粵海飼料增收不增利三股東擬清倉   股價(jià)大跌11%低于行權(quán)價(jià)股權(quán)激勵(lì)或受阻

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

一紙減持公告帶崩了粵海飼料（001313.SZ）的股價(jià)。

6月4日晚間，粵海飼料發(fā)布公告，公司第三大股東擬減持不超過14.24%股權(quán)。這意味著，第三大股東計(jì)劃清倉。

二級(jí)市場(chǎng)上，6月5日，粵海飼料開盤即閃崩，逼近跌停，6日及7日繼續(xù)下跌，股價(jià)三天下跌11.3%。

K線圖顯示，去年3月以來，粵海飼料的股價(jià)從高點(diǎn)20.50元/股一路下跌，至目前，累計(jì)跌幅達(dá)60%。

粵海飼料的基本面不太理想。2017年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) （以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）2.47億元，到2022年下滑至1.15億元。而在這6年，營(yíng)業(yè)收入從45.77億元增至70.92億元，增收不增利特征明顯。

今年5月，粵海飼料拋出員工持股計(jì)劃草案及股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，覆蓋616名員工，以求未來業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)。目前來看，公司股票市價(jià)已低于激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)價(jià)。上述激勵(lì)計(jì)劃能否如期推進(jìn)，效果能否如愿，存在不確定性。

上市一年股東擬清倉

上市滿一年，限售股解除限售后，股東就打算清倉，粵海飼料股價(jià)大幅下跌。

6月5日早盤，二級(jí)市場(chǎng)上，粵海飼料低開至8.49元/股，低開幅度為4.71%。緊隨其后，股價(jià)閃崩，直逼跌停，此后，全天在跌停邊緣掙扎，盤中一度跌停，最終收盤8.06元/股，跌幅為9.54%。

股價(jià)大跌的背后，是股東要減持。6月4日晚間，粵海飼料發(fā)布持股5%以上股東股份減持計(jì)劃的預(yù)披露公告，6月3日，公司收到股東Fortune Magic Investment Limited（以下簡(jiǎn)稱“Fortune Magic”）的告知函，其將根據(jù)市場(chǎng)情況，做出適當(dāng)減持安排，合計(jì)減持?jǐn)?shù)量不超過9971.40萬股，即不超過公司總股本的14.24%。

目前，F(xiàn)ortune Magic持有粵海飼料14.24%股權(quán)，位居公司第三大股東。

公告稱，股東減持原因系財(cái)務(wù)投資者的退出決策。

Fortune Magic在粵海飼料IPO前就已經(jīng)入股。招股書顯示，粵海飼料的前身粵海有限2015年9月增資擴(kuò)股，F(xiàn)ortune Magic以境外人民幣5.20億元（折合美元約0.82億元）認(rèn)繳新增注冊(cè)資本262.10萬美元，進(jìn)而獲得粵海有限注冊(cè)資本16.62%的比例。2022年2月16日，粵海飼料通過闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)，F(xiàn)ortune Magic的持股比被稀釋至14.24%。

作為公司第三大股東，F(xiàn)ortune Magic在解除限售后即打算清倉，確實(shí)讓人意外。

雖然分享了粵海飼料IPO盛宴，但在市場(chǎng)人士看來，F(xiàn)ortune Magic清倉之舉，是為了將獲利變現(xiàn)。

二級(jí)市場(chǎng)上，粵海飼料表現(xiàn)并不突出。公司發(fā)行價(jià)為5.38元/股，上市次日，股價(jià)收?qǐng)?bào)8.53元/股，上市第15個(gè)交易日，股價(jià)最高漲至20.50元/股，但當(dāng)日收?qǐng)?bào)17.11元/股，大跌9.09%。

20.50元/股是迄今為止的頂點(diǎn)，此后，公司股價(jià)不斷下跌，到今年6月5日，股價(jià)創(chuàng)下上市次日以來的新低，較歷史頂點(diǎn)下跌了約61%，6月6日及7日，公司股價(jià)繼續(xù)下滑，三天累計(jì)下跌11.3%。

按6月5日股價(jià)計(jì)算，F(xiàn)ortune Magic的持股市值約為8.03億元，較當(dāng)初入股的5.20億元成本增值約2.83億元。但是，5.20億元資金，入股七年多，如果按照8%收益率成本計(jì)算，約為2.91億元。考慮到粵海飼料現(xiàn)金分紅等因素，如果目前清倉，F(xiàn)ortune Magic并未大賺。因此，此時(shí)清倉變現(xiàn)收益可以理解，一旦未來股價(jià)繼續(xù)下跌，其獲利將減少甚至出現(xiàn)虧損。

一季度營(yíng)收下降凈利虧損

股價(jià)下跌、股東減持，與粵海飼料的基本面相關(guān)。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。

今年一季度，粵海飼料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.57億元，同比下降2.55%；凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）分別虧損0.49億元、0.53億元，同比分別下降16.44%、16.21%。

2022年，是粵海飼料上市第一年，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.92億元，同比增長(zhǎng)5.45%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為1.15億元、0.84億元，同比下降38.70%、48.64%。

上市第一年，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)反而下降，讓人意外。

粵海飼料主要從事水產(chǎn)飼料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，并以蝦料、海水魚料等特種水產(chǎn)飼料為主。公司解釋稱，2022年，豆粕、菜粕、魚粉等主要原材料價(jià)格大幅度上漲且持續(xù)處于高位，但受限于養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖接受程度，公司產(chǎn)品提價(jià)幅度不及原料漲幅，生產(chǎn)成本同比上升幅度較大，導(dǎo)致毛利率同比下降。此外，受異常天氣、病害等不利影響，養(yǎng)殖節(jié)奏被打亂，疊加疫情反復(fù)，導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)低迷，部分水產(chǎn)養(yǎng)殖品價(jià)格走低，影響?zhàn)B殖戶養(yǎng)殖積極性。

粵海飼料稱，面對(duì)原材料價(jià)格持續(xù)高漲的成本壓力，去年下半年，公司一方面根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)產(chǎn)品適度適時(shí)進(jìn)行了提價(jià)，另一方面加大技術(shù)研發(fā)力度，持續(xù)調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)品配方結(jié)構(gòu)，不斷提升原材料技術(shù)替代水平，提升產(chǎn)品配方技術(shù)水平，加大高附加值產(chǎn)品的市場(chǎng)開發(fā)力度。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，增收不增利，不只是2022年，近幾年，這種現(xiàn)象持續(xù)存在。

2017年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2.47億元；2018年至2021年凈利潤(rùn)分別為2.14億元、1.63億元、1.93億元、1.88億元，同比變動(dòng)幅度為-13.18%、-24.12%、18.52%、-2.60%，整體上處于下降趨勢(shì)。

與之對(duì)應(yīng)的是，2017年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為45.77億元、52.52億元、50.67億元、58.44億元、67.25億元，同比變動(dòng)23.56%、14.76%、-3.54%、15.34%、15.08%，整體上呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

綜上所述，2018年至2022年的5年，公司業(yè)績(jī)總體處于增收不增利狀態(tài)。

在這種情況下，粵海飼料決定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

今年5月23日，公司披露員工持股計(jì)劃草案及股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，將370名員工進(jìn)行持股計(jì)劃激勵(lì)，246名核心管理人員、核心技術(shù)與業(yè)務(wù)人員以及董事會(huì)認(rèn)定需要激勵(lì)的其他員工等實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)，授予價(jià)格均為9.03元/股。

根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃草案，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為，2023年至2026年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別不低于84億元、105億元、126億元、151.2億元，或者凈利潤(rùn)分別不低于2億元、2.8億元、3.36億元、4.03億元。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，粵海飼料試圖借助股權(quán)激勵(lì)調(diào)動(dòng)內(nèi)部積極性，謀求未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)。但是，從近幾年的業(yè)績(jī)看，公司凈利潤(rùn)穩(wěn)增長(zhǎng)難度較大。

此外，因股價(jià)連跌，目前上述股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格已高出市價(jià)，計(jì)劃能否如期推進(jìn)？

責(zé)編：ZB