桐昆股份凈利“縮水”2.9億收警示函   陳士良頂464億債務(wù)重壓仍285億擴(kuò)產(chǎn)

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

滌綸長絲領(lǐng)域的龍頭企業(yè)桐昆股份（601233.SH）違規(guī)信披收監(jiān)管警示函。

7月10日晚間，桐昆股份披露，公司收到浙江證監(jiān)局出具的警示函，公司對2022年度業(yè)績預(yù)告相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確、更正不及時，浙江證監(jiān)局對公司及四名相關(guān)責(zé)任人分別采取出具警示函的監(jiān)管措施。

桐昆股份業(yè)績預(yù)告不準(zhǔn)確的背后，是2022年業(yè)績大幅下滑。年報顯示，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）1.30億元，同比下降幅度高達(dá)98%。而1月披露的業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2022年凈利潤為3億元至4.20億元，年報凈利潤數(shù)據(jù)較業(yè)績預(yù)報上限“縮水”2.9億元。

近年來，桐昆股份高速擴(kuò)張。2022年底，公司總資產(chǎn)達(dá)900億元，較2016年底的190億元猛增了近4倍。

桐昆股份的財(cái)務(wù)承壓。截至今年一季度末，公司債務(wù)超過460億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過60%。然而，在此情況下，公司仍然聯(lián)手他方，在海外投資約285億元擴(kuò)產(chǎn)。

資本退潮股價兩年跌50%

曾經(jīng)追捧桐昆股份的資本，已經(jīng)逐步退去。

前復(fù)權(quán)后的K線圖顯示，2019年初，桐昆股份的股價為8.76元/股，2021年2月18日漲至30.54元/股，累計(jì)上漲2.5倍左右。隨后，股價震蕩調(diào)整，2021年7月13日，股價為25.59元/股，今年7月11日收盤價13.60元/股，區(qū)間最低為11.84元/股。近兩年，其股價跌幅在50%左右。

與股價跌幅較大相關(guān)的是，資本在逐步退出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年6月30日，基金合計(jì)持有桐昆股份的股份數(shù)量約為5.60億股，占公司流通股總數(shù)的24.49%；2022年3月31日，基金持股數(shù)量為1.77億股，占比為7.74%；到今年一季度末，基金持股數(shù)量為8986.41萬股股份，占比3.93%，為近年來新低。

從持股的基金公司數(shù)量看，今年一季度末，有23家基金公司持股桐昆股份，持股最多的為銀華基金公司，其持有2260.83萬股，占桐昆股份流通股總數(shù)的0.99%。2022年底，74家基金持有桐昆股份的股份，持股最多的廣發(fā)基金公司，持股占比為1.42%。而在2022年一季度末，廣發(fā)基金公司持股占比為5%。

股價下跌、基金減持，與桐昆股份的基本面有一定關(guān)系。去年以來，公司經(jīng)營業(yè)績大幅下滑。

年報顯示，2022年，桐昆股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入619.93億元，同比增長4.79%，凈利潤為1.30億元，同比下降98.26%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為851.18萬元，同比下降幅度高達(dá)99.89%。

扣非凈利潤不到900萬元，是桐昆股份迄今為止的最低點(diǎn)。對此，公司解釋稱，受原油價格影響，公司原料成本大幅上漲，且與此同時受國內(nèi)市場行情影響，市場需求發(fā)生階段性萎縮，行業(yè)競爭更加激烈，下游開工率也受到較大承壓，進(jìn)而影響到公司的產(chǎn)銷與價差。此外，公司參股的浙石化進(jìn)入下半年后，產(chǎn)品價格環(huán)比回落，利潤率下滑，為公司貢獻(xiàn)的投資收益相比上年同期下降較多。

今年以來，這樣的經(jīng)營狀況似乎并未明顯改善。今年一季報顯示，桐昆股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為159.13億元，同比增長22.47%，凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損4.90億元、5.21億元，同比分別下降132.61%、135.08%。

值得一提的是，因?yàn)閷?022年業(yè)績預(yù)告不準(zhǔn)確，更正不及時，桐昆股份及時任董事長陳士良、時任總裁許金祥、時任董事會秘書周軍、財(cái)務(wù)總監(jiān)費(fèi)妙奇被浙江證監(jiān)局出具警示函。

今年1月31日，桐昆股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年凈利潤為3億元至4.20億元。直到今年4月22日，2022年年度報告正式披露，公司未對此前預(yù)告的業(yè)績進(jìn)行更正。

如此業(yè)績預(yù)告，存在誤導(dǎo)投資者嫌疑。

經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)三年下降

經(jīng)營業(yè)績大幅下滑的同時，桐昆股份的財(cái)務(wù)壓力陡升。

近幾年，桐昆股份的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入金額持續(xù)減少。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，桐昆股份經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為51.16億元、33.47億元、27.94億元、10.73億元，2020年至2022年連續(xù)三年下降。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，桐昆股份的經(jīng)營現(xiàn)金流與凈利潤變動趨勢并未一致。2019年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為28.84億元、28.37億元、74.64億元，同比變動幅度為36.04%、-1.64%、163.10%。同期，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤為27.94億元、27.67億元、72.91億元，同比變動幅度為35.08%、-0.99%、163.53%。

2021年，公司凈利潤、扣非凈利潤均超過70億元，創(chuàng)歷史新高。但當(dāng)年的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為27.94億元，同比下滑，不及前兩年。

近年來，桐昆股份大規(guī)模擴(kuò)張，頻頻拋出大項(xiàng)目。

2021年6月，桐昆股份與福建�；�古雷石油化工有限公司（以下簡稱“�；�古雷”）共同和福建漳州古雷港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會（以下簡稱“古雷經(jīng)開區(qū)管委會”）簽訂《年產(chǎn)200萬噸聚酯纖維項(xiàng)目投資協(xié)議》，投資新建年產(chǎn)200萬噸聚酯纖維、500臺加彈機(jī)、2000臺織機(jī)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為150億元。

而在此半年前，桐昆股份披露，公司擬在江蘇沭陽投資新建年產(chǎn)240萬噸長絲（短纖）、500臺加彈機(jī)、1萬臺織機(jī)、配套染整及公共熱能中心項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資達(dá)150億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年上市以來，桐昆股份的股權(quán)融資額累計(jì)數(shù)為153.10億元。

目前來看，桐昆股份的財(cái)務(wù)壓力較大。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金127.76億元（含受限資金）、交易性金融資產(chǎn)5.03億元，合計(jì)為132.79億元。與之對應(yīng)的是，短期借款233.47億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債33.95億元、長期借款為197.30億元，長短期債務(wù)合計(jì)約為464.72億元。2021年、2022年及今年一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為3.27億元、4.27億元、1.24億元。

近幾年，公司資產(chǎn)負(fù)債率在攀升。2020年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為45.19%，2021年底至今年一季度末，分別為48.34%、61.16%、62.41%。

頂著高達(dá)464億元的債務(wù)，桐昆股份的項(xiàng)目開拓建設(shè)并未停歇。今年6月，公司宣布，與A股公司新鳳鳴合作投資建設(shè)泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加煉化一體化項(xiàng)目，項(xiàng)目含總投資86.24億美元（ 折合人民幣622億元）。按照運(yùn)營主體持股比例，桐昆股份需要投資約285億元。

今年以來，桐昆股份的人事出現(xiàn)較大規(guī)模變動，公司實(shí)際控制人陳士良退出董事會，將董事長一職交給女兒陳蕾，但其仍擔(dān)任桐昆股份控股股東桐昆控股集團(tuán)董事長。

責(zé)編：ZB