百濟神州創(chuàng)新藥收入84.8億超恒瑞成國內(nèi)“一哥”   六年累虧474億股價不跌反漲市值超2000億

長江商報消息 ●長江商報記者 沈佑榮

國內(nèi)創(chuàng)新藥格局生變，百濟神州（688235.SH；06160.HK）晉升為行業(yè)“一哥”。

4月25日晚間，百濟神州披露的年報顯示，2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入95.66億元，同比增長26%。公司創(chuàng)新藥產(chǎn)品收入約為84.80億元，超過恒瑞醫(yī)藥的81.16億元，成為國內(nèi)創(chuàng)新藥收入王者。公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為虧損136.42億元，增虧約40%。

2017年以來，百濟神州的營業(yè)收入在增長，凈利潤的虧損在擴大，6年合計虧損約474億元，累計未彌補的虧損約為510億元。

百濟神州的研發(fā)投入持續(xù)增長。2022年，公司研發(fā)投入為111.52億元，同比增長16.92%。

盡管持續(xù)虧損、且虧損在擴大，但百濟神州仍然受資本追捧。目前，公司市值超2000億元。

創(chuàng)新藥收入同比增107%

隨著國家集采深入推進，中國醫(yī)藥市場生態(tài)劇變，創(chuàng)新藥越來越受到關(guān)注。

百濟神州年報的披露數(shù)據(jù)引發(fā)市場高度關(guān)注。年報顯示，2022年度，百濟神州實現(xiàn)營業(yè)收入95.66億元，較上年增加19.77億元，增長幅度為26.06%。

百濟神州的營業(yè)收入主要來自兩個方面，一方面是抗腫瘤類藥物收入，另一方面是藥物合作安排收入。2022年，抗腫瘤類藥物收入約為84.80億元，約占公司營業(yè)收入的88.65%。

從市場構(gòu)成看，公司境內(nèi)、境外收入分別為56.75億元、38.92億元，占營業(yè)收入的比重分別為59.32%、40.68%，境內(nèi)外市場的毛利率分別為67.75%、98.32%，分別較上年減少0.81個百分點、1.39個百分點。境內(nèi)市場收入主要是藥品銷售收入，境外收入主要為藥品銷售收入、技術(shù)授權(quán)和研發(fā)服務收入。

百濟神州是一家全球性生物科技公司，專注于開發(fā)和商業(yè)化創(chuàng)新、可負擔的抗腫瘤藥物。年報披露，目前共有3款自主研發(fā)并獲批上市藥物。

由此可見，公司的抗腫瘤類藥物收入即為創(chuàng)新藥產(chǎn)品收入。

近幾年，百濟神州的創(chuàng)新藥物收入高速增長。2020年、2021年，其創(chuàng)新藥物收入分別為21.20億元、40.90億元，到2022年增長至84.80億元，2021年、2022年的同比增速分別達92.92%、107.31%。

2021年、2022年，公司抗腫瘤類藥物產(chǎn)量分別為198.43萬瓶、328.12萬瓶，銷售量分別為111.98萬瓶、267.42萬瓶，2022年的銷量較2021年翻了一倍多。

備受關(guān)注的是，2022年，百濟神州的創(chuàng)新藥收入首次超過恒瑞醫(yī)藥。2022年，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥銷售收入為81.16億元。

近年來，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)對醫(yī)藥創(chuàng)新越來越重視。2022年，中國生物制藥創(chuàng)新藥凈收入達到67.5億元，翰森制藥、先聲藥業(yè)創(chuàng)新藥業(yè)務收入分別約為50.06億元、41.28億元。

此前，恒瑞醫(yī)藥曾表示不再立項普通仿制藥，揚子江、四環(huán)等仿制藥巨頭減少仿制藥項目的研發(fā)投入，四環(huán)醫(yī)藥甚至要將非核心仿制藥業(yè)務打包出售。

華創(chuàng)醫(yī)藥統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2022年，創(chuàng)新藥（國產(chǎn)+進口）占國內(nèi)藥品市場比例約為5%左右，提升空間非常大。

未分配利潤達-510億

雖然創(chuàng)新藥收入持續(xù)增長，但百濟神州的經(jīng)營承壓，虧損越來越嚴重。

年報顯示，2022年，百濟神州的營業(yè)收入創(chuàng)新高，虧損金額也創(chuàng)了新高。其凈利潤為虧損136.42億元，較上年增虧38.94億元，增虧幅度為39.95%。公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為虧損138.24億元，較上年增虧38.56億元，增虧幅度為38.68%。

自2017年公開經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)以來，百濟神州持續(xù)虧損。2017年至2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為16.11億元、13.10億元、29.54億元、21.20億元、75.89億元，2018年至2021年同比變動幅度為-18.67%、125.49%、-28.23%、257.94%，波動幅度較大。與之對應的是，2017年至2021年，公司凈利潤分別為虧損9.82億元、47.47億元、69.15億元、113.84億元、97.48億元，持續(xù)虧損，2018年至2021年同比變動幅度為-383.51%、-45.67%、-64.63%、14.37%。

加上2022年，過去6年，百濟神州累計虧損約474億元。

年報顯示，截至2022年度，公司未分配利潤為-509.72億元。這意味著，公司成立以來累計虧損約510億元。

對于持續(xù)虧損，百濟神州解釋稱，主要由于新藥研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化是一個投資大、周期長、風險高的過程，公司在藥物早期發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床開發(fā)、監(jiān)管審查、生產(chǎn)、商業(yè)化推廣等多個環(huán)節(jié)持續(xù)投入。

百濟神州的研發(fā)投入均高于營業(yè)收入。2017年至2022年，公司的研發(fā)投入分別為20.17億元、45.97億元、65.88億元、89.43億元、95.38億元、111.52%，逐年增加。2022年，公司研發(fā)投入同比增長16.92%，且公司研發(fā)投入均費用化。

與之相關(guān)的研發(fā)人員數(shù)量也在持續(xù)增加，2022年底，公司研發(fā)人員數(shù)量為3315人，較上年底增加366人，研發(fā)人員占員工總數(shù)的36%。

為了新藥推廣，百濟神州也投入了重金。2021年、2022年，公司的銷售費用分別為44.52億元、59.97億元，占營業(yè)收入的比重達58.66%、62.69%。

投入巨資研發(fā)、營銷推廣，百濟神州巨額虧損并不令人意外。

責編：ZB