三六零營收凈利下滑收窄或迎拐點   55%員工從事研發(fā)持續(xù)加碼大模型

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

知名企業(yè)三六零(601360.SH)雖仍未能扭虧為盈，但可能迎來業(yè)績拐點。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，今年上半年，三六零預(yù)計虧損2.3億元，與上年同期相比，將減虧逾40%，其中，二季度，公司預(yù)計減虧幅度超過90%。如果剔除投資損益及公允價值變動損益影響，公司預(yù)計主營業(yè)務(wù)基本實現(xiàn)盈虧平衡。

近幾年，三六零營業(yè)收入持續(xù)下滑。2022年，公司營業(yè)收入為95.21億元，連續(xù)第四個年度下降，較2018年的131.29億元減少了36.08億元。

2022年以來，三六零受到市場高度關(guān)注，主要原因是，元宇宙概念、AIGC概念火爆，公司迅速投身研發(fā)，推出相應(yīng)的研發(fā)產(chǎn)品，并持續(xù)加碼大模型。

作為一家網(wǎng)絡(luò)安全公司，三六零靠技術(shù)生存。截至2022年底，公司投入的研發(fā)人員占公司員工總數(shù)的55%左右。與之對應(yīng)的研發(fā)投入，當年增長至33.14億元。

主業(yè)基本實現(xiàn)盈虧平衡

三六零的主營業(yè)務(wù)盈利已顯露向好跡象。

7月14日，三六零發(fā)布的半年度業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年，公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)約為-2.30億元，與上年同期虧損3.98億元相比，減虧1.68億元，減虧幅度為42.21%。公司預(yù)計實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)約為-2.50億元，與上年同期虧損5.05億元相比，減虧2.55億元，減虧幅度為50.50%。

今年一季度，三六零實現(xiàn)營業(yè)收入19.66億元，同比下降22.17%，凈利潤、扣非凈利潤分別虧損1.86億元、1.94億元，同比下降183.99%、202.03%。上年同期，公司營業(yè)收入為25.26億元，同比下降1.03%，凈利潤、扣非凈利潤分別為2.22億元、1.90億元，同比下降17.98%、17.16%。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，三六零營業(yè)收入下降幅度擴大，凈利潤、扣非凈利潤同比均盈轉(zhuǎn)虧。

對比今年一季度經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)及半年度業(yè)績數(shù)據(jù)，二季度，實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤預(yù)計數(shù)分別為-0.44億元、-0.56億元。與2022年同期分別虧損6.20億元、6.95億元相比，大幅減虧。與今年一季度相比，環(huán)比減虧也十分明顯。

三六零對于今年二季度的經(jīng)營業(yè)績較為滿意，公司在業(yè)績預(yù)告中表示，公司積極推進各項經(jīng)營舉措，在公司整體毛利率與上年同期相比基本持平的情況下，上半年的凈利潤減虧超過42%，其中二季度同比大幅減虧92.9%。

營業(yè)收入方面，今年上半年，公司總收入約45.7億元，較上年同期下降約2.5億元，同比減少約5.19%，略有下降。相較于2022年半年度營業(yè)總收入同比降幅14.16%，今年半年度營業(yè)收入下降幅度收窄。其中，今年二季度實現(xiàn)營業(yè)收入約26.04億元，同比增長13.32%。

三六零稱，今年上半年，營業(yè)總收入下滑的主要原因為互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)受行業(yè)下滑影響，延續(xù)下滑趨勢。公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，通過維系原有客戶關(guān)系及開拓新客戶資源的方式，努力將公司相關(guān)業(yè)務(wù)收入下滑的速度控制在相對較緩的水平，盡可能減輕由于客戶投放減少及客戶流失對公司整體營業(yè)收入的負面影響。

值得一提的是，今年上半年的虧損，與投資損益及公允價值變動損益直接相關(guān)。三六零確認的投資損益及公允價值變動損益共計約-2.3億元，主要因部分合聯(lián)營企業(yè)虧損較大所致。剔除投資損益及公允價值變動損益的影響，公司主營業(yè)務(wù)基本實現(xiàn)盈虧平衡。

基于上述經(jīng)營狀況，市場人士判斷，三六零可能迎來了業(yè)績拐點。

虧損22億仍投33億研發(fā)

雖然三六零主營業(yè)務(wù)基本實現(xiàn)盈虧平衡，但仍低于市場預(yù)期。

三六零回A以來，公司經(jīng)營業(yè)績幾乎是連年下降。2017年，三六零借殼上市，當年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入122.38億元、凈利潤33.72億元；2018年，公司營業(yè)收入、凈利潤分別為131.29億元、35.35億元，同比增長7.28%、4.83%，增速放緩。

2019年是三六零經(jīng)營業(yè)績的轉(zhuǎn)折點。2019年至2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為128.41億元、116.15億元、108.86億元、95.21億元，同比分別下降2.19%、9.55%、6.28%、12.54%。同期，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為59.80億元、29.13億元、9.02億元、-22.04億元，同比變動69.19%、-51.30%、-69.02%、-344.23%。

值得一提的是，2019年三六零凈利潤大增69.19%，主要原因是非經(jīng)常性損益影響，公司當年的投資凈收益高達30.27億元�？鄢�非經(jīng)常性損益后，公司的凈利潤為35.25億元，同比增幅為3.10%。2022年三六零大幅虧損，除了營業(yè)收入下降外，投資凈收益為虧損12.93億元及資產(chǎn)減值是重要因素。

對于三六零的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑，市場人士分析稱，商業(yè)模式固化，缺少新的盈利點是三六零經(jīng)營業(yè)績下滑的重要原因。

根據(jù)營業(yè)收入構(gòu)成，三六零的收入中，互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)是收入的主要來源，智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、游戲等收入占比都超過10%，其安全及其他業(yè)務(wù)收入占比不到20%。

近年來，市場上熱點不斷，元宇宙、AIGC為近兩年最大的熱點，三六零都沒有錯過。元宇宙火爆之時，該公司推出一款元宇宙產(chǎn)品“N世界”，今年迎來AIGC元年，該公司又趁熱發(fā)布了大模型產(chǎn)品“360智腦”。

今年4月，“360智腦”開放內(nèi)測，結(jié)合360搜索、智能硬件等場景的落地應(yīng)用陸續(xù)成熟；6月，認知型通用大模型“360智腦4.0”正式亮相。三六零創(chuàng)始人周鴻祎透露，自2023年3月29日起，“360智腦”已經(jīng)從1.0迭代至4.0版本，“360智腦”在多模態(tài)等關(guān)鍵能力上完成迭代，將全面接入“360全家桶”。

在三六零看來，其在大模型領(lǐng)域的優(yōu)勢包括數(shù)據(jù)和安全。在2022年年報中，三六零表示，在通用大模型領(lǐng)域的研發(fā)中，算力、算法和數(shù)據(jù)是其發(fā)展的關(guān)鍵三要素，其中數(shù)據(jù)因其稀缺性是門檻較高的要素，而公司基于自身的搜索業(yè)務(wù)，在數(shù)據(jù)方面有天然的先發(fā)優(yōu)勢。

三六零確實投入了大量資源進行研發(fā)。2022年，公司虧損超過22億元，仍然投入33.14億元進行研發(fā)。截至2022年底，公司研發(fā)人員數(shù)量為3602人，超過公司總?cè)藬?shù)的55%。今年一季度，公司研發(fā)投入7.47億元，同比繼續(xù)增長。

不過，三六零持續(xù)加碼大模型，要靠大模型實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績大幅增長，至少在目前來說難度較大。業(yè)內(nèi)人士稱，國內(nèi)大模型項目都在實驗室階段，技術(shù)底座不牢，整個行業(yè)處于發(fā)展早期，需要大量資金投入，盈利不是現(xiàn)階段考慮的重點。

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責編：ZB