凱普林扭虧為盈2097萬政府補(bǔ)助貢獻(xiàn)49%利潤(rùn)   現(xiàn)金流承壓IPO前突擊增資4.85億

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者徐佳

半導(dǎo)體激光器企業(yè)北京凱普林光電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱普林”）沖刺科創(chuàng)板IPO取得進(jìn)展。

日前，上交所科創(chuàng)板受理凱普林的首發(fā)申請(qǐng)，其預(yù)計(jì)募資規(guī)模不超過9.52億元。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管成立至今已有20年，但凱普林的盈利能力卻并不強(qiáng)。

招股書顯示，2020年和2021年，凱普林一直處于虧損狀態(tài)。2022年，公司扭虧為盈，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2096.84萬元，但其中政府補(bǔ)助占比高達(dá)49.34%。

而由于自身造血能力薄弱，2020年至2022年，凱普林經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為-1.75億元。

值得關(guān)注的是，此次申報(bào)IPO之前，去年7月和12月，凱普林兩次實(shí)施增資擴(kuò)股，合計(jì)引入資金4.85億元。也正是由于上述增資，2022年末凱普林合并口徑下的資產(chǎn)負(fù)債率由上年末的82.62%下降至44.41%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率低于行業(yè)平均水平

近年來，盡管凱普林的營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但公司的盈利能力卻并不強(qiáng)。

招股書顯示，2020年至2022年，凱普林分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.69億元、4.96億元、7.22億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-1220.3萬元、-6886.42萬元、2096.84萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)分別為-1546.83萬元、-7401.06萬元、1235.95萬元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2022年凱普林扭虧為盈，其中，政府補(bǔ)助貢獻(xiàn)了很大一部分。各報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)的政府補(bǔ)助收入金額分別351.77萬元、573.11萬元、968.48萬元，占公司當(dāng)期凈利潤(rùn)比例分別為-25.93%、-8%、49.34%。

而對(duì)于2020年和2021年的虧損，凱普林解釋稱主要原因在于公司前瞻性布局光纖激光器等業(yè)務(wù)，為了保持產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力和提升市場(chǎng)知名度及份額，高度重視產(chǎn)品研發(fā)和銷售，盈利能力尚未完全釋放所致。2022年，隨著公司新一代產(chǎn)品“閃電”系列光纖激光器發(fā)布并于下半年實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�銷售，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)整體盈利，2023年光纖激光器業(yè)務(wù)持續(xù)保持快速增長(zhǎng)。

不過，長(zhǎng)江商報(bào)記者同時(shí)也注意到，盡管光纖激光器的收入增長(zhǎng)較快，但各報(bào)告期內(nèi)，公司光纖激光器的毛利率分別為7.92%、2.72%、17.26%，遠(yuǎn)不及其他業(yè)務(wù)，2022年公司原有核心產(chǎn)品半導(dǎo)體激光器及新產(chǎn)品超快激光器的毛利率分別為47.51%、43.96%。這也是影響凱普林主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平的主要原因。

各報(bào)告期內(nèi)，凱普林的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為36.28%、26.97%、34.61%，呈先降后升趨勢(shì)，且均低于同行業(yè)可比上市公司38.56%、44.14%、42.25%的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均水平。

凱普林表示，2021年受工業(yè)制造應(yīng)用領(lǐng)域的半導(dǎo)體激光器競(jìng)爭(zhēng)加劇以及公司為拓展光纖激光器產(chǎn)品市場(chǎng)主動(dòng)降價(jià)等因素影響，毛利率降幅較大。在光纖激光器市場(chǎng)規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)、替代應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)大和上游原材料價(jià)格明顯下降的背景下，國(guó)內(nèi)主要廠商大多采取了降低產(chǎn)品價(jià)格以搶占市場(chǎng)、排除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手份額的競(jìng)爭(zhēng)策略，光纖激光器產(chǎn)品因而處于持續(xù)降價(jià)周期中。

在此基礎(chǔ)上，公司預(yù)計(jì)短期內(nèi)光纖激光器業(yè)務(wù)銷售規(guī)模在保持較為高速增長(zhǎng)的同時(shí)依然無法達(dá)到其他核心產(chǎn)品的毛利率水平，因而公司未來整體毛利率有進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。

IPO前中車轉(zhuǎn)型基金等突擊入股

作為我國(guó)高性能激光器技術(shù)開發(fā)與制造的主要力量之一，凱普林在全球半導(dǎo)體激光器市場(chǎng)銷售占有率位居國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列。

根據(jù)賽迪咨詢的研究報(bào)告，2021年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體激光器銷售市場(chǎng)中凱普林的市場(chǎng)占有率排名行業(yè)第二。

在凱普林之前，炬光科技、長(zhǎng)光華芯、杰普特、銳科激光、英諾激光等同行業(yè)公司均已在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。

此次凱普林?jǐn)M公開發(fā)行新股不超過2633.84萬股并在科創(chuàng)板上市，募集資金總額不超過9.52億元，分別投入到高功率激光器智能制造基地項(xiàng)目、半導(dǎo)體激光器研發(fā)項(xiàng)目、光纖激光器研發(fā)項(xiàng)目、營(yíng)銷總部建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，與其他已上市的同行相比，凱普林的研發(fā)投入力度并不算高。2020年至2022年，凱普林的研發(fā)費(fèi)用分別為5251.83萬元、7410.01萬元、7476.84萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.23%、14.93%、10.36%。其中，由于營(yíng)收的快速上漲，2022年凱普林的研發(fā)費(fèi)用率大幅下降4.57個(gè)百分點(diǎn)，已低于同行業(yè)可比上市公司13.68%、14.15%的研發(fā)費(fèi)用率平均值和中位數(shù)水平。

而由于前期一直處于虧損狀態(tài)，凱普林的自身造血能力較弱。2020年至2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5139.57萬元、-1.25億元、148.07萬元，三年合計(jì)為-1.75億元。

值得關(guān)注的是，此次申報(bào)IPO之前，凱普林曾在去年下半年突擊實(shí)施兩次增資擴(kuò)股。其中，2022年7月，南威軟件曾計(jì)劃以28.6元/股的價(jià)格認(rèn)購426萬股，但此后南威軟件放棄認(rèn)購，豐首投資、水木韶華及公司實(shí)控人陳曉華等參與本次認(rèn)購。

同年12月，中車轉(zhuǎn)型基金、水木韶華、青島融源、首豐順鑫等機(jī)構(gòu)同樣以28.6元/股的價(jià)格參與凱普林增資擴(kuò)股。近三年來，凱普林也僅實(shí)施兩次增資擴(kuò)股，長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略計(jì)算，兩次增資擴(kuò)股中，凱普林合計(jì)獲得資金4.85億元。

也正是由于上述增資，2022年末凱普林合并口徑下的資產(chǎn)負(fù)債率由上年末的82.62%下降至44.41%。

目前，陳曉華直接持有凱普林71.97%股份，直接和間接合計(jì)控制公司83.87%股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。

針對(duì)相關(guān)問題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向凱普林方面發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，對(duì)方尚未做出相關(guān)回復(fù)。

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責(zé)編：ZB