鍋圈食品營(yíng)收72億研發(fā)費(fèi)奇低僅1000萬(wàn)   加盟店9216家占99.9%食安風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

被外界稱(chēng)作低配版“盒馬火鍋”和“蜀�！钡腻伻κ称�，向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

近日，鍋圈食品（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鍋圈食品”）向港交所遞交了招股書(shū)，沖刺港交所主板，由華泰國(guó)際和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

據(jù)了解，鍋圈食品于2015年成立，定位為一站式“火鍋燒烤食材新零售連鎖超市”，以售賣(mài)火鍋燒烤食材為主。

過(guò)去三年，鍋圈食品依賴(lài)“0元加盟”的加盟模式急劇擴(kuò)張。招股書(shū)顯示，截至2022年年底，公司門(mén)店合計(jì)9221家，其中自營(yíng)店僅有5家，加盟店達(dá)9216家，三年急速增長(zhǎng)7775家。公司有九成營(yíng)收依賴(lài)加盟店。

在規(guī)模效應(yīng)下，2022年，鍋圈食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.73億元，凈利潤(rùn)首次扭虧，盈利2.41億元。當(dāng)期，公司研發(fā)支出猛增186%，但金額僅1000萬(wàn)元，而廣告及推廣費(fèi)開(kāi)支為1.38億元。

不過(guò)，業(yè)務(wù)單一行業(yè)壁壘不高、研發(fā)費(fèi)投入奇低、高度依賴(lài)加盟店帶來(lái)食安風(fēng)險(xiǎn)……鍋圈食品背后的隱患不容忽視。

加盟店占比99.9%關(guān)店率逐年攀升

公開(kāi)資料顯示，鍋圈食品在河南鄭州成立，總部目前在上海，是“一站式”火鍋燒烤食材超市，以售賣(mài)火鍋燒烤食材為主，涵蓋凍品、生鮮、小吃、底料蘸醬、四季飲品、火鍋器具、燒烤器具等。

招股書(shū)顯示，2020—2022年（下稱(chēng)報(bào)告期），鍋圈食品總營(yíng)收分別為29.65億元、39.58億元、71.73億元，兩年時(shí)間營(yíng)收增長(zhǎng)1.42倍；同期凈利潤(rùn)分別為-4329.2萬(wàn)元、-4.61億元及2.41億元。對(duì)于2022年扭虧為盈，鍋圈食品表示主要是受益于采購(gòu)量增長(zhǎng)及規(guī)模經(jīng)濟(jì)提升的成本控制能力，以及公司優(yōu)化銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支。

這也反映在鍋圈食品的毛利率上，報(bào)告期，公司毛利率分別為11.1%、9.0%及17.4%。毛利率在2022年大幅上升，存貨成本占比下降起到很大推動(dòng)作用。

招股書(shū)顯示，2022年，鍋圈食品火鍋產(chǎn)品的存貨成本為41.19億元，占銷(xiāo)售成本比重由上年的75.9%下滑至69.5%。此外，在營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的情況下，公司的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支也出現(xiàn)小幅下滑，從而提升了盈利能力。

報(bào)告期，鍋圈食品的營(yíng)收迅猛增長(zhǎng)得益于門(mén)店的快速擴(kuò)張。據(jù)悉，鍋圈食品主要采用加盟模式，且采用的是“0元加盟”模式，在此模式下，公司加盟店總數(shù)從2020年年初的1441家增至2022年年底的9216家，三年新開(kāi)加盟店鋪7775家，而自營(yíng)店僅有5家，加盟店占比99.9%。

按渠道收入來(lái)看，報(bào)告期，公司加盟店收入分別為29.1億元、37.28億元以及64.77億元，營(yíng)收占比分別為98.15%、94.19%和90.3%。這也意味著公司業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴(lài)加盟商。

需要注意的是，加盟門(mén)店越開(kāi)越多的同時(shí)，鍋圈食品關(guān)店數(shù)也在不斷增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，報(bào)告期，鍋圈食品關(guān)閉的加盟門(mén)店數(shù)目分別為28家、194家、279家，關(guān)店率從最初的0.7%漲至3%，呈現(xiàn)出遞增趨勢(shì)。

與此同時(shí)，因加盟店參差不齊，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，鍋圈食品從食品安全到宣傳，再到售后保障中出現(xiàn)的問(wèn)題時(shí)有發(fā)生。

長(zhǎng)江商報(bào)記者在黑貓投訴平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，關(guān)于鍋圈品牌產(chǎn)品的投訴有40余條，引發(fā)消費(fèi)者投訴的問(wèn)題主要包括異物、霉變、食用不適，以及虛假宣傳、客服無(wú)處理等一系列問(wèn)題。

超七成營(yíng)收依賴(lài)火鍋產(chǎn)品

近幾年，隨著“宅經(jīng)濟(jì)”發(fā)展，鍋圈食品受到追捧，引來(lái)眾多資本加持。

資料顯示，2020—2022年，鍋圈食品共計(jì)完成5輪融資，總金額高達(dá)近26億元。投資者中包括IDG資本、天圖投資、招銀國(guó)際資本、三全食品、茅臺(tái)與建信信托合資成立的茅臺(tái)建信基金以及物美旗下的物美聯(lián)合資本等，投資方陣容可謂強(qiáng)大。

從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，鍋圈食品的銷(xiāo)售收入主要可以分為三個(gè)板塊，分別為火鍋產(chǎn)品，燒烤產(chǎn)品和包括飲品、一人食、即烹包等食品在內(nèi)的其他產(chǎn)品。截至2022年末，鍋圈食品旗下火鍋產(chǎn)品、燒烤產(chǎn)品和其他產(chǎn)品的SKU分別達(dá)312個(gè)、163個(gè)、280個(gè)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，火鍋產(chǎn)品可以稱(chēng)得上是鍋圈食品的營(yíng)收支柱，而在火鍋食材之外，鍋圈食品也在尋找新增量。

報(bào)告期，公司火鍋產(chǎn)品營(yíng)收不斷上漲，分別為23.9億元、30.91億元、53.52億元，不過(guò)其營(yíng)收占比一路走低，分別為81.9%、79.7%和75.8%。同期，燒烤產(chǎn)品、其他產(chǎn)品營(yíng)收快速增長(zhǎng)，營(yíng)收占比也分別從5.8%增至10.1%，12.3%增至14.1%，均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，為加強(qiáng)品牌知名度，鍋圈食品目前已推出多項(xiàng)營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃。招股書(shū)顯示，2020—2022年，鍋圈食品的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支分別為2.2億元、6.29億元、6.25億元，占同期總營(yíng)收的比重分別為7.4%、15.9%、8.7%。其中，廣告及推廣費(fèi)開(kāi)支分別為0.4億元、1.85億元、1.38億元，共計(jì)3.63億元。

同時(shí)，鍋圈食品的銷(xiāo)售成本隨著收入規(guī)模的擴(kuò)大而水漲船高。報(bào)告期，公司銷(xiāo)售成本分別約為26.35億元、36.03億元及59.25億元，占同期營(yíng)收比例分別約為88%、91%及82%。

與在廣告及推廣上的大手筆投入相比，鍋圈食品在研發(fā)上的投入則顯得可憐的多。招股書(shū)顯示，2020—2022年，鍋圈食品的研發(fā)成本分別為20萬(wàn)元、350萬(wàn)元和1000萬(wàn)元，即便2022年猛然增長(zhǎng)186%，但占營(yíng)收比重仍然僅千分之一。

而行業(yè)壁壘不高、同質(zhì)化嚴(yán)重的火鍋食材領(lǐng)域，早已相當(dāng)內(nèi)卷。據(jù)天眼查APP顯示，我國(guó)共有超過(guò)42萬(wàn)家企業(yè)名稱(chēng)或經(jīng)營(yíng)范圍包含“火鍋、火鍋食材、火鍋超市、火鍋外賣(mài)”，且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的火鍋相關(guān)企業(yè)。

對(duì)此，有行業(yè)人士指出，鍋圈食品目前急需解決的問(wèn)題在于，能否通過(guò)持續(xù)的品牌能力和運(yùn)營(yíng)能力釋放，不斷擴(kuò)大門(mén)店的覆蓋范圍，提升運(yùn)營(yíng)顆粒度；同時(shí)，加大產(chǎn)品研發(fā)投入，走差異化發(fā)展之路，增強(qiáng)門(mén)店的造血能力。

責(zé)編：ZB