繼峰股份攬57億長單股價漲近3%   激進擴張商譽17億負債率超75%

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

全球領(lǐng)先的汽車內(nèi)飾件企業(yè)繼峰股份（603997.SH）攬獲一份大單。

5月31日晚間，繼峰股份發(fā)布公告稱，近期，公司控股子公司收到一汽大眾的《供應商提名信》，子公司成為一汽大眾的座椅總成供應商。項目生命周期為8年，預計總金額為57億元。

受此影響，6月1日，繼峰股份股價收漲2.62%，盤中一度漲逾5%。

繼峰股份于2015年登陸A股市場，上市以來，公司大舉擴張，相繼收購多家公司，包括德國汽車內(nèi)飾巨頭格拉默（Grammer AG）等。2022年底，公司總資產(chǎn)為154.54億元，較上市之前的2014年底增長了逾13倍。

繼峰股份還在擴張。目前，公司正在籌劃定增，擬募資不超過18.10億元，在國內(nèi)擴產(chǎn)及補充流動資金。

不過，近幾年，受市場環(huán)境影響，加上商譽減值等，2022年，繼峰股份虧損14.17億元。截至今年一季度末，繼峰股份的商譽還有16.79億元。

盡管考慮將募資補充流動資金，但繼峰股份的財務(wù)壓力仍然較大。截至2022年底，公司資產(chǎn)負債率達75.57%，當年財務(wù)費用為2億元。

再度尋求募資18億擴張

順應全球汽車市場發(fā)展趨勢，繼峰股份繼續(xù)借力資本市場謀求擴張。

繼峰股份近期披露的定增方案顯示，公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量3.35億股，募集資金不超過18.10億元。根據(jù)安排，所募資金中，5.40億元用于補充流動資金，其余的募資，3.20億元投向合肥汽車內(nèi)飾件生產(chǎn)基地項目，3億元投向長春汽車座椅頭枕、扶手及內(nèi)飾件項目，6.50億元用于寧波北侖年產(chǎn)1000萬套汽車出風口研發(fā)制造項目建設(shè)。

繼峰股份成立于1996年，2015年2月在上交所主板上市。2015年，公司通過IPO募資4.78億元，這筆資金，公司用于汽車頭枕總成、支桿及扶手總成項目，研發(fā)中心項目建設(shè)以及補充流動資金及償還銀行貸款。

2019年，是繼峰股份歷史性轉(zhuǎn)折的一年，當年，公司通過發(fā)行股份收購了寧波繼燁貿(mào)易有限公司100%股權(quán)，間接完成對格拉默84.23%股權(quán)的收購。與此同時，公司發(fā)行了規(guī)模為11.18億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，用于支付現(xiàn)金對價。

格拉默總部設(shè)立在德國安伯格，專業(yè)開發(fā)和生產(chǎn)乘用車座椅頭枕、座椅扶手、中控系統(tǒng)及商用車座椅系統(tǒng)，乘用車業(yè)務(wù)主要客戶包括寶馬、大眾、戴姆勒等整車廠商，主要市場為歐洲；商用車業(yè)務(wù)主要對應農(nóng)用、制造業(yè)、卡車以及鐵路交通車輛等的座椅產(chǎn)品，主要市場為歐洲、美洲、中國為主的亞洲以及巴西等地。格拉默同時在法蘭克福證券交易所和慕尼黑證券交易所市場進行交易。

這是一次“蛇吞象”式并購，2018年底，繼峰股份總資產(chǎn)為25.34億元，2019年底，收購格拉默等完成后，公司總資產(chǎn)為175.66億元，一年凈增加逾150億元。

汽車產(chǎn)業(yè)全球化，收購格拉默后，無論是資產(chǎn)規(guī)模，還是產(chǎn)品涵蓋領(lǐng)域、市場，繼峰股份均有了大幅提升。在2022年年報中，繼峰股份表示，在收購了具有百年歷史并在德國上市的格拉默之后，公司在全球的生產(chǎn)、銷售和研發(fā)網(wǎng)絡(luò)布局趨于完善，建立了覆蓋全球的生產(chǎn)和營銷網(wǎng)絡(luò)，在全球20個國家擁有約70家控股子公司。

大舉擴張，繼峰股份引發(fā)了市場爭議，一方面，收購格拉默整合具有難度，是否達到了預期；另一方面，本次募資不超18.1億元擴產(chǎn)，是否有必要。

從繼峰股份的營業(yè)收入構(gòu)成看，2021年、2022年，境外市場收入占比達分別為73.63%、75.72%。由此可見，繼峰股份的主要市場在海外，公司為何國內(nèi)市場大幅擴產(chǎn)？

近三年兩度虧損

 在快速擴張之時，繼峰股份的資產(chǎn)規(guī)模、市場擴大了，但盈利能力并未隨之增強。

在收購格拉默之前，2016年至2018年，繼峰股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為14.66億元、19.02億元、21.51億元，對應的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為2.50億元、2.93億元、3.02億元，營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)三年增長。

2019年，是繼峰股份完成收購格拉默的第一年，當年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為180.01億元，大幅增長，但凈利潤為2.98億元，低于收購之前。進行追溯調(diào)整后，2018年的凈利潤為1.65億元，2019年較2018年增長80.51%。

2020年至2022年，繼峰股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為157.33億元、168.32億元、179.67億元，同比變動12.60%、6.99%、6.74%，同期凈利潤為-2.58億元、1.26億元、-14.17億元，三年間兩個年度虧損。

2020年虧損的原因為，受疫情影響，公司下游客戶產(chǎn)量減少、訂單減少，企業(yè)判斷原材料已無法在短期生產(chǎn)計劃或中長期車型生產(chǎn)計劃內(nèi)消耗，且相關(guān)回款也存在問題。基于此，對德國子公司格拉默歐洲區(qū)和北美區(qū)所在工廠進行整合，對非生產(chǎn)性人員的進行裁減。同時，對2020年存貨、應收賬款計提了較多的減值損失。

2022年，繼峰股份解釋，受歐美通脹等因素影響，此前收購的格拉默業(yè)績未達預期，公司對其計提商譽減值10.09億元，加上應收賬款、存貨等，公司資產(chǎn)減值損失合計達15.76億元，影響當年凈利潤超過14億元。

大幅資產(chǎn)減值，雖然有市場環(huán)境客觀因素，但也有自身資源整合等方面原因。值得一提的是，收購格拉默時，市場就曾質(zhì)疑價格偏高，收割完成后形成商譽高約28.21億元。此前的2017年，格拉默的營業(yè)收入和凈利潤分別為17.86億歐元、3248萬歐元，同比變動幅度為5.37%、-27.77%。

在2022年年報中，繼峰股份稱，子公司格拉默自身整合加速推進，2022年10月，格拉默中國區(qū)CEO李國強被任命為格拉默全球COO，為公司首次派遣到格拉默總部的中國籍高管，格拉默降本增效計劃全面加速推進。2022年年底開始，格拉默深化在供應鏈管理、VAVE、工廠運營效率三個方面降本增效措施的細化落實。

今年一季度，繼峰股份實現(xiàn)營業(yè)收入51.11億元，同比增長21.57%，凈利潤為0.60億元，同比增長259.49%。同期，格拉默收入約為5.89億歐元、經(jīng)營性息稅前利潤約為1400萬歐元，上年同期分別為5.15億歐元、-250萬歐元，明顯改善。

不過，對比2021年，今年一季度的凈利潤仍然只有2021年一季度凈利潤1.28億元的一半。

歷經(jīng)商譽減值后，截至今年一季度末，繼峰股份的商譽還有16.79億元。

此外，繼峰股份的財務(wù)壓力較大。截至2022年底，公司資產(chǎn)負債率為75.57%，期末，公司賬面貨幣資金11.63億元，短期債務(wù)為25.01億元、長期債務(wù)29.90億元。

當然，隨著繼峰股份整合完成，市場競爭力提升，公司經(jīng)營狀況將向好。新簽的高達57億元的長單，將從2024年開始增加公司收入。

責編：ZB