山西汾酒半年營收190億年度目標完成60%   夯實全國化銷售費率兩年降3.28個百分點

長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬

在中高端價格倒掛和社會庫存壓力之下，山西汾酒（600809.SH）在上半年仍然保持了穩(wěn)健的增長趨勢。

近日，山西汾酒公布上半年經(jīng)營情況，2023年上半年，公司預計實現(xiàn)營業(yè)總收入190.11億元左右，實現(xiàn)歸母凈利潤67.75億元左右，同比分別增長23.98%左右、35.15%左右。

此前，山西汾酒表示，2023年力爭營業(yè)收入較上年增長20%左右。以此計算，其2023年的營收目標約為315億元，目前來看，該目標已完成60.35%。

值得一提的是，在經(jīng)歷高增長后，山西汾酒的全國化布局已基本完成，與此同時，公司的銷售費率也開始有所改善，從2020年的16.27%降低至2022年的12.99%，兩年降低了3.28個百分點；今年一季度，這一指標進一步降低至7.95%。

二季度凈利增50.12%

克服復雜的市場環(huán)境，山西汾酒業(yè)績增速超出預期。

根據(jù)披露的上半年經(jīng)營情況，今年1—6月，山西汾酒預計實現(xiàn)營業(yè)總收入190.11億元左右，同比增長23.98%左右；預計實現(xiàn)歸母凈利潤67.75億元左右，同比增長35.15%左右。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，相比一季度，山西汾酒今年二季度的營收、凈利增長有所提速。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，山西汾酒實現(xiàn)營收126.82億元，同比增長20.44%；歸母凈利潤為48.19億元，同比增長29.89%。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，今年二季度，山西汾酒實現(xiàn)營收和歸母凈利潤預計分別為63.29億元、19.56億元，同比增長31.77%、50.12%。

事實上，山西汾酒今年上半年的業(yè)績增速也高于白酒龍頭貴州茅臺。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，貴州茅臺預計實現(xiàn)營收706億元左右，同比增長18.8%左右；預計實現(xiàn)歸母凈利潤356億元左右，同比增長19.5%左右。

對于上半年業(yè)績的增長，山西汾酒在公告中表示，今年公司堅持品牌建設，緊抓終端維護，持續(xù)精耕長江以南核心市場，市場結構進一步優(yōu)化，青花汾酒系列等中高端產(chǎn)品實現(xiàn)較快增長。

此前，山西汾酒表示，2023年力爭營業(yè)收入較上年增長20%左右。2022年，山西汾酒實現(xiàn)營收262.14億元，以此計算，其2023年的營收目標約為315億元。

目前來看，山西汾酒2023年上半年營收已占2022年全年營收的七成以上，也已經(jīng)完成2023年全年營收目標的60.35%。業(yè)內(nèi)人士表示，下半年三季度也是白酒的消費旺季，隨著消費的復蘇，山西汾酒剩余約40%的營收目標有望達成。

銷售費率持續(xù)改善

長江商報記者注意到，相比2022年同期，山西汾酒的營收、盈利增速稍有減慢。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年山西汾酒營收同比增長26.53%，歸母凈利潤同比增長41.46%。

業(yè)內(nèi)人士表示，2023年以來，白酒行業(yè)出現(xiàn)了普遍的價格倒掛現(xiàn)象，具體到山西汾酒，官方指導價為1199元的青花汾30復興版，在6月初的時候，河南、山西、山東的多位經(jīng)銷商報價不足900元，甚至在電商平臺的價格為800元左右。

除了價格倒掛，行業(yè)的社會庫存高企也成為白酒行業(yè)的隱憂。社會庫存高企必然導致白酒企業(yè)的產(chǎn)能利用率下降。值得注意的是，在今年5月下旬，有市場傳言山西汾酒的產(chǎn)能利用率不足70%。

山西汾酒對此回應稱，庫存還是存在一定渠道壓力，但在一個合理范圍之內(nèi)，對公司影響沒有那么大，目前各方面都比較穩(wěn)健。另外，部分市場或存在批發(fā)價與終端價倒掛的情況，但是總體還是比較穩(wěn)定的。

長江商報記者梳理2022年年報發(fā)現(xiàn)，山西汾酒的設計產(chǎn)能為20.7萬千升，2022年的實際產(chǎn)能為17.61萬千升，粗略計算產(chǎn)能利用率為85.07%，較2021年有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，2021年其產(chǎn)能利用率為86.95%。

業(yè)內(nèi)人士表示，今年上半年業(yè)績增速相比以往有所放緩，以及產(chǎn)能利用率的下滑，說明山西汾酒超高速增長階段的結束，這意味山西汾酒在華潤入駐之后，已經(jīng)從區(qū)域名酒完成了全國化的布局，目前進入了正常增速階段。

在高速擴張階段結束后，山西汾酒的銷售費率也呈現(xiàn)改善趨勢。2020年至2022年，公司的銷售費用分別為22.76億元、31.6億元、34.04億元，銷售費率分別為16.27%、15.82%、12.99%，呈現(xiàn)下降趨勢，兩年降低了3.28個百分點。

今年一季度，山西汾酒的銷售費用為10.08億元，較去年同期的11.74億元也有所減少，從銷售費率角度來看，降幅更甚。2022年一季度、2023年一季度，公司銷售費率分別為11.15%、7.95%，下降3.2個百分點。

二級市場上，在上半年的經(jīng)營數(shù)據(jù)披露之后的第一個交易日，即7月25日，山西汾酒股價高開6%，收盤漲幅7.5%，7月26日收盤漲1.30%，報227.92元/股，市值達2780.54億元。

責編：ZB