百隆東方炒棉花期貨大賺7.77億助凈利增長   長短債52億定增募資10億批文失效財(cái)務(wù)承壓

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 沈右榮

百隆東方（601339.SH）炒期貨大賺了一筆。

年報(bào)顯示，2022年百隆東方實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.89億元，同比下降約10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為15.63億元，同比增長14%。

百隆東方處于棉花行業(yè)，主要從事色紡紗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，棉花是其核心原材料。公司深耕色紡紗行業(yè)30余年，已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的色紡紗生產(chǎn)企業(yè)之一。

2022年服裝消費(fèi)需求萎縮，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)百隆東方為何能大賺？原來，為了規(guī)避棉花價(jià)格大幅波動(dòng)，公司炒棉花期貨，并大賺7.77億元。正是靠著這筆收入，公司凈利潤實(shí)現(xiàn)正向增長。

近幾年，百隆東方的經(jīng)營業(yè)績整體表現(xiàn)尚可，但財(cái)務(wù)壓力問題并未解決。截至2022年底，公司長短期債務(wù)合計(jì)達(dá)51.96億元。

值得一提的是，百隆東方原本籌劃通過定增募資10億元進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)，因?yàn)槭袌霏h(huán)境變化，雖然拿到了定增批文，但到期仍未能實(shí)施。

投資9.9億再炒棉花期貨

嘗到了甜頭的百隆東方繼續(xù)加碼炒期貨。

4月12日，百隆東方發(fā)布2023年度開展棉花期貨業(yè)務(wù)的公告，4月10日公司召開董事會(huì)會(huì)議，審議通過了公司2023年度開展棉花期貨業(yè)務(wù)的相關(guān)議案。公告稱，該事項(xiàng)尚需提交公司2022年度股東大會(huì)審議。

根據(jù)議案，2023年度，百隆東方擬在鄭州商品期貨交易所、紐約期貨交易所進(jìn)行棉花期貨交易。根據(jù)境內(nèi)外期貨交易所保證金費(fèi)率情況，結(jié)合公司全年采購計(jì)劃，決定公司2023年度用于棉花期貨業(yè)務(wù)的交易保證金最高額度不超過9.9億元，在該額度范圍內(nèi)資金可滾動(dòng)使用。

對(duì)于進(jìn)行棉花期貨交易，百隆東方解釋稱，目前棉花作為公司主要原材料，約占公司生產(chǎn)成本70%左右。近年來，受國際局勢、市場供求關(guān)系等諸多因素影響，棉花作為大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈。為規(guī)避境內(nèi)外棉花價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績帶來的影響，平抑原材料棉花采購價(jià)格，穩(wěn)定棉花供給，公司決定2023年度繼續(xù)開展境內(nèi)、境外市場的棉花期貨業(yè)務(wù)。

百隆東方提示風(fēng)險(xiǎn)稱，公司開展棉花期貨業(yè)務(wù)主要用以規(guī)避由于原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)而對(duì)公司業(yè)績帶來的影響，但期貨業(yè)務(wù)本身仍存在較高風(fēng)險(xiǎn)，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2022年百隆東方也曾開展棉花期貨交易。根據(jù)2022年4月26日公告，2022年度，公司從事棉花期貨業(yè)務(wù)的交易保證金最高額度不超過3.9億元。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2023年度，百隆東方進(jìn)行棉花期貨交易的保證金較2022年增加6億元，翻了一倍多。據(jù)此判斷，百隆東方似乎要大顯身手了。

大幅度增加棉花期貨交易保證金的原因是，2022年百隆東方在此狠賺了一筆。

年報(bào)顯示，百隆東方的非經(jīng)常性損益為7.69億元，其中投資棉花期貨產(chǎn)生的投資收益約為7.77億元。

正是這筆收益讓百隆東方2022年的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)好看了許多。年報(bào)顯示，2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.89億元，同比下降10.10%，凈利潤為15.63億元，同比增長14%。公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為7.93億元，同比下降39.83%。

眾所周知，炒期貨的風(fēng)險(xiǎn)較大，大規(guī)模投入資金炒期貨，百隆東方很難保證永賺不虧。

而百隆東方早就開始炒期貨，此前也有過虧損。2018年，公司炒棉花期貨虧損7108.74萬元。

經(jīng)營現(xiàn)金流銳減12億

大舉加碼炒期貨，百隆東方的財(cái)務(wù)壓力問題不容忽視。

近幾年，單純從財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，百隆東方的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。2020年、2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為61.35億元、77.74億元，同比變動(dòng)-1.40%、26.73%，凈利潤為3.66億元、13.71億元，同比增長22.92%、274.47%，扣非凈利潤2.87億元、13.18億元，同比增長9.16%、358.72%。

2021年凈利潤、扣非凈利潤大幅倍增，一方面，百隆東方產(chǎn)能恢復(fù)到疫情前的正常水平，產(chǎn)能利用率提升、訂單增加。另一方面，2021年，服裝行業(yè)迎來高景氣，行業(yè)整體向好。如2021年，杉杉股份實(shí)現(xiàn)凈利潤33.40億元，同比增長2320%。風(fēng)竹紡織凈利潤為0.73億元，同比增長147.05%。

百隆東方深耕色紡紗行業(yè)30余年，主營業(yè)務(wù)為色紡紗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已經(jīng)成為國內(nèi)領(lǐng)先的色紡紗生產(chǎn)企業(yè)之一，“小批量、多品種、快速反應(yīng)”經(jīng)營模式系公司特有的，并因此形成競爭力。

除了在國內(nèi)市場布局外，百隆東方還在越南布局有生產(chǎn)基地，產(chǎn)能已達(dá)118萬紗錠。

百隆東方介紹其核心競爭力時(shí)表示，公司在創(chuàng)新、品牌、市場、規(guī)模等方面均有優(yōu)勢，其中，公司建立完善的新產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新機(jī)制，不斷推出符合市場流行趨勢的新產(chǎn)品。2022年，公司推出各類流行色卡6套。公司自創(chuàng)立之初堅(jiān)持走品牌路線，“BROS”高端色紡紗是百隆東方在國內(nèi)業(yè)界最早推出的自主品牌，并率先將專利產(chǎn)品規(guī)�；�，從而成為行業(yè)產(chǎn)品市場價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。

不過，紡織服裝行業(yè)具有周期性，百隆東方財(cái)務(wù)壓力明顯，其風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

截至2022年底，公司賬面貨幣資金為20.72億元、理財(cái)產(chǎn)品5.17億元，合計(jì)為25.89億元。其中，因?yàn)楸ＷC金、質(zhì)押借款事項(xiàng)受限的貨幣資金為4.34億元。那么，公司可以動(dòng)用的資金不到22億元（含理財(cái)產(chǎn)品）。與之對(duì)應(yīng)的是，公司長短期債務(wù)為51.96億元，其中，短期債務(wù)為36.41億元。現(xiàn)有貨幣資金無法覆蓋短期債務(wù)。

近年來，百隆東方積極實(shí)施產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃。2022年公司曾籌劃定增募資10億元，用于越南擴(kuò)建39萬錠紗線項(xiàng)目建設(shè)。公司拿到了定增批文，但在期限內(nèi)未能實(shí)施，導(dǎo)致批文失效。這一項(xiàng)目公司尚需籌資進(jìn)行建設(shè)。

就是在這樣的財(cái)務(wù)狀況下，百隆東方還要拿出9.9億元去炒棉花期貨。如果繼續(xù)獲利，對(duì)改善財(cái)務(wù)狀況有益，一旦未達(dá)預(yù)期，將加大財(cái)務(wù)壓力。

值得一提的是，2022年盡管百隆東方實(shí)現(xiàn)的凈利潤達(dá)15.63億元，但其經(jīng)營現(xiàn)金流凈額僅為2.46億元，與凈利潤相差較大，且與上年的14.53億元相比減少12.07億元。2020年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為12.15億元。

二級(jí)市場上，今年3月24日以來，百隆東方的股價(jià)持續(xù)下跌，4月27日收?qǐng)?bào)6.18元/股，較3月23日的高點(diǎn)7.59元/股，下跌18.59%。

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責(zé)編：ZB