華東醫(yī)藥24.4億商譽(yù)懸頂仍溢價(jià)443%并購   標(biāo)的處理歷史遺留不良資產(chǎn)2022年虧441萬

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 蔡嘉

華東醫(yī)藥（000963.SZ）通過對(duì)外并購切入寵物和水產(chǎn)動(dòng)保賽道。

4月19日晚間，華東醫(yī)藥披露對(duì)外收購方案。公司擬以股權(quán)受讓及增資的方式，合計(jì)作價(jià)2.05億元取得江蘇南京農(nóng)大動(dòng)物藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南農(nóng)動(dòng)藥”）70%股權(quán)，以進(jìn)一步提升公司工業(yè)微生物在寵物動(dòng)保和水產(chǎn)動(dòng)保細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)了解，南農(nóng)動(dòng)藥是南京農(nóng)業(yè)大學(xué)創(chuàng)辦的動(dòng)保企業(yè)。由于對(duì)歷史遺留的不良資產(chǎn)一次性進(jìn)行處理，2022年南農(nóng)動(dòng)藥營業(yè)收入4118.62萬元，凈利潤虧損441.09萬元，2023年一季度的凈利潤則為82.64萬元。

長江商報(bào)記者粗略計(jì)算，本次交易中，南農(nóng)動(dòng)藥整體估值約為2.2億元，較其2023年3月末凈資產(chǎn)4046.99萬元增值約1.8億元，增值率443.6%。這就意味著，交易完成后，華東醫(yī)藥將確認(rèn)一定金額的商譽(yù)。

此前通過不斷地對(duì)外并購，截至2022年末，華東醫(yī)藥商譽(yù)賬面價(jià)值24.41億元，占公司期末總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例分別為7.8%、12.73%。2022年華東醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入377.15億元，同比增長9.12%；凈利潤24.99億元，同比增長8.58%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為24.1億元，同比增長10.1%，結(jié)束此前連續(xù)兩年下滑的趨勢(shì)。

標(biāo)的業(yè)務(wù)重整一季度凈利82.64萬

資料顯示，此次華東醫(yī)藥擬收購的南農(nóng)動(dòng)藥成立于1996年3月，是南京農(nóng)業(yè)大學(xué)創(chuàng)辦的動(dòng)保企業(yè)，經(jīng)過二十多年發(fā)展，已完成從校辦企業(yè)到民營企業(yè)改制，并發(fā)展成為集動(dòng)物藥品、動(dòng)物保健品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的綜合性動(dòng)保企業(yè)，專注于寵物、水產(chǎn)動(dòng)保細(xì)分領(lǐng)域。

據(jù)華東醫(yī)藥介紹，南農(nóng)動(dòng)藥動(dòng)保產(chǎn)品品類齊全、覆蓋廣，建有兩萬余平方米生產(chǎn)車間，已獲得國家新版獸藥GMP認(rèn)證，建有各類生產(chǎn)線25條，產(chǎn)品近100種。

不過，從當(dāng)前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，近兩年南農(nóng)動(dòng)藥盈利能力較弱。2022年和2023年一季度，南農(nóng)動(dòng)藥分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4118.62萬元、1179.88萬元，凈利潤-441.09萬元、82.64萬元。

對(duì)此，華東醫(yī)藥方面表示，南農(nóng)動(dòng)藥改制后進(jìn)行了業(yè)務(wù)重整，近幾年建設(shè)和研發(fā)投入較大，2019年將生產(chǎn)基地從南京搬遷到盱眙，主營聚焦寵物和水產(chǎn)動(dòng)保細(xì)分領(lǐng)域，重新建設(shè)了符合新版獸藥GMP認(rèn)證的車間，并按照法規(guī)要求陸續(xù)申報(bào)了包括目前核心品種在內(nèi)的一系列獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)。

在審計(jì)過程中，南農(nóng)動(dòng)藥對(duì)歷史遺留的不良資產(chǎn)一次性進(jìn)行處理。2022年度，南農(nóng)動(dòng)藥發(fā)生營業(yè)外支出-292.18萬元，計(jì)提一次性壞賬準(zhǔn)備-161.32萬元，共計(jì)-453.50萬元。

華東醫(yī)藥稱，2022年度南農(nóng)動(dòng)藥已實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性盈虧平衡，業(yè)績處于成長起步階段。未來隨著規(guī)模效應(yīng)提升，以及更多新產(chǎn)品開發(fā)上市，預(yù)計(jì)將進(jìn)入快速發(fā)展和持續(xù)盈利階段。

基于上述情形，華東醫(yī)藥認(rèn)為當(dāng)前為合適切入寵物和水產(chǎn)動(dòng)保賽道的時(shí)機(jī)，本次收購有助于進(jìn)一步提升公司工業(yè)微生物在寵物動(dòng)保和水產(chǎn)動(dòng)保細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力。收購?fù)瓿珊蠊�司將充分整合現(xiàn)有動(dòng)保領(lǐng)域儲(chǔ)備資源和人用藥企產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，進(jìn)一步推動(dòng)標(biāo)的公司業(yè)績?cè)鲩L。

根據(jù)收購方案，華東醫(yī)藥全資子公司中美華東以1.32億元的價(jià)格收購南農(nóng)動(dòng)藥60%股權(quán)，并向其增資7333.33萬元。上述交易完成后，中美華東合計(jì)持有南農(nóng)動(dòng)藥70%的股權(quán)，交易金額合計(jì)約為2.05億元。而南京九恒藥業(yè)作為南農(nóng)動(dòng)藥的員工持股平臺(tái)，持有其剩余30%股權(quán)。

去年扣非止跌回升新增商譽(yù)2.93億

作為老牌醫(yī)藥集團(tuán)，近年來華東醫(yī)藥頻頻通過對(duì)外并購擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局。

2022年8月，華東醫(yī)藥曾披露，公司將合計(jì)出資不超過3.96億元，以增資和受讓股份的方式獲得華仁科技60%股權(quán)，成為其控股股東。

而多年來的對(duì)外投資，也給華東醫(yī)藥帶來高額的商譽(yù)。截至2022年末，華東醫(yī)藥商譽(yù)賬面原值為24.46億元，減值準(zhǔn)備為0.05億元，賬面價(jià)值為24.41億元，占公司期末總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例分別為7.8%、12.73%。其中，在2022年包括并購華仁科技、美華高科等在內(nèi)新增商譽(yù)2.93億元。

長江商報(bào)記者注意到，本次交易中，南農(nóng)動(dòng)藥整體估值約為2.2億元，較其2023年3月末凈資產(chǎn)4046.99萬元增值約1.8億元，增值率443.6%。這就意味著，交易完成后，華東醫(yī)藥將確認(rèn)一定金額的商譽(yù)，該商譽(yù)不做攤銷處理，但需要在未來每個(gè)會(huì)計(jì)年度末進(jìn)行減值測(cè)試。若本次交易完成后南農(nóng)動(dòng)藥未來經(jīng)營未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，則相關(guān)商譽(yù)存在減值風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)上市公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

不過，在多筆對(duì)外并購的加持下，華東醫(yī)藥業(yè)績有所回升。年報(bào)顯示，2022年華東醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入377.15億元，同比增長9.12%；凈利潤24.99億元，同比增長8.58%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為24.1億元，同比增長10.1%，結(jié)束此前連續(xù)兩年下滑的趨勢(shì)。其中，公司第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.56億元，同比增長14.13%，扣除非常性損益凈利潤5.09億元，同比增長19.20%。

此前的2020年和2021年，華東醫(yī)藥分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入336.83億元、345.63億元，同比變動(dòng)-4.97%、2.61%；凈利潤28.2億元、23.02億元，同比變動(dòng)0.24%、-18.38%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為24.3億元、21.89億元，同比減少5.62%、9.91%。

責(zé)編：ZB