尚水智能超九成營(yíng)收依賴(lài)前五大客戶   凈利兩年增逾10倍研發(fā)費(fèi)率下滑

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

背靠比亞迪、寧德時(shí)代等行業(yè)龍頭，深圳市尚水智能股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“尚水智能”）沖刺科創(chuàng)板IPO。

尚水智能主要為鋰電池生產(chǎn)中的制漿工序、鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)中的分散、研磨、粉碎、包覆等工序提供核心裝備及自動(dòng)化整線解決方案。2020年至2022年，尚水智能的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別由1.09億元、888.61萬(wàn)元增長(zhǎng)至3.97億元、1億元，兩年間整體增長(zhǎng)262.64%、1028.14%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，尚水智能對(duì)主要客戶依賴(lài)度較高。到2022年，公司前五大客戶銷(xiāo)售收入占比達(dá)91.48%。

值得關(guān)注的是，2022年9月和10月，比亞迪通過(guò)股權(quán)受讓及增資的方式，合計(jì)投資3840萬(wàn)元入股尚水智能，目前為公司第四大股東，持股比例7.69%。隨著比亞迪的入股，尚水智能與比亞迪之間的交易同時(shí)也構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。

而在引入比亞迪之前，尚水智能突擊對(duì)公司控股股東、實(shí)控人金旭東定向分配405.71萬(wàn)元現(xiàn)金紅利。此前的2020年和2021年，尚水智能均未實(shí)施利潤(rùn)分配。

凈利兩年增逾10倍研發(fā)費(fèi)率下滑

招股書(shū)顯示，尚水智能最早由劉小寶、黃思洪、張曙波三人于2012年設(shè)立。在經(jīng)歷過(guò)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資之后，2022年12月，尚水智能整體變更為股份公司。

日前，尚水智能科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)正式獲得上交所受理。公司擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)2500萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)10.02億元，分別投入到高精智能裝備華南總部制造基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

作為一家專(zhuān)業(yè)從事微納米材料分散與研磨智能系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，尚水智能的業(yè)務(wù)范圍聚焦于新能源、新材料領(lǐng)域，公司主要為鋰電池生產(chǎn)中的制漿工序、鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)中的分散、研磨、粉碎、包覆等工序提供核心裝備及自動(dòng)化整線解決方案。

據(jù)尚水智能介紹，公司的下游客戶包括寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、中創(chuàng)新航、鵬輝能源等鋰電池行業(yè)上市公司，廣汽埃安、蔚來(lái)汽車(chē)等知名新能源汽車(chē)企業(yè)，以及貝特瑞、恩捷股份等知名鋰電池材料企業(yè)。

近年來(lái)，隨著鋰電池行業(yè)的高速發(fā)展，尚水智能的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也突飛猛進(jìn)。2020年至2022年，尚水智能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.09億元、1.52億元、3.97億元，歸母凈利潤(rùn)分別為888.61萬(wàn)元、1638.21萬(wàn)元、1億元。兩年間，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)整體分別增長(zhǎng)262.64%、1028.14%。

而凈利潤(rùn)中，非經(jīng)常性損益占比較高。2020年至2022年，公司歸屬于母公司股東的非經(jīng)常性?xún)魮p益分別為313.41萬(wàn)元、399.71萬(wàn)元、1231.03萬(wàn)元，占各期歸母凈利潤(rùn)比例分別為35.27%、24.40%、12.28%。其中，由于2020年和2021年公司收到的科研補(bǔ)助、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)以及其他補(bǔ)助較大，而歸母凈利潤(rùn)規(guī)模較小，使得非經(jīng)常性損益占比較高。

在扣除上述非經(jīng)常性損益后，2020年至2022年，尚水智能的歸母凈利潤(rùn)分別為575.2萬(wàn)元、1238.5萬(wàn)元、8790.84萬(wàn)元。

此外，隨著營(yíng)收規(guī)模的快速擴(kuò)大，尚水智能的研發(fā)費(fèi)用率整體有所降低。2020年至2022年，尚水智能的研發(fā)費(fèi)用分別為1492.18萬(wàn)元、2110.7萬(wàn)元、3907.36萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為13.65%、13.91%、9.85%。

向?qū)嵖厝朔旨t405萬(wàn)后引入戰(zhàn)投

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升，尚水智能的核心客戶助力不小。

招股書(shū)顯示，2020年至2022年，尚水智能對(duì)前五大客戶銷(xiāo)售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為88.31%、84.49%、91.48%，其中對(duì)比亞迪及其子公司銷(xiāo)售金額比例分別為31.73%、56.48%、49.04%。

尚水智能同時(shí)表示，公司預(yù)計(jì)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)仍存在對(duì)比亞迪的銷(xiāo)售收入占比較高的情形，目前雙方已建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系。

值得關(guān)注的是，作為尚水智能的最大客戶，比亞迪還在尚水智能申報(bào)IPO前對(duì)其進(jìn)行增資實(shí)現(xiàn)股權(quán)上的綁定。2022年9月，吳娟將其所持有的尚水智能股權(quán)轉(zhuǎn)讓給比亞迪、蘇州藤信等。其中，比亞迪以1840萬(wàn)元的價(jià)格受讓公司140萬(wàn)元注冊(cè)資本，由此取得公司4%股權(quán)。

比亞迪入股后次月，2022年10月，尚水智能進(jìn)行近三年來(lái)的首次增資擴(kuò)股。此次增資中，比亞迪以2000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)公司新增140萬(wàn)元注冊(cè)資本。

上述兩筆共計(jì)3840萬(wàn)元的投資完成，目前比亞迪持有尚水智能576.5萬(wàn)股，持股比例為7.69%，為公司第四大股東。此外，比亞迪的員工跟投平臺(tái)創(chuàng)啟開(kāi)盈也持有尚水智能0.07%股份。包括比亞迪在內(nèi)，尚水智能最近一年共新增了12名股東。

隨著比亞迪的入股，尚水智能與比亞迪之間的交易同時(shí)也構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。2022年，尚水智能的關(guān)聯(lián)收入占比同樣高達(dá)49.04%。

對(duì)此，尚水智能稱(chēng)，由于公司產(chǎn)品下游鋰電池廠商的市場(chǎng)集中度較高，2022年比亞迪的市占率達(dá)到22.4%，穩(wěn)居第二，對(duì)公司而言，引入比亞迪作為戰(zhàn)略投資者，有利于進(jìn)一步鞏固與重要客戶的合作關(guān)系、學(xué)習(xí)和借鑒先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)以及更好地把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

但另一方面，對(duì)于單一客戶的依賴(lài)度較高，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績(jī)表現(xiàn)將因銷(xiāo)售收入依賴(lài)于主要客戶而受到不利影響。

招股書(shū)顯示，實(shí)施股份制改制之前，2022年9月26日，尚水智能的前身尚水有限召開(kāi)股東會(huì)會(huì)議并作出決議，同意公司向控股股東、實(shí)際控制人金旭東定向分配405.71萬(wàn)元現(xiàn)金紅利。此前的2020年和2021年，尚水智能均未實(shí)施利潤(rùn)分配。

而尚水智能債務(wù)壓力一直都不小。2020年至2022年末，尚水智能母公司負(fù)債率分別為82.28%、89.81%、86.28%。

責(zé)編：ZB