如鯤新材毛利率下滑扣非減少26.5% 應(yīng)收款項(xiàng)及存貨4.11億占流動(dòng)資產(chǎn)83%

長江商報(bào)消息 新能源汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈再添IPO后備軍。日前，上交所科創(chuàng)板受理上海如鯤新材料股份有限公司（以下簡稱“如鯤新材”）的首發(fā)申請。

長江商報(bào)記者注意到，成立不到七年，隨著下游新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，如鯤新材業(yè)務(wù)規(guī)�？焖賶汛�，但公司毛利率波動(dòng)較大，影響主營業(yè)務(wù)盈利能力。

招股書顯示，2022年，如鯤新材營業(yè)收入及歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)增長，而扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤同比下降26.5%。

2020年至2022年（下稱“報(bào)告期”），如鯤新材主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為30.79%、36.07%、27.85%，其中核心業(yè)務(wù)新材料業(yè)務(wù)的毛利率分別為48.88%、47.66%、34.63%，2021年和2022年均為下降狀態(tài)。

此外，如鯤新材應(yīng)收款項(xiàng)和存款規(guī)模較高。截至2022年末，公司應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資以及存貨賬面價(jià)值合計(jì)為4.11億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例高達(dá)82.68%。

核心業(yè)務(wù)毛利率兩連降

如鯤新材主要為國內(nèi)主要廠商提供多款鋰離子電池電解液新型鋰鹽及功能性添加劑等產(chǎn)品，是國內(nèi)少數(shù)具備多品種鋰離子電池電解液材料制造和創(chuàng)新能力的供應(yīng)商。其最早由楊斌、朱良駿二人于2016年設(shè)立，目前，楊斌直接持有如鯤新材39.12%股份，并與一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司79.23%的表決權(quán)。

此次闖關(guān)科創(chuàng)板，如鯤新材擬發(fā)行新股不超過1995.8萬股，募集資金總額不超過6.49億元，分別投入到如鯤（山東）新材料生產(chǎn)基地二期建設(shè)項(xiàng)目、如鯤（山東）新材料生產(chǎn)基地鈉鹽技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2020年至2022年，如鯤新材分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.16億元、6.72億元、8.14億元，歸母凈利潤分別為7514.72萬元、9521.09萬元、9852.8萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為6067.47萬元、1.37億元、1億元。

其中，2021年和2022年，如鯤新材的歸母凈利潤增速分別為26.7%、3.48%，扣非歸母凈利潤增速分別為125.17%、-26.5%，去年公司扣非凈利潤出現(xiàn)下滑。

扣非凈利潤的下降，受毛利率波動(dòng)影響較大。招股書顯示，報(bào)告期，如鯤新材的主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為30.79%、36.07%、27.85%；其中新材料業(yè)務(wù)的毛利率分別為48.88%、47.66%、34.63%，2021年和2022年均為下降狀態(tài)。

對此，如鯤新材解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司的主要原材料碳酸鋰等市場價(jià)格存在一定波動(dòng)，且隨著行業(yè)發(fā)展市場競爭也有所加劇。

長江商報(bào)記者注意到，此前如鯤新材的新材料業(yè)務(wù)主要通過委托加工方式開展生產(chǎn)。2020年8月，如鯤新材的子公司山東如鯤正式投產(chǎn)，這也使得如鯤新材的新材料業(yè)務(wù)收入快速增長。

由于新材料業(yè)務(wù)布局、建設(shè)及發(fā)展需要一定周期，且2020年公司收購從事精細(xì)化工產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)的凱路化工，使得公司貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模占比較高。報(bào)告期，如鯤新材的新材料業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.87%、67.04%、68.51%，精細(xì)化工產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)收入占比分別為51.13%、32.96%、31.49%。

與新材料業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)情況相比，報(bào)告期內(nèi)，如鯤新材的精細(xì)化工產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率分別為13.5%、12.48%、13.1%，相對穩(wěn)定。

前五大客戶收入占比超70%

新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績提升。但同時(shí)，如鯤新材也面臨著下游客戶集中度高等風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，報(bào)告期，如鯤新材向前五大客戶銷售收入2.49億元、4.72億元、5.77億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為59.85%、70.16%、70.93%。客戶集中度較高，如鯤新材稱主要是下游鋰離子電池電解液制造廠商市場份額較為集中所致。

長江商報(bào)記者注意到，2020年和2021年，如鯤新材的第一大客戶均為瑞泰新材，銷售收入占比分別為28.24%、37.99%。同期，公司前五大客戶還包括新宙邦、北興化學(xué)、愛沃特、大金工業(yè)等。

2022年，天賜材料成為如鯤新材第一大客戶，銷售收入占比為24.65%，瑞泰新材則成為公司第二大股東，銷售收入占比22.13%，新宙邦、北興化學(xué)、吉林昆侖也都在如鯤新材前五大客戶之列。

需要注意的是，作為如鯤新材的前五大客戶之一，北興化學(xué)同時(shí)也是如鯤新材的重要供應(yīng)商。2020年至2022年，北興化學(xué)分別為如鯤新材第二、第三和第一大供應(yīng)商，如鯤新材向其采購的金額占比分別為9.48%、7.37%、10.94%。據(jù)了解，北興化學(xué)是一家總部位于日本的精細(xì)化工企業(yè)。

而隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，如鯤新材的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模也在攀升。2020年至2022年末，如鯤新材的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面價(jià)值之和分別為1.34億元、2.25億元、2.78億元，占各期末公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為59.36%、48.83%、55.93%。其中，由于下游客戶及行業(yè)普遍使用銀行承兌匯票支付貨款，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資余額增長較快。

報(bào)告期，如鯤新材存貨賬款價(jià)值分別為4014.79萬元、9875.9萬元、1.33億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為17.76%、21.47%、26.75%。

截至2022年末，如鯤新材上述應(yīng)收款項(xiàng)和存貨規(guī)模合計(jì)為4.11億元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例為82.68%。

在應(yīng)收款項(xiàng)和存貨規(guī)模較高的情況下，如鯤新材的資金流動(dòng)性和盈利質(zhì)量也受到影響。報(bào)告期，如鯤新材經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2532.75萬元、5167.53萬元、3527.27萬元，合計(jì)為5892.05萬元，整體低于同期2.69億元的歸母凈利潤總和，且占同期歸母凈利潤的比例僅為22%左右。

此外，在研發(fā)投入力度上，隨著營收規(guī)模的擴(kuò)大，研發(fā)費(fèi)用增長趨緩，去年如鯤新材的研發(fā)費(fèi)用率明顯下滑。報(bào)告期，如鯤新材的研發(fā)費(fèi)用分別為1453.31萬元、4104.6萬元、4203.93萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為3.49%、6.11%、5.17%。

●長江商報(bào)記者 徐佳

責(zé)編：ZB