國(guó)海證券受益市場(chǎng)回暖自營(yíng)增162.78%   質(zhì)押式回購(gòu)涉11項(xiàng)訴訟“埋雷”或吞噬利潤(rùn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 潘瑞冬

券商板塊大漲后，迎來(lái)該板塊的首份半年報(bào)。

8月4日，國(guó)海證券（000750.SZ）發(fā)布2023年半年報(bào)，今年1—6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.77億元，同比增長(zhǎng)23.34%，歸母凈利潤(rùn)3.9億元，同比增加61.68%。

國(guó)海證券的業(yè)績(jī)高增與一季度的市場(chǎng)快速回暖有關(guān)。資料顯示，國(guó)海證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新開客戶數(shù)量在上半年同比增長(zhǎng)64.71%，新開信用賬戶客戶數(shù)同比增長(zhǎng)達(dá)到151%。

不過(guò)，國(guó)海證券營(yíng)收的增長(zhǎng)主要是自營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，今年上半年，公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收4.63億元，較去年同期增加162.78%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，今年上半年，國(guó)海證券披露的21項(xiàng)訴訟中，有11項(xiàng)涉及質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，而今年二季度，國(guó)海證券對(duì)此前的三項(xiàng)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)計(jì)提了3217.26萬(wàn)元，減少中報(bào)凈利潤(rùn)約2412.95萬(wàn)元。

若上述業(yè)務(wù)不能順利收回本金，未來(lái)也將面臨著資產(chǎn)減值的問(wèn)題，進(jìn)而吞噬未來(lái)的凈利潤(rùn)，業(yè)內(nèi)人士表示，這些訴訟問(wèn)題對(duì)本規(guī)模較小的國(guó)海證券來(lái)說(shuō)，無(wú)異于一個(gè)個(gè)“地雷”。

自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼

資本市場(chǎng)活躍，國(guó)海證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。

根據(jù)國(guó)海證券的2023年半年報(bào)，今年1—6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.77億元，同比增長(zhǎng)23.34%，歸母凈利潤(rùn)3.9億元，同比增加61.68%。

值得一提的是，國(guó)海證券表示營(yíng)收的增長(zhǎng)主要是公允價(jià)值變動(dòng)收益、其他業(yè)務(wù)收入、投資收益增加。需要說(shuō)明的是，一般而言，以“投資收益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)收益”來(lái)統(tǒng)計(jì)自營(yíng)業(yè)務(wù)，而其中的第二項(xiàng)收益占比較小，換句話說(shuō)，主要是自營(yíng)業(yè)務(wù)推動(dòng)了營(yíng)收增長(zhǎng)。

國(guó)海證券今年上半年自營(yíng)收益為4.63億元，相比去年同期的1.76億元，同比大幅增長(zhǎng)162.78%。自營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要是受益于權(quán)益市場(chǎng)回暖和債券市場(chǎng)的走牛。

據(jù)了解， 2023年上半年，A股權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)出震蕩行情和結(jié)構(gòu)性行情，上證指數(shù)、滬深300、上證50和創(chuàng)業(yè)板指分別錄得3.65%、-0.75%、-5.43%、和-5.61%的變動(dòng)。

1—2月份，市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)迎來(lái)快速反彈行情；3—6月份，隨著經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，市場(chǎng)隨之進(jìn)入震蕩下行期。國(guó)海證券上半年權(quán)益投資業(yè)務(wù)通過(guò)尋找個(gè)股和行業(yè)阿爾法的方式提高投資收益率。

此外，債券收益率持續(xù)走低，債券市場(chǎng)表現(xiàn)走牛，國(guó)海證券上半年債券投資回報(bào)率持續(xù)優(yōu)于市場(chǎng)同類產(chǎn)品1/4水平。公司表示，固定收益投資業(yè)務(wù)加強(qiáng)精品投研能力建設(shè)，提升波段投資能力，尋找市場(chǎng)收益率下行的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)加大利率中性策略、期權(quán)期貨波動(dòng)率量化中性策略的實(shí)施力度，提升非方向性策略盈利貢獻(xiàn)。

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4年計(jì)提12.3億

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，今年上半年，國(guó)海證券共披露了21項(xiàng)訴訟，包括證券虛假陳訴、債券預(yù)期違約以及股票質(zhì)押式回購(gòu)等。其中股票質(zhì)押式回購(gòu)一直以來(lái)是國(guó)海證券影響利潤(rùn)的重要因素。

經(jīng)過(guò)梳理，國(guó)海證券有11項(xiàng)涉及質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，而今年二季度，國(guó)海證券對(duì)此前的三項(xiàng)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)計(jì)提了3217.26萬(wàn)元，減少中報(bào)凈利潤(rùn)約2412.95萬(wàn)元。

具體來(lái)看，與半年報(bào)一同發(fā)布的還有一份資產(chǎn)減值公告。2018年，公司與融資人開展初始交易金額為2.90億元的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)。截至2023年6月30日，該業(yè)務(wù)融出資金本金余額為2.88億元。融資人未按照業(yè)務(wù)協(xié)議約定履行購(gòu)回或補(bǔ)充質(zhì)押義務(wù)，構(gòu)成違約，國(guó)海證券對(duì)該業(yè)務(wù)金融資產(chǎn)本期計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2524.04萬(wàn)元。

此外，2016年和2018年，國(guó)海證券類似業(yè)務(wù)導(dǎo)致而計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為1575.35萬(wàn)元、1175.59萬(wàn)元。

可以看到，國(guó)海證券上述三項(xiàng)股票質(zhì)押式業(yè)務(wù)已經(jīng)存在了超過(guò)5年之久，且絕大部分本金未收回。

除上述三筆單獨(dú)計(jì)提減值的項(xiàng)目外，公司還對(duì)其他股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備857.01萬(wàn)元，沖回已計(jì)提的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3052.91萬(wàn)元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近四年來(lái)，公司的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)額巨大，很大程度上影響了國(guó)海證券的盈利能力，而其中，涉及金額較大的均是由股票質(zhì)押業(yè)務(wù)而計(jì)提的減值損失，這或?yàn)閲?guó)海證券未來(lái)的業(yè)績(jī)埋雷。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理，自2019年以來(lái)，國(guó)海證券頻頻計(jì)提資產(chǎn)減值，2019年有三次減值公告，合計(jì)3.36億元；2020年有兩次減值公告，合計(jì)3.79億元；2021年有三次資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，合計(jì)4.22億元；2022年有一次資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告，金額為9012.25萬(wàn)元。四年時(shí)間，國(guó)海證券涉及的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備高達(dá)12.25億元。

而與之相對(duì)比，2019年至2022年國(guó)海證券的歸母凈利潤(rùn)分別為4.88億元、7.25億元、7.65億元、2.49億元，可以看到，上述計(jì)提資產(chǎn)減值的比例在相當(dāng)大程度上影響了當(dāng)期的盈利水平。

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責(zé)編：ZB