略。公司表示，2023年將發(fā)力央廚卡位預(yù)制菜賽道，積極探索第二增長(zhǎng)點(diǎn)。

只是，預(yù)制菜品對(duì)于金龍魚(yú)的業(yè)績(jī)提振效果暫未顯現(xiàn)，或許還有待產(chǎn)能完成爬坡后才能得到驗(yàn)證。

上半年廚房食品受沖擊

這或許是金龍魚(yú)有史以來(lái)最為“寡淡”的一份半年報(bào)。

近日，金龍魚(yú)發(fā)布的半年報(bào)顯示，2023年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1187.14億元，同比下降0.64%；凈利潤(rùn)9.66億元，同比下降51.13%，僅為千億營(yíng)收的零頭；扣非凈利潤(rùn)0.14億元，同比下降99.4%。

分季度來(lái)看，2023年一季度金龍魚(yú)的凈利潤(rùn)為8.54億元，但到了二季度卻僅為1.12億元，為上市以來(lái)單季最低，同比暴跌94%、環(huán)比暴跌87%；二季度扣非凈利潤(rùn)虧損2.26億元。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，這已經(jīng)是金龍魚(yú)連續(xù)三年中報(bào)出現(xiàn)凈利潤(rùn)下降的情況。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021和2022的年上半年，金龍魚(yú)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為29.7億元、19.76億元，凈利潤(rùn)同比增速分別為-1.24%、-33.47%，可以看到其凈利潤(rùn)呈現(xiàn)逐年加速下滑的趨勢(shì)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，金龍魚(yú)之所以上半年業(yè)績(jī)下滑如此明顯，主要是因?yàn)槠鋬纱笾饕�板塊廚房食品、飼料原料及油脂科技毛利率紛紛下滑。

財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，金龍魚(yú)廚房食品收入735.25億元，同比下滑3.43%，而飼料原料和油脂科技產(chǎn)品收入為444.61億元，同比上漲4.7%，但仍未彌補(bǔ)廚房食品收入下降帶來(lái)的負(fù)面影響。

上半年，金龍魚(yú)飼料原料及油脂科技產(chǎn)品毛利為-1.415億元，而去年同期為34億元，因成本上漲毛利率大降8.37個(gè)百分點(diǎn)，是公司總體毛利率降幅的兩倍多。而營(yíng)收占比超六成的廚房食品成本同比下降2.92%，但毛利率卻較同比下降0.49個(gè)百分點(diǎn)。

在財(cái)報(bào)披露后，金龍魚(yú)便遭到資本市場(chǎng)瘋狂拋售，8月14日盤(pán)中，金龍魚(yú)股價(jià)一度暴跌超11%，截至當(dāng)日收盤(pán)，跌幅仍高達(dá)10.1%。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，自2020年10月上市至今，金龍魚(yú)股價(jià)在2021年1月創(chuàng)下145.62元的歷史最高價(jià)之后，便一路走低，截至今年8月19日收盤(pán)，報(bào)收35.64元/股，相比昔日高點(diǎn)股價(jià)跌幅超過(guò)七成，總市值1932億元，距最高點(diǎn)累計(jì)縮水超5800億元。

競(jìng)逐萬(wàn)億預(yù)制菜藍(lán)海

作為家喻戶曉的糧油品牌，金龍魚(yú)于2020年10月在創(chuàng)業(yè)板上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1949億元，凈利潤(rùn)達(dá)60億元，金龍魚(yú)一度收獲“油茅”稱(chēng)號(hào)。

然而，在2021年，也就是上市第二年，公司便出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象。財(cái)報(bào)顯示，2021年和2022年，金龍魚(yú)營(yíng)收保持增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)2262億元、2575億元，其營(yíng)收同比增速分別為16.06%和13.82%，但凈利潤(rùn)先后跌至41.32億元和30.11億元，分別同比下滑31.15%、27.12%。

直到今年上半年，金龍魚(yú)業(yè)績(jī)?nèi)晕吹玫礁纳�。其�?shí)，利潤(rùn)不斷下滑與金龍魚(yú)的商業(yè)模式不無(wú)關(guān)系。作為糧油產(chǎn)業(yè)鏈的“中段”，金龍魚(yú)需要從上游采購(gòu)大豆、水稻等農(nóng)副產(chǎn)品和包材輔料及設(shè)備，經(jīng)過(guò)加工，最終把成品賣(mài)給消費(fèi)者。

在上游，金龍魚(yú)對(duì)原材料價(jià)格變動(dòng)敏感，在下游，由于產(chǎn)品多為關(guān)系民眾一日三餐的生活必需品，提價(jià)也較難操作，因此，金龍魚(yú)多年以來(lái)一直是在“薄利多銷(xiāo)”。

需要注意的是，從2021年開(kāi)始，隨著原材料價(jià)格變動(dòng)，金龍魚(yú)利潤(rùn)率一路走低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年至2022年，公司銷(xiāo)售毛利率分別為12.33%、8.18%、5.68%，今年上半年為4.15%；銷(xiāo)售凈利率則更為慘淡，分別為3.37%、1.98%、1.21%，今年上半年降至0.67%，均跌至歷史低點(diǎn)。

在其主營(yíng)產(chǎn)品利潤(rùn)率不斷走低的背景下，近些年，金龍魚(yú)圍繞現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈，將目光放到了毛利率更高的產(chǎn)品上，比如說(shuō)調(diào)味品賽道。

自2015年起，金龍魚(yú)就通過(guò)引入醬油品牌“丸莊”切入調(diào)味品賽道，不過(guò)此次嘗試目前并未給金龍魚(yú)帶來(lái)太大收益。今年6月，金龍魚(yú)發(fā)布投資者活動(dòng)關(guān)系記錄表稱(chēng)，公司“丸莊”醬油品牌還處于在培養(yǎng)與爬坡的過(guò)程。

此外，金龍魚(yú)還計(jì)劃進(jìn)軍預(yù)制菜和中央廚房等領(lǐng)域。截至2022年底，金龍魚(yú)共有75個(gè)已投產(chǎn)生產(chǎn)基地，米面產(chǎn)能進(jìn)一步增加，杭州、周口及重慶中央廚房項(xiàng)目已投產(chǎn)。興平、沈陽(yáng)和廊坊的央廚項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年將建成投產(chǎn)。

據(jù)中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年全國(guó)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超5000億元。艾媒咨詢(xún)發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，未來(lái)5年，預(yù)制食品產(chǎn)業(yè)將成為下一個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

不過(guò)，從最新半年報(bào)來(lái)看，金龍魚(yú)新業(yè)務(wù)還未正式起量，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍占據(jù)其超99%的營(yíng)收。

行業(yè)人士表示，短期來(lái)看，中央廚房業(yè)務(wù)還只是金龍魚(yú)較小的一塊業(yè)務(wù)，并且預(yù)制菜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，未來(lái)金龍魚(yú)需要不斷推陳出新地開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，并提高產(chǎn)品品質(zhì)和口感，才能爭(zhēng)得一席之地。

責(zé)編：ZB