曲江文旅2億現(xiàn)金難抵12億有息負(fù)債   控股股東質(zhì)押5300萬(wàn)股補(bǔ)流過(guò)冬

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 潘瑞冬

曲江文旅（600706.SH）業(yè)績(jī)承壓，控股股東質(zhì)押股份補(bǔ)充流動(dòng)性，降低負(fù)債。

近日，曲江文旅發(fā)布公告稱，公司控股股東西安曲江旅游投資(集團(tuán))有限公司（下稱“旅游投資集團(tuán)”）質(zhì)押了5300萬(wàn)股股票，占其持股量46.28%，占公司總股本的20.78%。

值得一提的是，這是旅游投資集團(tuán)時(shí)隔三年再次大比例質(zhì)押，也是其2016年以來(lái)的第4次質(zhì)押曲江文旅股份。

公司表示，旅游投資集團(tuán)融資用途為補(bǔ)充流動(dòng)資金、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)及歸還借款等。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，曲江文旅的有息負(fù)債合計(jì)高達(dá)12.03億元，而同一時(shí)點(diǎn)，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為2.02億元，資金缺口較大。

一邊現(xiàn)金流緊繃，一邊應(yīng)收賬款卻不斷累升，達(dá)到巔峰，這在很大程度上吞噬了曲江文旅本就不富裕的現(xiàn)金流。截至2022年9月末，公司的應(yīng)收賬款高達(dá)11.16億元，10年時(shí)間增加了6.5倍。

三年后再現(xiàn)大比例質(zhì)押

實(shí)際上，自2016年開(kāi)啟第一次質(zhì)押之后，曲江文旅的控股股東僅在2020年至2022年沒(méi)有質(zhì)押外，其余時(shí)間，都存在大比例質(zhì)押。

2016年，旅游投資集團(tuán)其將持有的曲江文旅9217.62萬(wàn)股限售流通股中的4608.81萬(wàn)股質(zhì)押給招銀金融租賃有限公司（下稱“招銀租賃”），用于融資，質(zhì)押股數(shù)占公司股份總數(shù)的25.67%。

在2016年1月21日質(zhì)押到期后，旅游投資集團(tuán)繼續(xù)將上述股權(quán)質(zhì)押至2017年1月28日，在到期日之前，旅游投資集團(tuán)提升了質(zhì)押股份數(shù)，將5530.57萬(wàn)股曲江文旅的股份同樣質(zhì)押給招銀租賃，期限為2017年1月18日至2020年1月17日，為期三年。

上述質(zhì)押動(dòng)作可謂無(wú)縫對(duì)接。不過(guò)在此次之后三年內(nèi)，旅游投資集團(tuán)再未動(dòng)質(zhì)押曲江文旅股權(quán)的念頭，直到2023年2月下旬。

2月17日，根據(jù)曲江文旅的公告，旅游投資集團(tuán)質(zhì)押了公司5300萬(wàn)股股票，占其持股量46.28%，占公司總股本的20.78%，質(zhì)押期限為2023年2月17日至2026年3月1日，為期三年。這是2016年以來(lái)旅游投資集團(tuán)第4次質(zhì)押曲江文旅股份。

截至3月20日，旅游投資集團(tuán)持有曲江文旅共計(jì)約1.15億股，占公司總股本的比例為44.9%。

對(duì)于股份質(zhì)押，曲江文旅表示，旅游投資集團(tuán)融資用途為補(bǔ)充流動(dòng)資金、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)及歸還借款等。

根據(jù)2022年三季報(bào)，截至去年9月末，曲江文旅的短期借款為1.95億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為0.91億元；此外，公司的長(zhǎng)期借款高達(dá)9.17億元，有息負(fù)債合計(jì)高達(dá)12.03億元。

而同一時(shí)點(diǎn)，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為2.02億元，資金缺口較大。

禍不單行。2022年，曲江文旅主業(yè)虧損達(dá)到上市以來(lái)的高點(diǎn)。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年，公司預(yù)虧2.1億元至2.3億元，扣非凈利潤(rùn)預(yù)虧2.3億元至2.5億元。

此外需要注意的是，這是曲江文旅連續(xù)三年主業(yè)虧損，2020年至2021年，曲江文旅的扣非凈利潤(rùn)分別為-1.41億元、-0.28億元。

“現(xiàn)金奶牛”變“負(fù)債大戶”

資料顯示，曲江文旅主要業(yè)務(wù)范圍包括景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)、歷史文化主題酒店管理（含餐飲管理）業(yè)務(wù)、旅行社業(yè)務(wù)、演出演藝業(yè)務(wù)、體育項(xiàng)目業(yè)務(wù)、文化旅游商品業(yè)務(wù)、園林綠化及其他新型旅游業(yè)務(wù)等。

其中，景區(qū)運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)是曲江文旅的營(yíng)收大頭，其營(yíng)收占比也呈現(xiàn)逐年抬升趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2018至2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為13.45億元、13.05億元、10.77億元、13.65億元，其中景區(qū)管理業(yè)務(wù)營(yíng)收8.8億元、8.56億元、7.58億元、9.87億元，營(yíng)收占比為65.43%、65.59%、70.38%、72.31%。

業(yè)內(nèi)人士表示，景區(qū)直接面對(duì)消費(fèi)者收門(mén)票，按說(shuō)會(huì)提供給曲江文旅源源不斷的現(xiàn)金流，可視為公司的“現(xiàn)金奶牛”，但公司的現(xiàn)金流卻入不敷出。

事實(shí)上，曲江文旅景區(qū)管理業(yè)務(wù)的收入沒(méi)有直接進(jìn)入公司賬上，全因后者選擇了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式——景區(qū)資產(chǎn)不屬于曲江文旅，后者僅為被委托方。

公開(kāi)資料顯示，受委托代運(yùn)營(yíng)管理的文化旅游景區(qū)主要包括“西安曲江大雁塔·大唐芙蓉園”、西安城墻景區(qū)、樓觀道文化展示區(qū)、大明宮國(guó)家遺址公園等。上述旅游資源都是西安市獨(dú)特優(yōu)質(zhì)的旅游資源。

因此，這一部分就成了靠“甲方”發(fā)管理薪酬的收入。根據(jù)歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，委托方并沒(méi)有及時(shí)結(jié)清管理薪酬，反而“欠款”越來(lái)越多。

數(shù)據(jù)顯示，曲江文旅的應(yīng)收賬款自2012年借殼上市以來(lái)，一路走高，從2012年的1.48億元一直累升至2022年9月末的11.16億元，10年時(shí)間增加了654.05%。

由于三季報(bào)并未披露應(yīng)收賬款具體情況，以2022年半年報(bào)來(lái)看，截至當(dāng)年6月末，欠款方前五名分別為西安曲江新區(qū)事業(yè)資產(chǎn)管理中心、西安曲江大明宮遺址區(qū)保護(hù)改造辦公室、西安山河旅游發(fā)展有限公司、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心、西安曲江渼陂湖投資建設(shè)有限公司，欠款金額分別為5.22億元、2.7億元、0.93億元、0.28億元、0.17億元，合計(jì)欠款高達(dá)9.3億元，而同一時(shí)點(diǎn)的應(yīng)收賬款數(shù)字為10億元。

需要注意的是，上述欠款方與曲江文旅實(shí)控人均為西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)。

一面質(zhì)押股份補(bǔ)充流動(dòng)性，另一方面卻任由應(yīng)收賬款逐年抬升吞噬現(xiàn)金流，曲江文旅如何解決欠款問(wèn)題，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)公司能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。

責(zé)編：ZB