冠優(yōu)達(dá)主營業(yè)務(wù)毛利率走低兩年降6個(gè)點(diǎn)   產(chǎn)能利用率全線下滑超10%仍募資擴(kuò)產(chǎn)

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 鄒平

近日，南通冠優(yōu)達(dá)磁業(yè)股份有限公司(以下簡稱“冠優(yōu)達(dá)”)更新了招股說明書，公司計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

此次IPO，冠優(yōu)達(dá)計(jì)劃募集資金4.66億元，募集資金將用于年產(chǎn)1.2萬噸錳鋅鐵氧體磁芯擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)2.4萬噸高性能磁粉生產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

長江商報(bào)記者注意到，冠優(yōu)達(dá)2022年?duì)I收凈利雙降，主營業(yè)務(wù)毛利率連續(xù)下滑，2020—2022年（以下簡稱報(bào)告期內(nèi)）分別為24.92%、24.49%和18.64%，兩年下降超6個(gè)百分點(diǎn)。而且全線產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率全線下滑，2022年，公司磁粉、功率類磁芯和高導(dǎo)類磁芯的產(chǎn)能利用率分別較2021年下降11.23%、15.13%和16.03%，降幅均超10%。

2022年?duì)I收凈利雙降

成立于2011年的冠優(yōu)達(dá)，主要從事錳鋅軟磁鐵氧體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋功率類和高導(dǎo)類兩大系列的磁粉和磁芯。

招股書顯示，2020—2022年，冠優(yōu)達(dá)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.67億元、9.70億元和6.87億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤4474.75萬元、7309.07萬元和5125.78萬元。其中2022年?duì)I收同比下滑29.20%；歸母凈利潤同比下降29.87%；扣非凈利潤為4558.17萬元，同比下降48%。

對(duì)于業(yè)績下滑，冠優(yōu)達(dá)在招股書中表示：2022年在氧化鐵罕見的暴跌行情下，期初存貨成本、庫存量處于較高水平，對(duì)功率類磁粉毛利率產(chǎn)生較大負(fù)面影響，由2021年的22.40%下降至9.53%，同時(shí)因下游家用電器和消費(fèi)電子行業(yè)需求低迷，公司產(chǎn)品銷量下滑。

分產(chǎn)品來看，冠優(yōu)達(dá)的銷售收入主要以功率類產(chǎn)品為主，另有部分收入來自高導(dǎo)類產(chǎn)品。2022年，冠優(yōu)達(dá)來自功率類產(chǎn)品的銷售收入為5.34億元，收入占比為78.44%，其中磁粉和磁芯的銷售收入分別為3.01億元和2.33億元；公司來自高導(dǎo)類產(chǎn)品的銷售收入為1.47億元，收入占比為21.56%，其中磁芯和磁粉的銷售收入分別為1.38億元和909.83萬元。

不過，冠優(yōu)達(dá)在招股書中列示的4家同行可比上市公司，2022年無論是營收還是凈利潤亦或是扣非凈利潤，均較上一年同比增加，均未出現(xiàn)業(yè)績下滑。

此外，報(bào)告期內(nèi)，冠優(yōu)達(dá)的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)小于凈利潤水平且差異較大。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為987.19萬元、-4066.93萬元和3560.53萬元，明顯呈現(xiàn)較大波動(dòng)。

在業(yè)績下滑、現(xiàn)金流波動(dòng)顯著的情況下，冠優(yōu)達(dá)的成長性和持續(xù)經(jīng)營能力遭到了深交所的質(zhì)疑。

在二輪問詢中，深交所要求公司分析說明影響業(yè)績持續(xù)下滑的因素是否會(huì)持續(xù)，并結(jié)合家用電器、消費(fèi)電子等下游應(yīng)用領(lǐng)域最新行業(yè)景氣度情況、終端客戶對(duì)公司產(chǎn)品需求變動(dòng)情況、可比公司業(yè)績變動(dòng)趨勢等說明發(fā)行人是否具備成長性，持續(xù)經(jīng)營能力是否發(fā)生重大不利變化。

對(duì)此，冠優(yōu)達(dá)回復(fù)表示，隨著終端消費(fèi)需求漸趨回暖，下游家用電器和消費(fèi)電子行業(yè)的景氣度回暖，訂單需求回升，光伏發(fā)電和汽車電子領(lǐng)域的客戶開始持續(xù)放量，公司整體產(chǎn)品銷量自2022年11月起企穩(wěn)上行。同時(shí)，原材料價(jià)格企穩(wěn)、公司高價(jià)原材料逐步消化，2022年下半年以來功率類磁粉的毛利率逐季回升，銷量增長和毛利率提升推動(dòng)公司凈利潤逐步回暖。

產(chǎn)能利用率全線下滑

招股書顯示，冠優(yōu)達(dá)的主要原材料為氧化鐵、氧化錳、氧化鋅和錳鋅鐵氧體磁粉等。報(bào)告期內(nèi)，公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本比例分別為65.82%、75.93%和72.02%，占比較高，原材料價(jià)格的波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品成本和毛利率影響較大。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為24.92%、24.49%和18.64%，呈下降趨勢，兩年下降超6個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，冠優(yōu)達(dá)表示：2022年受下游終端應(yīng)用行業(yè)景氣度下降等因素影響，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量不佳，產(chǎn)能利用率下降，疊加原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)以及內(nèi)配高導(dǎo)磁粉與產(chǎn)線磨合的影響，磁粉產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)、各類產(chǎn)品成本承壓，當(dāng)期主營業(yè)務(wù)毛利率較2021年下降5.85個(gè)百分點(diǎn)。

冠優(yōu)達(dá)稱，未來原材料市場價(jià)格波動(dòng)、下游終端需求下降等因素仍可能對(duì)公司毛利率水平產(chǎn)生較大影響。若后續(xù)在原材料價(jià)格波動(dòng)的過程中，公司無法及時(shí)轉(zhuǎn)嫁原材料成本上漲的壓力，或下游市場需求波動(dòng)、競爭加劇，產(chǎn)品市場價(jià)格下降幅度超過其成本，公司毛利率均將面臨繼續(xù)波動(dòng)或者下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

此次IPO冠優(yōu)達(dá)計(jì)劃募集資金2.09億元和1.05億元，分別用于年產(chǎn)1.2萬噸錳鋅鐵氧體磁芯擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和年產(chǎn)2.4萬噸高性能磁粉生產(chǎn)項(xiàng)目。

實(shí)際上，冠優(yōu)達(dá)的產(chǎn)能利用率全線下降。2022年，公司磁粉、功率類磁芯和高導(dǎo)類磁芯的產(chǎn)能利用率分別較2021年下降11.23%、15.13%和16.03%。在此背景下，冠優(yōu)達(dá)仍然選擇募資擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)市場質(zhì)疑。

責(zé)編：ZB