吉銳科技搭新能源快車成立4年即闖IPO 毛利率劇烈波動8成營收依賴前五大客戶

長江商報消息 ●長江商報記者張璐

成立僅4年，從事新能源鋰電池循環(huán)利用的吉銳科技，便迫不及待沖擊上市。

近日，贛州吉銳新能源科技股份有限公司（以下簡稱“吉銳科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，其擬公開發(fā)行不超過5908.03萬股，募集資金不超過11億元。

吉銳科技成立于2019年，位于江西省贛州市，主營業(yè)務(wù)為廢舊鋰電池正極材料回收利用及鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與加工服務(wù)。

趕上新能源汽車行業(yè)的火爆，公司業(yè)績光速實現(xiàn)蛻變。招股書顯示，2020年及2022年，吉銳科技營收分別為2099.32萬元、9.3億元，凈利潤分別達-705.5萬元、1.11億元。

但長江商報記者注意到，吉銳科技主營業(yè)務(wù)毛利率不穩(wěn)。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為-19.83%、41.13%和23.52%。同時，公司約八成營收來自前五大客戶，客戶集中度較高。行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品成本及價格波動，或?qū)�對吉銳科技經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

營收年復(fù)合增長率達565%

隨著新能源汽車市場的蓬勃發(fā)展，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司開始在資本市場上嶄露頭角。近日，鋰電池回收企業(yè)吉銳科技在深圳證券交易所遞交招股書，沖擊創(chuàng)業(yè)板上市。

招股書顯示，吉銳科技成立于2019年5月，深耕新能源鋰電池循環(huán)利用領(lǐng)域，主要從事廢舊鋰電池正極材料回收利用及鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與加工服務(wù)，可以同時實現(xiàn)磷酸鐵鋰、三元鋰電池正極材料體系全組分元素回收。

受益于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣度持續(xù)提升，下游客戶對鈷、鋰、鎳產(chǎn)品的需求強勁，電池回收市場得到快速發(fā)展，吉銳科技近年來的業(yè)績也取得顯著增長。

招股書顯示，2020—2022年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入2099.32萬元、1.66億元和9.3億元，年復(fù)合增長率達到565.51%；凈利潤分別為-705.5萬元、3693.69萬元、1.11億元。

近兩年來吉銳科技獲得了下游需求暴增帶來的市場紅利。2020—2022年，公司自產(chǎn)業(yè)務(wù)的電池級碳酸鋰產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收1874.41萬元、1.47億元、7.74億元，年復(fù)合增長率達245.64%。

不過，業(yè)績增速迅猛的背后，隱患也逐步顯現(xiàn)。長江商報記者注意到，公司毛利率和業(yè)績很大程度上會受到鎳、鈷、鋰等金屬或金屬鹽市場價格波動等因素的影響。2020—2022年，吉銳科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為-19.83%、41.13%、23.52%，波動較大，主要是受到鋰電池材料業(yè)務(wù)的影響。

以電池級碳酸鋰產(chǎn)品為例，受碳酸鋰市場價格上升的影響，2021年吉銳科技該產(chǎn)品毛利率為59.96%，但2022年，售價上漲已經(jīng)無法覆蓋成本漲幅，該產(chǎn)品毛利率大幅下降至19.1%，同比降低超過40個百分點。

長江商報記者注意到，自今年年初以來，碳酸鋰價格持續(xù)下跌，從接近60萬元/噸到4月份已經(jīng)跌破20萬元/噸。如果未來金屬鋰、鎳、鈷價格大幅下降，或造成吉銳科技的收入和毛利也大幅下降。

客戶集中度高存風(fēng)險

此番申請上市，吉銳科技擬募集資金11億元，其中，10億元用于年處理30萬噸鋰電池循環(huán)綜合利用項目（一期年處理11萬噸磷酸鐵鋰電池），1億元用于鋰離子電池材料循環(huán)制造研發(fā)技術(shù)中心項目。

在產(chǎn)能方面，2020—2022年，吉銳科技電池級碳酸鋰產(chǎn)能分別為800噸、2000噸、4000噸，產(chǎn)能利用率分別為83.92%、86.18%、81.86%；銷量分別為557.5噸、1430.83噸、3228.22噸，產(chǎn)銷率分別為83.04%、83.02%、98.59%。

吉銳科技表示，近年來下游客戶快速擴產(chǎn)，未來對鎳、鈷、鋰鹽等原材料需求將迅速增長，預(yù)計未來三年，公司的現(xiàn)有產(chǎn)能將實現(xiàn)滿負荷運營，為滿足未來下游客戶高速增長的需求，公司有必要提前布局，擴大電池回收產(chǎn)能。

事實上，吉銳科技自2021年開始產(chǎn)能逐步釋放，目前已積累了大批優(yōu)質(zhì)客戶資源，包括國軒高科、廈鎢新能、龍蟠科技、當(dāng)升科技、長遠鋰科、容百科技、華友鈷業(yè)、天力鋰能、比亞迪、建發(fā)股份、格林美、優(yōu)美科等。

不過，吉銳科技也存在著客戶集中度較高的風(fēng)險。2020—2022年，公司前五大客戶營業(yè)收入占比分別為80.91%、79.05%和79.65%。未來如果公司主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化或削減對公司的訂單規(guī)模，將會引起公司收入與利潤的波動。

另一方面，從行業(yè)來看，隨著鋰電池退役潮的到來，龐大的回收市場將會加劇吸引大量企業(yè)布局動力電池回收及再利用產(chǎn)業(yè)。起點研究SPIR數(shù)據(jù)顯示，2021年動力電池回收企業(yè)數(shù)量激增，大量企業(yè)瞄準(zhǔn)回收領(lǐng)域，2021年新增企業(yè)數(shù)量占總體企業(yè)數(shù)量比例高達76.4%，行業(yè)進入新一輪跑馬圈地的階段。

今年以來，寧德時代、南都電源、天奇股份、芳源股份等均有加碼布局動力電池回收。1月29日，寧德時代子公司廣東邦普循環(huán)科技有限公司擬在廣東佛山投資238億元，建設(shè)一體化新材料產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地，項目中包含50萬噸廢舊電池材料的回收產(chǎn)能。同月，國軒高科電池回收項目開工，項目建成后可實現(xiàn)年處理50GWh退役鋰離子電池綜合回收利用的生產(chǎn)能力。2月，芳源股份擬投資總額不超過20億元用于年報廢30萬噸磷酸鐵鋰電池回收、年產(chǎn)8萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目。

大量企業(yè)的涌入，對行業(yè)來說注入了新動力，有利于產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，但對于企業(yè)來說，競爭激烈程度加劇，如果吉銳科技未來不能在技術(shù)、品質(zhì)、成本等方面繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢，將會對公司的市場份額、經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

責(zé)編：ZB