美騰科技營收5億增27%毛利率連降三年   經(jīng)營現(xiàn)金流4673萬股價破發(fā)前景堪憂

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

上市后首份成績單出爐，美騰科技（688420.SH）業(yè)績平穩(wěn)回升。

年報顯示，2022年美騰科技實現(xiàn)營業(yè)收入4.89億元，同比增長27.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（凈利潤，下同）為1.25億元，同比增長45.03%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.04億元，同比增長44.16%。

不過，長江商報記者注意到，從整體上來看，美騰科技的毛利率水平已經(jīng)在走下坡路。綜合招股書及年報數(shù)據(jù)，2019年至2022年，美騰科技的綜合毛利率由65.56%下降至53.55%，連續(xù)三年出現(xiàn)下滑。

與此同時，美騰科技的盈利質(zhì)量一直不高。由于應(yīng)收賬款和存貨一直處于較高水平，2022年公司活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4673.04萬元，同比增28.56%，占當期凈利潤的比例約為37.5%。

二級市場上，美騰科技上市近4個月以來一直表現(xiàn)平平。截至4月6日收盤，美騰科技報收42.21元/股，當日上漲4.17%，依舊低于其48.96元/股的首發(fā)價格。

上市首年凈利1.25億增45%

作為一家以提供工礦業(yè)智能裝備與系統(tǒng)為主體業(yè)務(wù)的科技企業(yè)，美騰科技深耕煤炭智能化設(shè)備與系統(tǒng)，同時加大非煤礦業(yè)智能化分選的新市場拓展，保持了經(jīng)營業(yè)績持續(xù)提升。

年報顯示，2022年美騰科技實現(xiàn)營業(yè)收入4.89億元，同比增長27.57%；凈利潤為1.25億元，同比增長45.03%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.04億元，同比增長44.16%。

長江商報記者注意到，在IPO之前，美騰科技的業(yè)績曾出現(xiàn)波動，2019年至2021年，美騰科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元、3.21億元、3.84億元，同比增長81.44%、33.14%、19.3%；凈利潤6328.41萬元、9174.69萬元、8594.48萬元，同比變動314.84%、44.98%、-6.32%。

據(jù)美騰科技介紹，公司主要從事智能分選、智能工廠、感知儀器和智能管理四大核心產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、制造和銷售，主要產(chǎn)品包括智能裝備、智能系統(tǒng)與儀器兩大分類。

2022年，美騰科技的智能裝備產(chǎn)品收入3.06億元，同比增長13.96%；智能系統(tǒng)與儀器產(chǎn)品收入 1.56億元，同比增長72.90%；其他產(chǎn)品收入2641.33萬元，較上年同期增長9.29%。

截至2022年末，美騰科技在手訂單6.92億元，同比增長24.16%；2022年新簽訂單7.09億元，同比增長53.52%。

不過，即便美騰科技2022年業(yè)績止跌回升，但從整體上來看，公司的毛利率水平已經(jīng)在走下坡路。招股書顯示，2019年至2022年上半年，美騰科技的綜合毛利率分別為65.56%、62.93%、57.48%、55.96%。

2022年，美騰科技綜合毛利率為53.55%，同比繼續(xù)下降3.93個百分點，且連續(xù)三年下滑。美騰科技同時表示，公司主要產(chǎn)品為定制化生產(chǎn)，從簽訂合同到交付驗收通常需要6—12個月，個別安裝調(diào)試復(fù)雜的TDS產(chǎn)品、大型智能化項目甚至需要1—2年，因此綜合毛利率波動通常滯后產(chǎn)品售價波動半年以上。

另外，從新產(chǎn)品發(fā)展規(guī)律看，競爭對手會通過低價、加大市場營銷等方式參與競爭，隨著市場競爭的不斷加劇，公司主要產(chǎn)品TDS的售價有所下滑，公司如果不能同步控制產(chǎn)品成本，或成本控制能力下降，或主要產(chǎn)品銷售數(shù)量和價格進一步下降，或新產(chǎn)品溢價能力不足，則公司未來主營業(yè)務(wù)毛利率存在進一步下降的風險。

應(yīng)收款項占當期營收61.44%

盡管收入規(guī)模持續(xù)擴大，但美騰科技的盈利質(zhì)量存在很大的優(yōu)化空間。

長江商報記者注意到，2022年末，美騰科技應(yīng)收賬款賬面價值為2.46億元；合同資產(chǎn)核算內(nèi)容主要為應(yīng)收質(zhì)保金，2022年末公司合同資產(chǎn)賬面價值為5072.04萬元；應(yīng)收商業(yè)承兌匯票賬面價值為393.29萬元。

綜上，2022年末，美騰科技應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及應(yīng)收商業(yè)承兌匯票賬面價值合計為3億元，占期末流動資產(chǎn)的比例為17.37%，占營業(yè)收入比例為61.44%。

此前的2019年至2021年末，美騰科技應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及應(yīng)收商業(yè)承兌匯票賬面價值合計為1.03億元、1.8億元、2.64億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為38.27%、38.73%、39.95%，占各期營收的比例分別為42.76%、55.99%、68.80%。

不僅如此，2022年末，美騰科技存貨賬面價值為2.23億元，占期末流動資產(chǎn)的比例為12.86%。美騰科技稱，公司主要產(chǎn)品需在客戶現(xiàn)場安裝、調(diào)試，達到技術(shù)指標要求后方可完成項目驗收，因此公司在產(chǎn)品金額較高，公司在產(chǎn)品賬面余額占存貨余額比例為81.43%。

隨著應(yīng)收賬款等經(jīng)營性應(yīng)收項目及存貨增加，美騰科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直低于凈利潤。2019年至2021年，美騰科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為145.16萬元、1977.98萬元、3634.90萬元，占各期凈利潤的比例分別為2.29%、21.56%、42.29%。

2022年，美騰科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4673.04萬元，同比增長28.56%，占當期凈利潤的比例約為37.5%，較上年有所下滑。

值得關(guān)注的是，2022年美騰科技的客戶集中度顯著降低，當期公司前五名客戶銷售額1.77億元，占年度銷售總額36.19%，其中第一大客戶銷售額占比為11.82%。

雖然美騰科技并未在年報中披露客戶名稱，但招股書顯示，2019年至2021年，美騰科技向關(guān)聯(lián)方大地公司的銷售金額占各期營收的比例分別為26.61%、11.89%、9.27%。而2022年，美騰科技的第一大客戶也是其前五大客戶中唯一的關(guān)聯(lián)方。截至2022年末，大地公司持有美騰科技9.67%股份，為后者第三大股東。

二級市場上，美騰科技上市近四個月以來一直表現(xiàn)平平。截至4月6日收盤，美騰科技報收42.21元/股，當日上漲4.17%，依舊低于其48.96元/股的首發(fā)價格。

責編：ZB