天奈科技股價(jià)跌70%一季度扣非降66%   擬募20億擴(kuò)產(chǎn)被指過度融資重復(fù)建設(shè)

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 沈右榮

鋰電導(dǎo)電劑龍頭天奈科技(688116.SH）再度籌劃募資擴(kuò)產(chǎn)。

根據(jù)定增預(yù)案，天奈科技計(jì)劃募資不超過20億元，用于鋰電材料等建設(shè)。

目前，天奈科技可轉(zhuǎn)債募資的項(xiàng)目尚未建設(shè)完成，5萬噸導(dǎo)電漿料及5萬噸導(dǎo)電塑料母粒正在建設(shè)中，此次定增項(xiàng)目天奈科技將新增至少6萬噸導(dǎo)電漿料。資金方面，截至今年一季度末，天奈科技賬面貨幣資金約6.6億元、交易性金融資產(chǎn)達(dá)5.93億元，流動性較為充足。

市場對此質(zhì)疑，天奈科技過度募資、重復(fù)建設(shè)。

作為行業(yè)龍頭，天奈科技的盈利能力不穩(wěn)定，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）約3241萬元，同比下降約66%。

二級市場上，近一年來，天奈科技的股價(jià)大幅下跌，累計(jì)跌幅超過70%。

10萬噸導(dǎo)電漿料未建成仍擴(kuò)產(chǎn)

天奈科技再次大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，引發(fā)市場高度質(zhì)疑。

天奈科技披露的定增預(yù)案顯示，公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量為不超6975.63萬股，募集資金不超20億元，募集資金將用于天奈科技鋰電材料眉山生產(chǎn)基地項(xiàng)目(一期)、鋰電池用高效單壁納米導(dǎo)電材料生產(chǎn)項(xiàng)目(一期)及補(bǔ)充流動資金。

具體而言，上述兩個實(shí)體項(xiàng)目計(jì)劃分別投資12億元、7.94億元，擬使用本次募資10億元、6億元。另外，公司計(jì)劃使用4億元募資補(bǔ)充流動資金。

根據(jù)預(yù)案，天奈科技鋰電材料眉山生產(chǎn)基地項(xiàng)目（一期）的產(chǎn)品為6萬噸導(dǎo)電漿料，鋰電池用高效單壁納米導(dǎo)電材料生產(chǎn)項(xiàng)目（一期）的產(chǎn)品為100噸單壁納米導(dǎo)電功能性材料、7000噸單壁納米導(dǎo)電漿料，后者為公司新開發(fā)的產(chǎn)品。

毫無疑問，項(xiàng)目建成后，天奈科技將新增至少6萬噸導(dǎo)電漿料。這一擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是否有必要，值得懷疑。

2019年，天奈科技通過闖關(guān)IPO登陸A股市場，其IPO募資9.27億元。到今年一月，項(xiàng)目基本上建設(shè)完成，新增1萬噸導(dǎo)電漿料。

2022年，天奈科技發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募資8.30億元，所募資金全部用于碳基導(dǎo)電材料復(fù)合產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)。

根據(jù)天奈科技當(dāng)初披露的申報(bào)稿，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將新增5萬噸導(dǎo)電漿料產(chǎn)能和5萬噸導(dǎo)電塑料母粒產(chǎn)能，達(dá)產(chǎn)后公司產(chǎn)能增長幅度較大。

天奈科技的主要產(chǎn)品導(dǎo)電漿料，在實(shí)施本次可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目之前產(chǎn)能為3萬噸。

根據(jù)天奈科技最新披露的前次募資使用報(bào)告，“碳基導(dǎo)電材料復(fù)合產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目”正在建設(shè)中，目前僅投入1.74億元，預(yù)計(jì)2025年底達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

現(xiàn)有導(dǎo)電漿料產(chǎn)能3萬噸，10萬噸正在建設(shè)中，天奈科技又拋出了6萬噸的產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃。如果這些產(chǎn)能全部達(dá)產(chǎn)，將較現(xiàn)有產(chǎn)能增加5.33倍。

如此大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，真的有必要嗎？

6月19日，交易所向天奈科技下發(fā)問詢函，對天奈科技本次定增募投項(xiàng)目的必要性提出質(zhì)疑，要求天奈科技結(jié)合IPO及可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目未完全建設(shè)完成、IPO募投項(xiàng)目多次延期、可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目資金投入較低等情形，說明本次使用募集資金用于同類產(chǎn)品并擴(kuò)產(chǎn)的主要考慮，再次申請進(jìn)行本次募投項(xiàng)目建設(shè)的必要性及合理性，是否屬于重復(fù)建設(shè)，是否過度融資。

此外，交易所還要求公司結(jié)合在單壁納米導(dǎo)電功能性材料、單壁納米導(dǎo)電漿料領(lǐng)域掌握的人員、技術(shù)、專利儲備、客戶開拓、在手訂單等，說明本次募投項(xiàng)目開發(fā)新產(chǎn)品的主要考慮，是否存在技術(shù)壁壘及較大不確定性，是否符合募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)規(guī)定。

曾挪用1.5億募資買理財(cái)被罰

天奈科技確實(shí)存在過度融資跡象。

截至今年一季度末，天奈科技賬面貨幣資金約6.6億元、交易性金融資產(chǎn)5.93億元，與之對應(yīng)的短期借款為7005.75萬元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為223.33萬元，長期借款為9957.74萬元，應(yīng)付債券為7.59億元。剔除可以轉(zhuǎn)換為股票的應(yīng)付債券，公司的實(shí)際債務(wù)只有約1.72億元。

這些數(shù)據(jù)表明，天奈科技的流動性較為充足，剔除尚未使用的募資，公司也并不缺錢，本次募資中20%補(bǔ)充流動資金是否有必要？

值得一提的是，問詢函還提及，2020年7月3日，公司披露公告擬使用不超過人民幣 15000萬元閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動資金，并僅用于公司的業(yè)務(wù)拓展、日常經(jīng)營等與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營使用。實(shí)際上，這1.5億元并未用于生產(chǎn)經(jīng)營，而是全部用于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際用途與公司公告不符。證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局還因此信息披露不真實(shí)對其進(jìn)行處罰。交易所要求公司核查，是否還存在其他募集資金違規(guī)情形。

近幾年，天奈科技經(jīng)營業(yè)績呈增長趨勢。2019年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.86億元、4.72億元、13.20億元、18.42億元，逐年增長。同期，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為1.10億元、1.07億元、2.96億元、4.24億元。

2020年至2022年，天奈科技的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為6480.71萬元、2905.76萬元、1.08億元。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營現(xiàn)金流與凈利潤并不匹配。究其原因，可能與應(yīng)收賬款及存貨相關(guān)。2020年至2022年，公司的應(yīng)收款項(xiàng)融資金額分別為8807.75萬元、1.69億元、4.22億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為6.72%、10.57%、17.28%，庫存商品占存貨的比例為69.21%、46.54%、70.81%。

今年一季度，天奈科技實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為2.79億元，同比下降41.99%，凈利潤為3972.92萬元，同比下降60.25%，扣非凈利潤為3241.32萬元，同比下降66.06%。對于一季度業(yè)績大幅下滑，公司解釋稱，一季度公司下游客戶生產(chǎn)需求有所放緩，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價(jià)格及毛利率整體有所下滑。

2020年至今年一季度，天奈科技碳納米管導(dǎo)電漿料的毛利率分別為37.20%、33.91%、34.89%、30.96%，呈下降趨勢。

對此，交易所要求天奈科技結(jié)合供需關(guān)系、銷售價(jià)格、產(chǎn)品成本、同行業(yè)可比公司等情況，分析影響碳納米管導(dǎo)電漿料毛利率波動的原因，未來毛利率變動趨勢，結(jié)合影響經(jīng)營現(xiàn)金流的應(yīng)收、應(yīng)付、存貨等主要變化情況，說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和凈利潤變動趨勢存在差異的原因及合理性，是否存在改善經(jīng)營性現(xiàn)金流的措施及實(shí)施效果。尤其是今年一季度，公司業(yè)績下滑的原因及合理性，業(yè)績下滑的影響因素是否已改善或消除，與同行業(yè)可比公司變動趨勢是否一致。

二級市場上，近一年來，天奈科技的股價(jià)大幅下跌。今年6月29日，公司收盤價(jià)為42.77元/股，較去年6月下旬的股價(jià)下跌了逾70%。

視覺中國圖

責(zé)編：ZB