貝達藥業(yè)欲耗資3.92億美元引新管線   賬面僅5.85億長期借款3個月增10億

長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬

老牌創(chuàng)新藥企貝達藥業(yè)（300558.SZ）在5月30日股價暴跌19.76%，引發(fā)市場關注。

值得注意的是，就在貝達藥業(yè)股價大跌當晚，公司宣布計劃引進新管線，所耗資金或高達3.92億美元。

但這一消息并未對公司股價起到提振作用，5月31日，貝達藥業(yè)股價繼續(xù)下跌，截至收盤收報56.37元/股，跌0.42%。

業(yè)績方面，貝達藥業(yè)在2022年已顯露出疲態(tài)，當年營收增速驟降至個位數。2023年一季度，公司出現(xiàn)業(yè)績雙降，實現(xiàn)營收、歸母凈利潤分別為5.32億元、5139.68萬元，同比下降9.08%、38.58%。

值得關注的是，截至一季度末，貝達藥業(yè)貨幣資金僅5.85億元，遠遠低于協(xié)議所需資金。

而且，公司的長期借款從2023年初的6.56億元增加至3月末的16.76億元，三個月激增10.2億元，增幅高達155.48%。

針對股價大跌、業(yè)績下滑、長期借款增加等問題，長江商報記者向貝達藥業(yè)發(fā)去了采訪函，截至發(fā)稿時，尚未獲得回復。

擬3.92億美元引進新管線

在港股創(chuàng)新藥企康寧杰瑞和康諾亞接連暴跌之后，A股的老牌創(chuàng)新藥企貝達藥業(yè)在5月30日大跌19.76%。

當天晚上，有市場傳言貝達藥業(yè)正在注冊中的腫瘤靶藥貝達藥業(yè)甲磺酸貝福替尼上市或有波折。不過，這很快被證實為謠言。

5月31日盤后，貝達藥業(yè)發(fā)布公告稱，國家藥監(jiān)局已經批準公司申報的1類創(chuàng)新藥甲磺酸貝福替尼膠囊（商品名：賽美納）上市。

此外，有業(yè)內人士表示，創(chuàng)新藥本身是“高風險，高收益”的行業(yè)，股價暴漲暴跌也是這種特征的反映。但其也稱，有些公司股價劇烈波動，或與信息提前泄露有關。

就在貝達藥業(yè)股價大跌當晚，即5月30日晚間，公司發(fā)公告稱即將引入CFT8919的獨家權利。

根據公告，貝達藥業(yè)稱，擬與C4T簽署《許可與合作協(xié)議》，將以自有資金支付C4T1000萬美元的首付款，取得在中國（包括香港、澳門和臺灣地區(qū)）開發(fā)、制造和商業(yè)化CFT8919的獨家權利，并可獲得前述區(qū)域以外約定比例的銷售提成。

長江商報記者注意到，貝達藥業(yè)引進該管線，除了首付款以外，還要向C4T支付最多達3.57億美元的里程碑付款總額以及銷售提成，同時子公司貝達香港擬以2500萬美元認購C4T增發(fā)的556.7928萬股普通股。

粗略計算，該協(xié)議的簽訂，貝達藥業(yè)所需資金達到3.92億美元，以5月31日匯率計算，合約人民幣27.86億元。然而，截至一季度末，貝達藥業(yè)貨幣資金僅5.85億元，遠低于協(xié)議所需的資金。

有醫(yī)藥從業(yè)者表示，貝達引進的CFT8919只能算是一次“刮彩票”。目前，這個管線還是一個臨床前的狀態(tài)，沒有太多的估值意義，合作協(xié)議的發(fā)布，某種程度上提振股價的作用更大。

盡管貝達藥業(yè)稱，此次交易將進一步充實公司的研發(fā)管線，未來有望帶來新的營收增量。但協(xié)議發(fā)布后，并未在二級市場起到波瀾，公司股票在5月31日繼續(xù)下跌，收報56.37元/股，跌0.42%。

首季業(yè)績雙降長期借款增10億

中國少數盈利的創(chuàng)新藥企中，貝達藥業(yè)是不可忽略的存在。但在創(chuàng)新藥寒冬下，公司的業(yè)績也漸顯疲態(tài)。

資料顯示，貝達藥業(yè)成立于2003年，公司目前有三款上市藥品，重磅產品凱美納在2011年上市，是中國第一個創(chuàng)新藥的小分子腫瘤靶向藥，2019年進入醫(yī)保目錄名單。

Wind數據顯示，凱美納上市后，營收快速增加，從2011年的6283.14萬元增至2019年的15.54億元。

2020年，貝達藥業(yè)的第二款藥品貝美納上市，這是第一個用于治療ALK陽性晚期NSCLC的國產1類新藥，是ALK領域第一個進入國家醫(yī)保目錄的國產創(chuàng)新藥。不過，ALK抑制劑市場規(guī)模較小，上市時間又晚于競爭對手，因此，銷售并不占優(yōu)勢。

此外，貝達藥業(yè)的第三款藥物貝安汀是一款貝伐珠單抗生物類似藥，于2021年11月26日正式獲批上市。需要注意的是，貝伐珠單抗生物類似藥實則早已是一片紅海市場。

因此，這兩款藥物的上市，并未給公司帶來像凱美納上市時的爆發(fā)式增長。公司營收增長反而開始顯露疲態(tài)。

2020年至2022年，貝達藥業(yè)的營收分別為18.7億元、22.46億元、23.77億元，同比增速分別為20.36%、20.08%、5.82%。2022年營收增速大幅放緩至個位數。

而且，公司歸母凈利潤在2020年達到6.06億元的高點后，此后兩年降幅明顯，2022年僅為1.46億元，兩年時間降低了76.07%。

進入2023年一季度，貝達藥業(yè)的業(yè)績更是出現(xiàn)雙降。今年前三個月，公司實現(xiàn)營收、歸母凈利潤分別為5.32億元、5139.68萬元，同比下降9.08%、38.58%。

二級市場上，公司的股價也經歷長達近兩年的下跌趨勢。K線圖顯示，貝達藥業(yè)股價在2020年7月中旬達到高點160.1元/股，截至5月31日收盤，公司股價56.37元/股，不到三年跌幅高達64.79%。

業(yè)績下滑導致貝達藥業(yè)的現(xiàn)金流也不容樂觀。Wind數據顯示，公司經營活動現(xiàn)金凈流量在2020年達到最高6.46億元，此后兩年連降，至2022年僅為3.07億元，已然腰斬。

在此情況下，公司加大了銀行借款的力度。一季報顯示，截至3月末，公司的長期借款為16.76億元，三個月激增10.2億元，增幅高達155.48%。

責編：ZB