救市還是保通脹，美聯(lián)儲(chǔ)陷入兩難

長(zhǎng)江商報(bào)消息 在硅谷銀行引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩之際，美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)尤為引人關(guān)注。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月CPI同比上升6.0%，預(yù)估為6.0%，前值為6.4%。6.0%漲幅是2021年9月以來(lái)的最小同比漲幅，這也是自2022年6月創(chuàng)出40年來(lái)峰值9.1%后連續(xù)8個(gè)月下降。

核心CPI環(huán)比略高于預(yù)期0.4%，為0.5%，前值為0.4%，達(dá)到5個(gè)月來(lái)的最高水平，表明過(guò)去一年的加息之后通脹仍然具有彈性。其中，住房指數(shù)是美國(guó)2月核心CPI月率漲幅的最大貢獻(xiàn)者，占漲幅的70%以上。食品、娛樂(lè)、家居用品和運(yùn)營(yíng)指數(shù)也有所影響。

在美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)維持市場(chǎng)穩(wěn)定和大力抗擊通脹的艱難平衡中，上周末突然爆發(fā)的硅谷銀行危機(jī)擾亂了貨幣政策前景。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫12日說(shuō)，美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)關(guān)閉，其核心問(wèn)題在于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)上調(diào)利率，而非技術(shù)企業(yè)問(wèn)題。過(guò)去一年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)八次加息，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已升到4.5%至4.75%之間。

美國(guó)業(yè)內(nèi)人士則批評(píng)稱(chēng)，正是美聯(lián)儲(chǔ)制造通脹在前，激進(jìn)加息在后，才一手制造了一系列的經(jīng)濟(jì)亂象。當(dāng)前銀行接連關(guān)閉是一個(gè)警告信號(hào)，接下來(lái)可能會(huì)發(fā)生更多這樣的事情。

在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)官員曾指出，價(jià)格壓力表面上的降溫趨勢(shì)實(shí)際上是一種“海市蜃樓”。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上也表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要逐步加大加息力度。然而金融穩(wěn)定的擔(dān)憂(yōu)對(duì)貨幣政策的審議也至關(guān)重要，Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick就表示：“日常的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，即使是像CPI這樣重要的數(shù)據(jù)，在銀行業(yè)危機(jī)面前可能也將退居二線(xiàn)。”

眼下，全球資本市場(chǎng)都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的下一步走向。直到上周末，人們?cè)�本預(yù)計(jì)如果此次通脹報(bào)告依然強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能將3月會(huì)議的加息幅度從25個(gè)基點(diǎn)提高至50個(gè)基點(diǎn)，但現(xiàn)在投資者對(duì)加息的預(yù)期急速降溫，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷疑美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)堅(jiān)持加息25個(gè)基點(diǎn)，甚至不會(huì)加息。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，目前美聯(lián)儲(chǔ)陷入兩難的境地。如果不加息，可能會(huì)導(dǎo)致通脹在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位，但如果繼續(xù)推進(jìn)加息，則可能引發(fā)更多金融動(dòng)蕩，火上澆油。

目前而言，抗通脹依然很重要。楊德龍表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息主要是為了抗通脹，美國(guó)的通脹率從最高9.5%已經(jīng)降到6%，但是離核心通脹2%的目標(biāo)還很遠(yuǎn)，所以美聯(lián)儲(chǔ)還是比較鷹派，透露出繼續(xù)加息的信號(hào)。3月議息會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)是確定的，能不能加息50個(gè)基點(diǎn)存在一定的分歧。

花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）表示，現(xiàn)在暫停加息只會(huì)向市場(chǎng)發(fā)出錯(cuò)誤信息。美國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen則指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)成功地控制了近期的市場(chǎng)波動(dòng)并限制了傳統(tǒng)銀行業(yè)，那么它應(yīng)該能夠繼續(xù)逐步加息，直到貨幣政策具有足夠的限制性。

此外，盡管高盛表示預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在3月加息，但仍預(yù)計(jì)該央行將在5月、6月和7月分別加息25個(gè)基點(diǎn)。“美聯(lián)儲(chǔ)官員目前可能會(huì)優(yōu)先考慮金融穩(wěn)定，將其視為眼前的問(wèn)題，而將高通脹視為中期問(wèn)題，”高盛在一份客戶(hù)報(bào)告中寫(xiě)道。

芝加哥商業(yè)交易所利率觀察工具FedWatch的最新數(shù)據(jù)顯示，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在下周會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為56.1%，按兵不動(dòng)的概率為43.9%。上周三，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性接近80%。（北京商報(bào)）

責(zé)編：ZB