佳電股份擬4億關聯(lián)收購解決同業(yè)競爭   標的兩年累虧2.5億業(yè)績承諾逐年遞減

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

在哈爾濱電氣集團的主導下，佳電股份（000922.SZ）推進關聯(lián)資產(chǎn)并購。

7月18日晚間，佳電股份披露重組草案，公司擬作價4.01億元現(xiàn)金收購關聯(lián)方持有的哈爾濱電氣動力裝備有限公司（以下簡稱“哈電動裝”）51%股權。

佳電股份表示，此次收購將拓展上市公司在核電領域業(yè)務布局，增強公司在電機領域的市場競爭能力與抗風險能力，同時徹底解決上市公司與標的公司之間的同業(yè)競爭事項。

長江商報記者注意到，作為國內(nèi)特種電機龍頭企業(yè)，佳電股份具備較強的盈利能力，但此次獲注的資產(chǎn)哈電動裝經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定，2021年發(fā)生大額虧損，雖然隨后在2022年扭虧為盈，但綜合來看，其歸母凈利潤、扣非凈利潤兩年累計虧損2.51億元、3.22億元。

而交易對手方作出業(yè)績承諾，2023年至2025年，標的資產(chǎn)的收入分成額分別為1778.71萬元、1520.07萬元、1201.09萬元，呈逐年遞減趨勢。

擬現(xiàn)金收購哈電動裝51%股權

佳電股份此次收購已籌劃近三年時間。

早在2020年12月，佳電股份發(fā)布公告稱，公司擬以支付現(xiàn)金的方式收購哈爾濱電氣持有的哈電動裝51%股權。由于交易對方哈爾濱電氣與佳電股份同屬哈爾濱電氣集團控制的企業(yè)，因此本次交易構成關聯(lián)交易。

此次交易的根本目的在于解決同業(yè)競爭問題。此前的2010年至2013年，佳電股份曾在哈爾濱電氣集團的主導下與阿城繼電器股份有限公司進行了重大資產(chǎn)重組，重組實施完成后，佳電股份的主營業(yè)務變更為電機的生產(chǎn)與銷售，但哈爾濱電氣集團控制的企業(yè)中，哈電動裝也從事電機產(chǎn)品的生產(chǎn)制造，因而與上市公司產(chǎn)生了同業(yè)競爭。

針對上述同業(yè)競爭情形，哈爾濱電氣集團出具了承諾函，承諾通過資產(chǎn)重組、股權并購、業(yè)務調(diào)整等符合法律法規(guī)、法定程序的方式進行解決，以避免潛在同業(yè)競爭。在上述背景下，佳電股份此次將通過收購哈電動裝控股權，解決同業(yè)競爭問題。

直至今年7月18日，佳電股份發(fā)布重組草案，釋出更多交易細節(jié)。本次交易中，哈電動裝100%股權的評估值為7.86億元，評估增值2.6億元，增值率為49.39%，其51%股權對應的交易價格約為4.01億元，由佳電股份以現(xiàn)金方式分兩期支付。

截至今年3月末，佳電股份資產(chǎn)總額59.73億元，負債率48.01%，賬面貨幣資金10.34億元。

佳電股份認為，本次交易有利于豐富上市公司在電機領域的產(chǎn)品結構，拓展上市公司在核電領域業(yè)務布局，增強公司在電機領域的市場競爭能力與抗風險能力，同時徹底解決上市公司與標的公司之間的同業(yè)競爭事項。

標的去年扭虧為盈

作為國內(nèi)特種電機龍頭企業(yè)，佳電股份有著80余年生產(chǎn)電動機的歷史，是我國大中型、特種電機的創(chuàng)始廠和主導廠，研制出了我國第一臺防爆電機、第一臺正壓型防爆電機，成功研制我國單機功率最大的TZYW/TAW10000—20正壓外殼型/增安型無刷勵磁同步電動機。

2022年，佳電股份實現(xiàn)營業(yè)收入35.79億元，同比增長17.52%；凈利潤和扣非后凈利潤分別為3.51億元、2.89億元，同比增長64.54%、68.25%。

佳電股份稱，公司加速工藝裝備智能升級，提高核心競爭力，同時極開展降本增效，成本費用管控成效持續(xù)顯現(xiàn)。

今年一季度，佳電股份實現(xiàn)營業(yè)收入10.01億元，同比增長25.98%；凈利潤和扣非后凈利潤分別為9870.25萬元、8389.78萬元，同比增長30.94%、32.71%。

不過，長江商報記者注意到，佳電股份此次將收購的哈電動裝近幾年來業(yè)績波動明顯。重組草案顯示，2021年至2023年一季度，哈電動裝分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.49億元、9.82億元、2.09億元，歸母凈利潤-3.1億元、5912.86萬元、2269.74萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為-3.36億元、1357.77萬元、-698.06萬元。

可以看到，在2021年發(fā)生大額虧損之后，2022年哈電動裝雖然扭虧為盈，但今年一季度其主營業(yè)務再次陷入虧損。綜上計算，哈電動裝的凈利潤、扣非凈利潤兩年累計虧損2.51億元、3.22億元。

而此次交易中，交易對手方作出業(yè)績承諾，2023年至2025年，標的資產(chǎn)的收入分成額分別為1778.71萬元、1520.07萬元、1201.09萬元，呈逐年遞減趨勢。

不僅如此，哈電動裝存在多項經(jīng)營風險。2021年至2023年一季度，哈電動裝對前五大客戶（受同一實際控制人控制的客戶合并計算）的銷售收入占當期營業(yè)收入的比重分別為60.44%、62.07%、76.67%，對主要客戶的銷售集中度較高。

截至各報告期末，哈電動裝的資產(chǎn)負債率分別為86.68%、85.05%、84.66%，雖然逐步降低，但整體負債率水平相對較高。

還需注意的是，哈電動裝的總資產(chǎn)中，存貨、應收賬款等占比較高。截至各報告期末，其存貨賬面價值分別為4.96億元、4.69億元、4.85億元，占總資產(chǎn)比例分別為14.89%、13.94%、14.15%；應收賬款賬面價值分別為2.1億元、2.55億元、2.56億元，占總資產(chǎn)比例分別為6.31%、7.59%、7.48%；應收票據(jù)賬面價值分別為1.75億元、1.37億元、1.44億元，占總資產(chǎn)比例分別為5.27%、4.07%、4.19%。

責編：ZB