煌上煌產(chǎn)能利用率46%仍募4.5億擴產(chǎn)   徐桂芬營收凈利雙降一年關(guān)店356家

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

這是一個勵志的故事，也是一個草根崛起的典范。

歷經(jīng)20年，下崗工人徐桂芬從零開始，一步步前行，打造了一個鹵菜王國。2012年，煌上煌（002695.SZ）登陸A股市場，成為醬鹵肉制品行業(yè)第一家上市公司。

然而，起了個大早的徐桂芬如今落伍了。近兩年，煌上煌的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）雙降。曾經(jīng)的行業(yè)第三的地位已被紫燕食品取代。

2021年上半年，徐桂芬曾提出萬店擴張計劃。目前來看，計劃已經(jīng)受阻，過去一年，煌上煌門店凈減少356家。

徐桂芬還持續(xù)豐富產(chǎn)品品類，除了鴨子等醬鹵肉制品外，還涉及粽子等米制品，試圖提升煌上煌盈利能力。

如今，74歲的徐桂芬已經(jīng)交班給兒子褚浚�；蛟S是預判鹵菜市場空間會越來越大，褚浚推動煌上煌大舉擴產(chǎn)。不過，在產(chǎn)能利用率不到50%情況下，如此動作意味著盲目。

營收凈利雙降行業(yè)第三地位不保

徐桂芬陷入新的困境，煌上煌的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑。

徐桂芬的身上有一段十分勵志的經(jīng)歷。她出生于知識分子家庭，但在14歲時因家庭變故，不得不輟學，在火車站擺攤賣大碗茶維持生計。17歲時下鄉(xiāng)，回城后當菜場營業(yè)員、食品公司女工，41歲時下崗。

1993年，徐桂芬籌資2萬元開了一家門店，一口鐵鍋、一個爐子、一輛三輪車，就是創(chuàng)業(yè)的全部家當。之后鹵菜師傅的突然辭職讓她警醒，認識到要將技術(shù)掌握在自己手中。經(jīng)過無數(shù)次調(diào)制，她為市民端出了獨特的鹵菜，煌上煌的品牌就是靠著這樣較為傳統(tǒng)的方式逐漸打響，“無煌上煌鹵菜不成席”一度成為江西南昌人宴請賓朋的口頭禪。

煌上煌的品牌打響了，2012年徐桂芬將其推入資本市場，成就了醬鹵肉制品行業(yè)第一股。

從創(chuàng)業(yè)到上市，徐桂芬屬于起了個大早。但于她而言，打江山難、守江山更難。后來者周黑鴨、絕味食品，盡管起步晚，但發(fā)展迅猛，在不經(jīng)意間完成了超越，煌上煌退居行業(yè)第三。一時間，醬鹵行業(yè)絕味食品、周黑鴨、煌上煌“三國殺”局面形成。

在經(jīng)營業(yè)績方面，2020年是煌上煌的巔峰。歷經(jīng)連續(xù)五年增長，2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.36億元、凈利潤2.82億元，同比分別增長15.09%、28.04%。

2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為23.39億元、1.45億元，同比下降4.01%、48.76%。2022年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為16.18億元、0.84億元，同比下降16.33%、53.97%。根據(jù)業(yè)績快報，2022年全年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為19.54億元、0.31億元，同比下降16.46%、78.69%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）502.38萬元，同比下降95.72%。

針對2022年經(jīng)營業(yè)績大幅下降的現(xiàn)象，煌上煌解釋稱，疫情影響，銷售收入下滑，畜禽類等主要原材料、包裝材料成本持續(xù)上漲，生產(chǎn)能耗、配送等環(huán)節(jié)成本增加，加上扶持加盟商和市場促銷等，導致成本及費用增加，利潤減少。

與經(jīng)營業(yè)績相關(guān)的是，徐桂芬家族的財富也大幅波動。截至目前，徐桂芬、褚建庚夫婦及其兩個兒子合計持有煌上煌63.70%股權(quán)。

2020年9月，煌上煌的股價創(chuàng)下2015年之后的新高。當年，公司市值曾達170.73億元，徐桂芬家族的財富為108.75億元。到2023年3月17日，股價跌至11.99元/股，市值為61.43億元，徐桂芬家族的財富縮水至39.15億元，較2020年的高峰縮水了69.60億元。

值得一提的是，煌上煌的營業(yè)收入、凈利潤持續(xù)下滑，業(yè)績已被紫燕食品等迎頭趕上。2022年前三季度，紫燕食品的營業(yè)收入、凈利潤分別為27.42億元、2.28億元，已明顯超過煌上煌。

擴張未達預期激進擴產(chǎn)存風險

煌上煌是一家十分典型的家族企業(yè)。未來，這家鹵制品企業(yè)該如何走，值得關(guān)注。

2017年，徐桂芬將煌上煌的權(quán)力交給大兒子褚浚，褚浚身兼董事長、總經(jīng)理兩職。二兒子褚劍擔任公司副董事長、副總經(jīng)理，徐桂芬、褚建庚夫婦均擔任公司董事。公司6個非獨立董事長之外席位，徐桂芬家族占了四個。

從薪酬來看，2019年，徐桂芬為140.14萬元，與褚浚相同，2019年之前，徐桂芬的薪酬均明顯高于其他董監(jiān)高。2020年、2021年，徐桂芬的薪酬略有減少，在董監(jiān)高中退居第二位，僅次于褚浚。這似乎可以說明，在煌上煌的經(jīng)營發(fā)展等戰(zhàn)略決策方面，徐桂芬還有很大話語權(quán)。

徐桂芬及褚浚均有“千城萬店”的擴張計劃。2021年，煌上煌在財報中進一步明確，未來3至5年，公司線下門店要達到1萬家，年均新開門店1500家。2021年底，公司的門店數(shù)量為4281家。

從目前的情況看，門店擴張計劃遠不及預期。截至2022年底，公司門店數(shù)量為3925家，較2021年底減少356家。

煌上煌擴張不及預期，擴產(chǎn)力度卻不減。從實際來看，其根本沒有擴產(chǎn)必要。

2022年半年報披露，煌上煌現(xiàn)有產(chǎn)能6.30萬噸，在建、已建產(chǎn)能4.20萬噸，合計為10.50萬噸。當年上半年，公司肉制品加工業(yè)、米制品加工業(yè)的生產(chǎn)量合計為3.66萬噸，約為前述全部產(chǎn)能的34.88%，約占已建成投產(chǎn)產(chǎn)能的46.33%。這說明，公司存在產(chǎn)能閑置。

即便如此，煌上煌仍然要擴產(chǎn)。根據(jù)最新披露的定增預案修訂稿，公司擬向控股股東煌上煌集團發(fā)行股份，募資不超過4.50億元，用于擴產(chǎn)項目建設。其中，年產(chǎn)8000噸醬鹵食品加工建設項目、海南煌上煌食品有限公司食品加工及冷鏈倉儲中心建設項目，將分別新增年8000噸、4000噸醬鹵食產(chǎn)能。

根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)，2023年，預計鹵制品市場規(guī)模突破4000億元。

煌上煌稱，在未來三年，公司在全國1000個重點城市連鎖門店數(shù)量達到一萬家以上，急需在江浙地區(qū)建立醬鹵食品加工基地。此外，目前公司在海南設有門店60余家，“千城萬店”戰(zhàn)略規(guī)劃中，海南省的門店總數(shù)將達到350家左右，并開拓進軍東南亞市場，急需在海南建設年產(chǎn)4000噸的醬鹵食品制造能力。

在頻頻關(guān)閉店、產(chǎn)能利用率較低情況下，煌上煌仍然實施大規(guī)模擴產(chǎn)計劃，風險不言而喻。

不容忽視的是，擠進鹵菜賽道的企業(yè)越來越多，行業(yè)競爭日趨激烈，煌上煌能靠什么保住其先發(fā)優(yōu)勢？

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責編：ZB