國科天成研發(fā)費(fèi)率僅5.5%遠(yuǎn)低同行   主營毛利率兩年下滑10個(gè)百分點(diǎn)

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 古海

近日，國科天成科技股份有限公司（以下簡稱 “國科天成”）公布了審核中心意見落實(shí)函的回復(fù)報(bào)告。

國科天成主要從事紅外熱成像等光電領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。除光電業(yè)務(wù)外，公司還開展了遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用、信息系統(tǒng)開發(fā)和衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)研制等其他業(yè)務(wù)作為補(bǔ)充。

招股書顯示，公司本次IPO擬募資5億元，主要用于光電產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、超精密光學(xué)加工中心建設(shè)項(xiàng)目、光電芯片研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長江商報(bào)記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，國科天成主營業(yè)務(wù)毛利率兩年時(shí)間下滑10個(gè)百分點(diǎn)，公司的研發(fā)費(fèi)率逐年走低，報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用率分別為7.3%、6.3%和5.5%，遠(yuǎn)低于可比上市公司的11.96%、15.71%、38.37%。

主營業(yè)務(wù)毛利率降至38.05%

招股書顯示，2020年至2022年（以下簡稱報(bào)告期），國科天成實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為 1.97億元、3.28億元、5.30億元，凈利潤分別為 4772.66萬元、7425.48萬元、9709.44萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司營收和凈利均呈上升趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司收入和盈利主要來自光電業(yè)務(wù)，各期光電業(yè)務(wù)的收入占比分別為90.43%、88.61%和80.34%，毛利占比分別為84.40%、83.74%和71.83%，其他主營業(yè)務(wù)的收入和毛利占比較低。報(bào)告期內(nèi)，在公司光電業(yè)務(wù)收入中，紅外產(chǎn)品和零部件業(yè)務(wù)收入金額及占比快速增長，而光電研制業(yè)務(wù)受公司研發(fā)資源限制所能承接的項(xiàng)目數(shù)量有限，收入規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，收入占比呈逐年下降趨勢(shì)。

長江商報(bào)記者注意到，報(bào)告期各期，國科天成的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 48.90%、44.75%、38.05%，呈逐年下降趨勢(shì)，兩年時(shí)間下降10個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司光電研制業(yè)務(wù)的收入占比及毛利率下降所致。截至2022年，國科天成光電研制業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的比例已降至10.55%，毛利率降至41.76%。

值得注意的是，探測(cè)器是紅外熱像儀的核心部件之一，國科天成目前已啟動(dòng)下一代制冷型探測(cè)器的研制工作，但尚不具備探測(cè)器的自主生產(chǎn)能力。報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)和銷售所需的探測(cè)器全部通過外購方式取得，各期探測(cè)器采購金額占公司各期采購總額的比例分別為 54.07%、58.40%、72%。

國科天成采購的制冷型探測(cè)器以InSb探測(cè)器為主，在2020年及以前年度主要向國外采購，2020年Z0001研制出國產(chǎn)InSb探測(cè)器后公司開始小批量采購試用。由于其國產(chǎn)型號(hào)的采購價(jià)格較低且供應(yīng)更加穩(wěn)定、安全，加之行業(yè)鼓勵(lì)對(duì)核心零部件進(jìn)行國產(chǎn)化替代，公司在基于國產(chǎn)InSb探測(cè)器開發(fā)的機(jī)芯及整機(jī)等產(chǎn)品獲下游客戶認(rèn)可后，于2021年開始主動(dòng)大幅減少了進(jìn)口型號(hào)的采購量（僅購買維持進(jìn)口渠道暢通的最低數(shù)量），集中向Z0001采購，一方面有利于公司上游供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和安全，另一方面集中大量采購也有利于公司進(jìn)行商業(yè)洽談，爭取更優(yōu)的合作條款和貨源優(yōu)先供應(yīng)保障。

2021年和2022年國科天成制冷型探測(cè)器采購總額中的國產(chǎn)型號(hào)占比已分別達(dá)到90.11%和96.48%，對(duì)進(jìn)口型號(hào)已無依賴。由于現(xiàn)階段除Z0001外，我國具備制冷型探測(cè)器量產(chǎn)供貨能力的單位較少且以MCT探測(cè)器為主，2021年和2022年由Z0001生產(chǎn)InSb探測(cè)器占公司制冷型探測(cè)器采購總額的比例分別高達(dá)74.11%和90.86%，因此國科天成對(duì)Z0001存在供應(yīng)商依賴的風(fēng)險(xiǎn)。

國科天成在招股書中提示，如果未來我國制冷型紅外產(chǎn)品和零部件市場競爭加劇導(dǎo)致其價(jià)格持續(xù)下降，或者公司毛利率較低的非制冷型紅外產(chǎn)品收入占比增加等情形，公司因不具備探測(cè)器自產(chǎn)能力而存在一定成本劣勢(shì)，公司紅外產(chǎn)品和零部件業(yè)務(wù)的毛利率可能會(huì)有所下降，進(jìn)而導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)毛利率存在持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)下滑

招股書顯示，公司主營業(yè)務(wù)涉及光學(xué)、電子、軟件、算法等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域，公司技術(shù)儲(chǔ)備是否能夠應(yīng)對(duì)市場競爭主要依賴于公司經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)理解、人才引進(jìn)及培養(yǎng)等。

報(bào)告期內(nèi)，國科天成的研發(fā)費(fèi)用分別為1437.60萬元、2064.73萬元、2911.10萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為7.3%、6.3%和5.5%，均低于可比上市公司11.96%、15.71%、38.37%（2022年為半年報(bào)數(shù)據(jù)）的均值，其逐年下降的趨勢(shì)也與同行逐年上升的趨勢(shì)相背離。

報(bào)告期內(nèi)，公司前五名客戶（同一控制下合并口徑）收入占比分別為63.36%、58.97%、31.81%，客戶集中度逐年下降，但主要客戶的收入占比仍相對(duì)較高。同時(shí)，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9616.82萬元、1.54億元、2.72億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33.51%、14.94%、25.74%，應(yīng)收賬款規(guī)模較大。

報(bào)告期各期末，國科天成的預(yù)付賬款金額占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 23.28%、16.49%、15.30%，主要由探測(cè)器等原材料的預(yù)付款構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)公司光電業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，對(duì)探測(cè)器的采購需求相應(yīng)增加。

受國內(nèi)制冷型探測(cè)器產(chǎn)能有限、采購周期較長等因素影響，公司需要按照行業(yè)慣例向探測(cè)器供應(yīng)商提前訂貨并預(yù)付一定比例貨款，導(dǎo)致預(yù)付賬款規(guī)模較大。隨著公司光電業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，未來如果公司的探測(cè)器供應(yīng)商提高預(yù)付比例或延長供貨周期，公司或?qū)⒚媾R流動(dòng)資金占用增加的風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)編：ZB