美歐銀行業(yè)風(fēng)聲鶴唳市場“心慌慌”

長江商報消息 自美國硅谷銀行破產(chǎn)倒閉后，美國銀行業(yè)的風(fēng)險事件就接連不斷。而美國銀行業(yè)的危機已經(jīng)傳導(dǎo)至歐洲，瑞銀集團以30億瑞士法郎的價格收購瑞士信貸，成為全球銀行業(yè)的標(biāo)志性事件。

在此背景下，美歐股市持續(xù)震蕩，尤其是銀行股更是波動頻繁。市場投資者的神經(jīng)持續(xù)緊繃，監(jiān)管機構(gòu)發(fā)出的任何消息都有可能令市場情緒進(jìn)一步波動。更重要的是，在市場缺乏信心以及恐慌的情況下，監(jiān)管層試圖安撫市場的任何言語和行動都可能失效，進(jìn)而令市場的穩(wěn)定性遭遇更大的挑戰(zhàn)。

美國監(jiān)管層極力安撫市場

盡管面臨銀行業(yè)的風(fēng)險和壓力，美聯(lián)儲依然在上周選擇加息25個基點。相比于維護金融市場的穩(wěn)定，抗擊通脹依然是美聯(lián)儲的首要貨幣政策目標(biāo)。而在美聯(lián)儲作出加息決定的同時，美國財政部長耶倫在國會發(fā)言時表示，在未經(jīng)國會批準(zhǔn)的情況下，財政部不會考慮大幅提高存款保險額度的計劃。這一言論引發(fā)了市場的強烈反應(yīng)，導(dǎo)致銀行股的大跌。

不過，就在第二天，耶倫的表態(tài)又發(fā)生了變化。耶倫表示，如有必要，未來可能再次部署支持硅谷銀行和簽名銀行客戶的聯(lián)邦緊急行動�！拔覀儾扇〉挠辛Υ胧┐_保了美國人的存款安全。當(dāng)然，如果有必要，我們將準(zhǔn)備采取更多行動�！彼�說。

當(dāng)?shù)貢r間上周五，耶倫在上午召集美國主要金融監(jiān)管機構(gòu)負(fù)責(zé)人，召開先前未安排的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會（FSOC）閉門會議。FSOC由財政部牽頭，負(fù)責(zé)認(rèn)定金融系統(tǒng)中不穩(wěn)定因素，規(guī)范市場紀(jì)律，應(yīng)對潛在風(fēng)險，該機構(gòu)成員包括了美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）主席。

美國財政部在FSOC上周五的會議結(jié)束后發(fā)布了一份聲明。聲明提出，“委員會討論了當(dāng)前銀行業(yè)的狀況并提出，盡管一些機構(gòu)面臨壓力，但美國銀行體系仍保持穩(wěn)健和彈性。委員會還討論了各成員機構(gòu)為監(jiān)測金融發(fā)展而進(jìn)行的努力�！�

不過，該聲明并未滿足市場投資者的需求。市場期待美國監(jiān)管機構(gòu)可以釋放出更多有關(guān)未來行動和計劃的細(xì)節(jié)。美國前財政部長薩默斯也曾敦促FSOC，承諾為未來一年倒閉的任何銀行中未投保的存款提供支持。

而從美聯(lián)儲的角度看，保德信固定收益分析認(rèn)為，如果沒有美國政府對中型銀行的未投保儲戶（截至2022年第四季度，中型銀行的未投保儲戶占總數(shù)的40%以上）的明確支持，銀行業(yè)仍要持續(xù)面對不斷加劇的壓力。事實上，正如美聯(lián)儲主席鮑威爾承認(rèn)的那樣，銀行業(yè)對實體經(jīng)濟造成的沖擊，其規(guī)模和持久性仍然非常不確定，不禁令市場對美聯(lián)儲堅持今年無須降息的說法產(chǎn)生懷疑。保德信固定收益仍然預(yù)計，美聯(lián)儲3月的加息可能是本周期最后一次，目前銀行業(yè)帶來的沖擊的影響將迫使美聯(lián)儲在年底前降息50個至75個基點。

歐洲謹(jǐn)防銀行業(yè)風(fēng)險繼續(xù)蔓延

國際評級機構(gòu)穆迪日前在一份報告中提出，開始于硅谷銀行倒閉事件的銀行業(yè)動蕩仍可能出現(xiàn)風(fēng)險外溢。在經(jīng)濟環(huán)境不確定的情況下，投資者信心依然脆弱，政策制定者可能無法遏制當(dāng)前的動蕩，而這將會導(dǎo)致銀行業(yè)內(nèi)外產(chǎn)生更持久、更嚴(yán)重的影響。

而由硅谷銀行點燃的“戰(zhàn)火”正在向歐洲蔓延。3月19日，瑞銀集團發(fā)布公告收購瑞士信貸。與此同時，瑞士央行也表示，瑞銀對瑞士信貸的收購得到了瑞士聯(lián)邦政府、瑞士金融市場監(jiān)管局（FINMA）和瑞士國家銀行的支持。瑞士央行行長喬丹日前表示，美國銀行業(yè)危機加速了投資人信心的喪失，這對瑞士信貸的流動性產(chǎn)生了嚴(yán)重的打擊。

然而，在瑞士信貸的危機還沒有徹底過去時，恐慌情緒再度來襲，市場表現(xiàn)依然脆弱。上周四，德意志銀行的信貸違約互換（CDS）繼續(xù)上漲，沖上173個基點。隨后，在上周五，德意志銀行股票價格也出現(xiàn)大跌，盤中跌幅一度高達(dá)14%。為安撫市場情緒，德意志銀行發(fā)布緊急公告稱，將提前贖回二級次級債券，以期提振投資者對于其資產(chǎn)負(fù)債表的信心。與此同時，德國總理朔爾茨也表示，德意志銀行沒有值得擔(dān)心的理由，歐洲的銀行體系非常穩(wěn)定并且有韌性。

從目前的情況看，當(dāng)前歐洲監(jiān)管層并沒有對歐洲可能會出現(xiàn)波及面更廣的銀行業(yè)危機產(chǎn)生過多的擔(dān)憂。面對突如其來的銀行業(yè)壓力，歐洲央行仍選擇在3月按照計劃加息50個基點，這也在一定程度上反映出了歐洲監(jiān)管層的態(tài)度。

歐洲央行執(zhí)委兼首席經(jīng)濟學(xué)家連恩稱，金融市場動蕩對貨幣政策來說可能“不是什么大事”，或許在一定程度上造成影響，但現(xiàn)在不太可能出現(xiàn)完全改寫經(jīng)濟前景的全面危機。德國央行行長暨歐洲央行管委內(nèi)格爾表示，對抗通脹的戰(zhàn)斗還沒有結(jié)束，支持繼續(xù)加息，并且不認(rèn)為銀行業(yè)的動蕩將蔓延至歐洲。歐洲央行管委卡扎克斯表示，目前金融市場的不確定性很高，但歐洲銀行的資本充足，沒有理由將當(dāng)前情況與2008年進(jìn)行比較。通脹仍然很高，目前不可能停止加息。

由此可見，抗擊通脹依然是當(dāng)前歐洲央行決策者們的主要目標(biāo)。歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2月調(diào)和消費者物價指數(shù)（HICP）同比增長8.5%，相比于1月的8.6%出現(xiàn)小幅下降。但剔除食品、能源以及煙草價格的核心HICP同比增速從1月的5.3%上升至5.6%，顯示出了通脹的韌性。

歐洲央行行長拉加德3月22日發(fā)表講話稱，歐元區(qū)受到了通脹沖擊，目前這種沖擊正在整個經(jīng)濟中蔓延。盡管在能源價格下跌和供應(yīng)瓶頸緩解的推動下，今年整體通脹可能大幅下降，但潛在通脹態(tài)勢依然強勁。在這樣的環(huán)境下，歐洲央行的最終目標(biāo)很明確：必須將通脹降至目標(biāo)水平。拉加德強調(diào)，盡管歐洲銀行業(yè)具有韌性，擁有強大的資本和流動性頭寸，但鑒于近期金融市場波動，準(zhǔn)備在必要時采取行動，向金融體系提供流動性支持，并保持貨幣政策的平穩(wěn)傳導(dǎo)。

“為此，我們未來的政策路徑將由三個因素決定：根據(jù)即將發(fā)布的經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)對通脹前景的評估、潛在通脹的動態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)的力度。與此同時，價格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間不存在權(quán)衡。我們有足夠的工具在必要時為金融體系提供流動性支持，并保持貨幣政策的平穩(wěn)傳導(dǎo)�！崩�加德說。（金融時報）

責(zé)編：ZB