祥邦科技毛利率跳水兩年降8個(gè)點(diǎn)   經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)3年為負(fù)凈流出10億

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 鄒平

近日，浙江祥邦科技股份有限公司（下稱(chēng)“祥邦科技”）在深交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

本次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，祥邦科技計(jì)劃募資18億元，其中9.7億元用于年產(chǎn)3億平米膠膜建設(shè)項(xiàng)目，8.3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2020年—2022年（下稱(chēng)“報(bào)告期”）,雖然祥邦科技營(yíng)收和凈利快速增長(zhǎng)，但公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率連續(xù)下滑，分別為25.10%、24.03%和16.98%,兩年下降8個(gè)百分點(diǎn)。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)，累計(jì)凈流出近10億。

營(yíng)收凈利增長(zhǎng)毛利率下滑

招股書(shū)顯示，祥邦科技主要從事光伏封裝膠膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，為光伏產(chǎn)業(yè)提供高性能、差異化的封裝膠膜產(chǎn)品。

2020年—2022年，祥邦科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為6.45億元、10.17億元、24.49億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6138.16萬(wàn)元、8232.46萬(wàn)元、1.61億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均快速增長(zhǎng)。 其中，POE膠膜銷(xiāo)售收入分別為52743.29萬(wàn)元、87608.11萬(wàn)元和177528.42萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.01%、87.07%和73.01%。

不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為25.10%、24.03%和16.98%，整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，兩年下滑8個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，祥邦科技解釋稱(chēng)，光伏膠膜系大規(guī)模制造業(yè)，下游組件客戶(hù)持續(xù)致力于降本增效，隨著新技術(shù)、新產(chǎn)品的推廣應(yīng)用及市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)，超額毛利率難以長(zhǎng)期保持。2022年，公司毛利率下降較多，主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、原材料價(jià)格波動(dòng)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響。

光伏行業(yè)技術(shù)迭代速度較快，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均不斷涌現(xiàn)新技術(shù)和新工藝。公司主要產(chǎn)品為光伏封裝膠膜，需根據(jù)下游光伏組件的技術(shù)發(fā)展與市場(chǎng)需求變化對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)升級(jí)。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)率分別為2.26%、1.89%、1.7%,逐年下降趨勢(shì)，而且低于同行3.84%、3.62%、3.16%的均值。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)

同時(shí)，祥邦科技在客戶(hù)和供應(yīng)商方面均存在過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商采購(gòu)原材料的金額分別為29526.18萬(wàn)元、63840.53萬(wàn)元和188343.69萬(wàn)元，占當(dāng)期原材料采購(gòu)總額的比例分別為65.53%、83.25%和78.87%。公司POE樹(shù)脂主要由三井化學(xué)、LG化學(xué)、陶氏化學(xué)等海外化工企業(yè)供應(yīng)；EVA樹(shù)脂主要由聯(lián)泓新科、浙石化、韓華道達(dá)爾等國(guó)內(nèi)與海外化工企業(yè)供應(yīng)。

祥邦科技主要客戶(hù)為大型光伏組件企業(yè)，包括晶科能源、東方日升、TCL中環(huán)等。 報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶(hù)實(shí)現(xiàn)收入金額分別為57266.16萬(wàn)元、92710.20萬(wàn)元、216077.13萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.04%、92.14%和88.86%。 其中，公司向東方日升的銷(xiāo)售金額分別為36254.74萬(wàn)元、46304.05萬(wàn)元、87972.22萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為56.37%、46.02%和36.18%；向晶科能源的銷(xiāo)售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為7.65%、16.34%和38.59%。

報(bào)告期內(nèi)，祥邦科技與3M進(jìn)行品牌授權(quán)合作，公司光伏膠膜產(chǎn)品可使用3M商標(biāo)對(duì)外銷(xiāo)售。2020年和2021年，公司光伏膠膜產(chǎn)品根據(jù)與3M的協(xié)議約定使用3M商標(biāo)對(duì)外銷(xiāo)售。2021年底，公司與3M修訂了合作協(xié)議，一方面將品牌授權(quán)合作期限延長(zhǎng)至2030年，并明確了分期支付補(bǔ)償金的金額合計(jì)為2370萬(wàn)美元，另一方面3M允許公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售自主品牌產(chǎn)品。2022年開(kāi)始，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售執(zhí)行包括3M品牌與自主品牌在內(nèi)的雙品牌戰(zhàn)略。

若祥邦科技與3M發(fā)生糾紛，導(dǎo)致品牌授權(quán)合作模式發(fā)生變動(dòng)，將對(duì)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，公司未來(lái)需向3M支付大額美元款項(xiàng)，若人民幣匯率產(chǎn)生大幅波動(dòng)，產(chǎn)生的匯兌損益將對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

對(duì)此，祥邦科技指出，若主要客戶(hù)經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不利變化，或者公司與其合作關(guān)系發(fā)生不利變動(dòng)，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹涣加绊憽?/p>

值得注意的是，祥邦科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳。

報(bào)告期內(nèi)，祥邦科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2023.90萬(wàn)元、-18450.73萬(wàn)元和-78615.80萬(wàn)元，持續(xù)為負(fù)，累計(jì)流出近10億元。

由于光伏膠膜行業(yè)下游客戶(hù)主要為大型光伏組件企業(yè)，信用期一般為30天至90天，貨款以票據(jù)結(jié)算的比例較高，銷(xiāo)售回款周期相對(duì)較長(zhǎng)。另外，上游化工原料供應(yīng)商主要以美元信用證、現(xiàn)款或預(yù)付款結(jié)算，采購(gòu)付款周期較短。上下游付款周期和結(jié)算模式的差異導(dǎo)致了膠膜行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金占用規(guī)模較大。

隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模穩(wěn)步提升，營(yíng)運(yùn)資金占用規(guī)模相應(yīng)提升， 除營(yíng)運(yùn)資金外，公司為滿(mǎn)足市場(chǎng)需求而進(jìn)行的產(chǎn)能擴(kuò)張亦需要大量資本開(kāi)支。2020年至2022年，公司購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別達(dá)到1914.63萬(wàn)元、8760.19萬(wàn)元和66339.84萬(wàn)元。為滿(mǎn)足營(yíng)運(yùn)資金與資本開(kāi)支需求，公司銀行借款增長(zhǎng)較快，報(bào)告期各期末，公司短期借款與長(zhǎng)期借款金額合計(jì)分別為14206.83萬(wàn)元、7698.53萬(wàn)元和79740.27萬(wàn)元。

祥邦科技在快速發(fā)展過(guò)程中需大量營(yíng)運(yùn)資金與資本開(kāi)支以滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，但若公司因融資渠道不暢、銷(xiāo)售回款延遲等原因無(wú)法及時(shí)籌措到足夠資金，可能導(dǎo)致出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

責(zé)編：ZB