上海家化業(yè)績(jī)目標(biāo)落空凈利降27%   10年三度換帥謀變毛利率跌至58.19%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

盡管下調(diào)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，但A股日化龍頭公司上海家化（600315.SH）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍不及預(yù)期。

近日，上海家化披露2022年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為71.06億元，同比下滑7.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4.72億元，同比下滑27.29%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，上海家化表示，主要因2022年二季度，工廠及物流基地停擺，疊加2021年下半年開始，大股東改革帶來(lái)的特渠業(yè)務(wù)調(diào)整，以及2021年底，超級(jí)主播合作伙伴停播帶來(lái)的電商銷售缺失。承壓之下，上海家化業(yè)績(jī)沒(méi)能達(dá)到預(yù)期。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，從2013年至今，上海家化營(yíng)收從44.69億元一路增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)則由8億元直接腰斬，而且，從2013年至今十年內(nèi)，公司三度更換掌權(quán)人。

如今，距上海家化董事長(zhǎng)兼首次執(zhí)行官潘秋生上任，已有三年，雖然他不斷強(qiáng)調(diào)，研發(fā)是核心，并透露，2020年—2022年公司獲得專利數(shù)量較此前3年有50%以上提升。

但長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，上海家化在研發(fā)投入方面表現(xiàn)得并不積極，公司2012年研發(fā)費(fèi)用率為2.27%，2021年這一數(shù)據(jù)下降為2.13%，2022年上半年更是創(chuàng)出1.76%的新低水平。與此同時(shí)，公司毛利率持續(xù)走低，2022年前三季度已下滑至58.19%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)兩度落空

資料顯示，上海家化是中國(guó)最老牌的日化企業(yè)，前身為成立于1898年的香港廣生行，旗下?lián)碛杏駶�、佰草集、典萃、雙妹、高夫、美加凈、六神等眾多品牌。

2021年，上海家化在經(jīng)歷前一年業(yè)績(jī)雙降后，在新掌門人潘秋生的帶領(lǐng)下交出一份亮眼的成績(jī)單。

年報(bào)顯示，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.5億元，同比增長(zhǎng)8.73%；凈利潤(rùn)6.49億元，同比增長(zhǎng)50.92%，扣非凈利潤(rùn)為6.76億元，同比增長(zhǎng)70.76%，達(dá)近6年最高水平。此外，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流創(chuàng)下9.93億元新高，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著改善。

分品類看，2021年，上海家化護(hù)膚品類增速達(dá)22.22%，超過(guò)行業(yè)平均增速14%，收入占比提升至35%達(dá)26.97億元，已躍升成為上海家化第一大業(yè)務(wù)品類。

2022年第一季度，上海家化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)一片向好。由此，公司對(duì)全年經(jīng)營(yíng)發(fā)展信心滿滿。

2022年3月16日，潘秋生對(duì)2022年業(yè)績(jī)作出展望，“全年目標(biāo)為營(yíng)業(yè)收入至少84億元、凈利潤(rùn)至少11.1億元”。

但是，業(yè)績(jī)目標(biāo)剛定下不久，上海家化就遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。因疫情等因素影響，2022年中期，上海家化業(yè)績(jī)“變臉”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比下滑11.76%至37.15億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑44.84%至1.58億元。護(hù)膚品業(yè)務(wù)作為上海家化業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎，當(dāng)期銷售收入也同比下降34.84%。

鑒于此，上海家化下調(diào)2022年業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，表示“公司管理層力爭(zhēng)2022年下半年?duì)I業(yè)收入相比2021年下半年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75億元”“力爭(zhēng)利潤(rùn)增速快于收入增速”。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到， 在2022年三季度自稱“已逐步恢復(fù)增長(zhǎng)”后，上海家化在四季度再次遭遇重挫，導(dǎo)致下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期。

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為71.06億元，同比下滑7.06%，距業(yè)績(jī)考核目標(biāo)相差3.94億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4.72億元，同比下滑27.29%。2022年第四季度，上海家化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.52億元，同比下降3.49%，歸母凈利潤(rùn)1.6億元，同比下降30.6%。

以此計(jì)算，2022年下半年，上海家化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為33.91億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.14億元。對(duì)比之下，上海家化在2021年下半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為34.36億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.65億元。

由此可見，上海家化在2022年下半年非但沒(méi)有實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)還雙雙下滑。

10年三次換帥謀變革

資料顯示，今年125歲的上海家化，是國(guó)內(nèi)家化行業(yè)第一家上市公司。2001年，上海家化頂著“日化行業(yè)第一股 ”的光環(huán)在上交所掛牌上市，但隨后發(fā)展幾經(jīng)波折。

2011年，時(shí)任上海家化董事長(zhǎng)的葛文耀力主企業(yè)改制，引入戰(zhàn)略投資者平安集團(tuán)，后者出資51.09億元完成對(duì)上海家化集團(tuán)的全資收購(gòu)，獲得上市公司上海家化27.72%的股權(quán)。

遺憾的是，平安集團(tuán)并未有效解決公司困境，因經(jīng)營(yíng)理念不合，葛文耀2013年遺憾退場(chǎng)。此后，上海家化先后經(jīng)歷謝文堅(jiān)、張東方和潘秋生三位職業(yè)經(jīng)理人掌舵，公司發(fā)展整體進(jìn)入低迷期。

數(shù)據(jù)顯示，2013年上海家化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.69億元、凈利潤(rùn)8億元。而10年之后的2022年，公司營(yíng)收增長(zhǎng)至71.06億元，但凈利潤(rùn)僅剩4.72億元，與10年前相比已出現(xiàn)“腰斬”，業(yè)績(jī)慘淡。

2020年4月潘秋生上任，但新掌門人的到來(lái)，并沒(méi)有徹底改善上海家化的頹勢(shì)，業(yè)績(jī)也坐起“過(guò)山車”。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，上海家化一直強(qiáng)調(diào)研發(fā)是其核心，自潘秋生上任以來(lái)的三年多時(shí)間中（即2020年—2022年第三季度），上海家化研發(fā)費(fèi)用分別為1.44億元、1.63億元和1.05億元，公司研發(fā)費(fèi)用總計(jì)4.12億元；同期，研發(fā)費(fèi)用率分別為2.05%、2.13%、1.97%。

據(jù)國(guó)盛研報(bào)數(shù)據(jù)，2016年—2021年，歐萊雅集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用率保持在3%—4%，資生堂更是達(dá)到4%—5%。對(duì)比下來(lái)，上海家化研發(fā)支出并不大方。

同時(shí)，近幾年上海家化毛利率持續(xù)走低，從2018年的62.8%降至2022年前三季度的58.19%，一定程度上反映了公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足。

形成鮮明對(duì)比的是，上海家化卻投入高額的銷售費(fèi)用。數(shù)據(jù)顯示，自2015年至今，公司銷售費(fèi)用均在20億元以上，2019年—2022年前三季度，該數(shù)據(jù)分別為32.04億元、29.24億元、29.47億元，21.23億元；同期銷售費(fèi)用率分別為42.21%、41.58%、38.54%、39.66%。

行業(yè)人士表示，上海家化目前缺少研發(fā)支撐的品牌，面對(duì)珀萊雅、貝泰妮等新國(guó)貨品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，往往會(huì)處于被動(dòng)地位，而為了打開市場(chǎng)，公司又需要花費(fèi)高額的銷售費(fèi)用，自然利潤(rùn)數(shù)據(jù)難以支撐。

此外，作為曾經(jīng)的日化第一股，2005年至2013年，上海家化股價(jià)從不足1元/股漲至超50元/股，8年市值漲幅超50倍。但隨后股價(jià)也坐上過(guò)山車，自2021年6月創(chuàng)下盤中63.08元/股的歷史高點(diǎn)后，持續(xù)下挫，截至2023年4月4日收盤，股價(jià)已跌至30.5元/股，市值僅剩207.1億元。

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責(zé)編：ZB