冰川網(wǎng)絡(luò)賺1.29億分紅3.05億疑利益輸送   狂砸12億打廣告毛利率94%凈利率不足5%

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 魏度

國內(nèi)知名游戲企業(yè)冰川網(wǎng)絡(luò)（300533.SZ）的異常之舉引發(fā)市場(chǎng)高度質(zhì)疑。

4月20日晚間，冰川網(wǎng)絡(luò)披露2022年年度報(bào)告。當(dāng)期，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.46億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤1.29億元，與上年同期相比，均增長了3倍有余。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，盡管2022年的凈利潤猛增了3倍，但是，這一凈利潤水平仍然不及2012年。2012年至2022年的11年，公司凈利潤波動(dòng)頻繁，均在億元級(jí)波動(dòng)，2021年還出現(xiàn)了虧損。

然而，即便盈利能力整體不佳，2022年度，冰川網(wǎng)絡(luò)在分紅方面卻放了大招。根據(jù)分紅方案，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利3.05億元。

盈利1.29億元，分紅3.05億元，冰川網(wǎng)絡(luò)存在向大股東輸送利益的嫌疑。

此外，2022年，冰川網(wǎng)絡(luò)的董監(jiān)高全員加薪也受到質(zhì)疑。

一季度凈利下降

光鮮外表之下，暗藏巨大的冰川隱憂。冰川網(wǎng)絡(luò)目前就是這種狀態(tài)。

根據(jù)年報(bào)，2022年，冰川網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.46億元，較上年增加15.39億元，同比增長幅度高達(dá)303.87%。公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1.29億元，同比扭虧為盈，增長幅度為304.30%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為0.95億元，同比增長175.01%。

冰川網(wǎng)絡(luò)解釋稱，2022年，公司繼續(xù)加大游戲產(chǎn)品研發(fā)投入、持續(xù)強(qiáng)化運(yùn)營和發(fā)行能力，不斷提升用戶體驗(yàn)，卡牌類游戲產(chǎn)品持續(xù)突破，充值流水、收入增加。

營業(yè)收入、凈利潤同比增速均超過3倍，看上去很不錯(cuò)。實(shí)際上，與歷史業(yè)績相比，并不怎么樣。

Wind數(shù)據(jù)顯示，早在2011年，冰川網(wǎng)絡(luò)的營業(yè)收入只有2.18億元時(shí)，凈利潤就達(dá)到1.15億元。2012年至2018年，公司的營業(yè)收入在2億元至4億元之間波動(dòng)，2018年為2.91億元。數(shù)據(jù)表明，這7年，營業(yè)收入遇到了增長瓶頸。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為1.30億元、1.27億元、1.58億元、1.72億元、1.55億元、0.97億元、1.00億元，起伏不定。

2019年開始，營業(yè)收入略有起色，2019年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.12億元、3.86億元、5.07億元，同比變動(dòng)41.57%、-6.25%、31.20%。同期，凈利潤分別為1.61億元、0.86億元、-0.63億元，同比分別變動(dòng)61.06%、-46.72%、-173.58%，連續(xù)下降，2021年陷入虧損。

縱覽2012年至2022年這11年的經(jīng)營業(yè)績，雖然2022年的營業(yè)收入是2012年的8倍多，但凈利潤不如2012年。

從2022年單季度業(yè)績看，一、二、三、四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.79億元、3.41億元、4.32億元、7.94億元，同比增長326.90%、220.79%、334.88%、320.59%，均為倍增。對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為2.17億元、0.83億元、-1.99億元、0.28億元，同比變動(dòng)1632.34%、295.70%、-458930.48%、140.38%，季度凈利潤大幅波動(dòng)。

今年一季度，冰川網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.66億元— 2.14億元，同比下降1.50%— 23.59%，預(yù)計(jì)扣非凈利潤為1.56億元— 2.00億元，同比下降6.77%—27.28%。

從上述數(shù)據(jù)看，盡管2022年的營業(yè)收入、凈利潤均大幅倍增，但基礎(chǔ)仍未夯實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)暗藏。

銷售費(fèi)占營收六成壓縮盈利空間

冰川網(wǎng)絡(luò)凈利率極低，也受市場(chǎng)高度關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年以來，除了2017年為88.22%外，其余年度冰川網(wǎng)絡(luò)的綜合毛利率均超過90%，堪稱暴利，可以與貴州茅臺(tái)比肩。然而，凈利率的表現(xiàn)較差，且下降趨勢(shì)明顯。2011年、2012年，公司的凈利率均超過50%，2013年至2016年均超過40%，2017年至2019年分別為30.63%、34.26%、40.55%，2019年意外攀升。然而，2020年，凈利率下降至24.92%，首次低于30%，2021年低至-12.33%。

備受關(guān)注的是2022年，毛利率由2021年的90.70%上升至94.03%，凈利率也負(fù)轉(zhuǎn)正，但也僅為4.46%。

超過90%的綜合毛利率，凈利率不足5%，堪稱是微利。

那么，這中間的錢去哪兒了？營銷推廣！2022年，公司營業(yè)收入為20.46億元，銷售費(fèi)用為13.51億元，占營收比重66.03%。銷售費(fèi)用中，廣告信息費(fèi)達(dá)12.24億元，占銷售費(fèi)用的90.60%，占銷售收入的59.82%，相當(dāng)于將60%的營業(yè)收入用于做廣告。

2021年的虧損，也與大舉營銷推廣有關(guān)。當(dāng)年，銷售費(fèi)用3.09億元，占營業(yè)收入的60.95%。其中，廣告信息費(fèi)為2.56億元，占營業(yè)收入的50.49%。

當(dāng)然，2022年，冰川網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)投入也大幅增長，為3.80億元，較上年接近翻倍。不過，其增長幅度仍然大幅低于營業(yè)收入。

綜上，依靠投入巨額資金進(jìn)行廣告營銷，冰川網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入、凈利潤快速增長，但是，公司凈利率極低，凈利潤能否持續(xù)高速增長，值得懷疑。

備受質(zhì)疑的是，2022年，冰川網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營剛剛略有起色，就出人意料地大規(guī)模分紅。

根據(jù)分紅預(yù)案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利20元（含稅），合計(jì)分配現(xiàn)金股利約3.05億元。同時(shí)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股，共計(jì)轉(zhuǎn)增762.69萬股。

截至2022年底，冰川網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際控制人劉和國持有公司40.22%股權(quán)，其同時(shí)擔(dān)任公司董事長、總經(jīng)理。此次賺1.29億元，分紅3.05億元，分紅率高達(dá)236.43%，劉和國一個(gè)人就將分得1.23億元。

此前，2016年至2021年，冰川網(wǎng)絡(luò)累計(jì)派發(fā)的紅利為2.58億元，劉和國累計(jì)分得約1.05億元。

針對(duì)冰川網(wǎng)絡(luò)超高比例分紅，交易所閃電關(guān)注，追問是否存在向大股東進(jìn)行利益輸送。

責(zé)編：ZB