亞聯(lián)機(jī)械資產(chǎn)負(fù)債率62.9%遠(yuǎn)高行業(yè)均值   存貨大增賬面價(jià)值5.37億為營收1.12倍

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 古海

日前，亞聯(lián)機(jī)械股份有限公司（以下簡稱“亞聯(lián)機(jī)械”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書（申報(bào)稿）。

亞聯(lián)機(jī)械此次募資金額約為4.0066億元，其中用于亞聯(lián)機(jī)械人造板生產(chǎn)線設(shè)備綜合制造基地項(xiàng)目的募資金額為3.4億元，用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的募資金額約0.6066億元。

截至招股說明書簽署日，郭西強(qiáng)直接持有亞聯(lián)機(jī)械3350萬股股份，持股比例51.2%，同時(shí)通過啟航投資間接持有亞聯(lián)機(jī)械0.152%股份，為亞聯(lián)機(jī)械的控股股東、實(shí)際控制人。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，亞聯(lián)機(jī)械業(yè)績存在一定波動(dòng)，去年核心利潤增加來自于匯兌收益。同時(shí)公司存貨大增，2021、2022年公司存貨賬面價(jià)值分別為3.89億元、5.37億元，分別是營收的1.29倍和1.12倍。此外，亞聯(lián)機(jī)械資產(chǎn)負(fù)債率超過60%遠(yuǎn)高于同行可比公司平均水平。

2022年利潤增加來自匯兌收益

據(jù)招股書介紹，亞聯(lián)機(jī)械是人造板生產(chǎn)裝備整體解決方案的供應(yīng)商和服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)為人造板生產(chǎn)線和配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。目前，亞聯(lián)機(jī)械的主要產(chǎn)品是人造板生產(chǎn)線。

長江商報(bào)記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，亞聯(lián)機(jī)械業(yè)績不太穩(wěn)定，公司在2022年?duì)I收同比下降的情況下，靠著匯兌收益大幅增加才取得扣非凈利同比增長。

招股書顯示，2020年—2022年（以下簡稱報(bào)告期），亞聯(lián)機(jī)械營業(yè)收入分別為3.5億元、5.22 億元和4.8億元；扣非凈利潤分別為5509.29萬元、7227.49萬元和7753.79萬元。其中，2022年?duì)I業(yè)收入較2021年下降8%，同期扣非凈利潤同比上升7.28%。

對(duì)此，亞聯(lián)機(jī)械表示，主要因?yàn)榭蛻衄F(xiàn)場(chǎng)條件不足及其他因素的影響，部分生產(chǎn)線產(chǎn)品的執(zhí)行進(jìn)度被迫延后，導(dǎo)致當(dāng)年生產(chǎn)線產(chǎn)品銷量減少，營業(yè)收入出現(xiàn)下滑；但由于人民幣對(duì)歐元匯率波動(dòng)的影響，當(dāng)年匯兌收益大幅增加，抵消了營業(yè)收入下滑影響，從而使得當(dāng)年凈利潤相較上年有所增長。

報(bào)告期內(nèi)各期末，亞聯(lián)機(jī)械綜合毛利率分別為36.40%、32.87%和33.12%。公司產(chǎn)品毛利率主要受到銷售價(jià)格、原材料價(jià)格等因素的影響。2021年度，公司綜合毛利率較上年度有所下滑，2022年度企穩(wěn)回升。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，亞聯(lián)機(jī)械前五名客戶變動(dòng)較大。報(bào)告期內(nèi)，亞聯(lián)機(jī)械向前五大客戶銷售的內(nèi)容包括生產(chǎn)線、鋼帶、生產(chǎn)線改造、鋼帶改造和材料，前五大客戶銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為75.73%、65.24%和66.33%。

2020年前五名客戶分別為寧豐集團(tuán)、旭美尚諾、佳諾威、雨鑫木業(yè)、金木美佳；2021年前五大客戶分別為MST、江沅譽(yù)樺/新豐譽(yù)樺、HWMSC、信力達(dá)木業(yè)、金澤源木業(yè)；2022年前五大客戶分別為克諾斯邦集團(tuán)、建豐新材料、福匯林木業(yè)、科天新材料、澳思柏恩。

經(jīng)營現(xiàn)金流波動(dòng)明顯

報(bào)告期內(nèi)，亞聯(lián)機(jī)械經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為19157.10萬元、-2774.49萬元和12987.97萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流基本呈先降后增趨勢(shì)，波動(dòng)明顯。

長江商報(bào)記者注意到，2021年，在營業(yè)收入增長的情況下，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-2774.49萬元，較2020年的1.92億元減少2.19億元，與凈利潤變動(dòng)趨勢(shì)并不相符。

對(duì)此，公司的解釋是主要是本期收回票據(jù)、保函及信用證保證金較上年度減少7892.02萬元；用于開具信用證及保函支付的保證金較上年度增加6875.51萬元；同時(shí)，2021年公司根據(jù)生產(chǎn)訂單需要，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較上年度增加2984.11萬元。

報(bào)告期各期末，亞聯(lián)機(jī)械資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.10%、60.7%和62.95%，資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司平均值23.79%、33.90%（2022年年報(bào)未出）的水平。

隨著亞聯(lián)機(jī)械業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，亞聯(lián)機(jī)械的存貨賬面價(jià)值上升幅度較大，存貨風(fēng)險(xiǎn)也開始顯現(xiàn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為3.48億元、5.22億元、4.8億元，而存貨賬面價(jià)值分別為4.5億元、3.89億元、5.37億元，占當(dāng)期期末總資產(chǎn)的比例分別為43.28%、38.24%和40.42%，占公司流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為63.04%、62.54%和56.87%。

值得注意的是，2020年和2022年公司存貨賬面價(jià)值均超過營收，分別是營收的1.29倍和1.12倍。

對(duì)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重較高，亞聯(lián)機(jī)械解釋為主要產(chǎn)品生產(chǎn)線生產(chǎn)工藝復(fù)雜、生產(chǎn)和銷售周期長，且單位產(chǎn)品價(jià)值高所致。

此外，隨著存貨賬面價(jià)值逐年增大，亞聯(lián)機(jī)械存貨周轉(zhuǎn)速度也變慢，公司存貨周轉(zhuǎn)率較低且遠(yuǎn)低于同行可比公司。

報(bào)告期內(nèi)，亞聯(lián)機(jī)械存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.51、0.83和0.69，而同期同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為5.81、6.23（2022年年報(bào)數(shù)據(jù)未出）。

對(duì)此，公司解釋為生產(chǎn)線產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售周期長、單位價(jià)值高，存貨余額高、占比較大，導(dǎo)致各期末存貨余額較大。

業(yè)內(nèi)人士指出。存貨周轉(zhuǎn)率下降表明公司存貨項(xiàng)目的資金占用增長過快、銷售能力下降、公司的產(chǎn)品滯銷，說明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降或者供大于求。

責(zé)編：ZB