天康生物子公司溢價(jià)85%收購(gòu)冠界公司   加碼獸藥業(yè)務(wù)銷售收入三年增1.77倍

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 潘瑞冬

生豬養(yǎng)殖業(yè)的后起之秀天康生物（002100.SZ），意欲壯大獸藥業(yè)務(wù)板塊。

3月14日晚間，天康生物披露一份并購(gòu)公告，稱其子公司天康制藥(蘇州)有限公司(下稱“天康制藥”)將以1.77億元價(jià)格收購(gòu)公司持有吉林冠界生物技術(shù)有限公司(下稱“冠界公司”)的27.0436%股權(quán)，同時(shí)以4.78億元收購(gòu)冠界公司其他股東持有的72.9564%股權(quán)，共計(jì)耗資6.55億元。

值得一提的是，冠界公司截至2022年9月底的凈資產(chǎn)為3.9億元，該收購(gòu)價(jià)溢價(jià)率達(dá)到84.66%。

資料顯示，冠界公司經(jīng)營(yíng)范圍包括獸藥生產(chǎn)，用于獸用生物制品的生產(chǎn)和銷售、研發(fā)、咨詢，獸用器械的生產(chǎn)與銷售，獸用生物制品原材料的加工與銷售等。

值得一提的是，截至目前，天康生物獸藥相關(guān)業(yè)務(wù)板塊增速較快，且毛利率較高。數(shù)據(jù)顯示，該板塊銷售自2019年的5.55億元快速增至2021年的9.8億元，三年增幅高達(dá)1.77倍。

溢價(jià)84.66%收購(gòu)冠界公司

天康生物的獸藥業(yè)務(wù)板塊重要性進(jìn)一步提升。

根據(jù)收購(gòu)公告，截至目前，天康生物持有冠界公司27.0436%股權(quán)。不過(guò)，公司控股子公司天康制藥計(jì)劃通過(guò)資產(chǎn)重組方式，以1.77億元價(jià)格收購(gòu)上述股權(quán)；同時(shí)，將以4.78億元的價(jià)格收購(gòu)冠界公司其他股東持有的72.9564%股權(quán)。

交易完成后，天康制藥將直接持有冠界公司100%股權(quán)，冠界公司成為天康生物控股孫公司。交易完成后，天康制藥將冠界公司納入合并報(bào)表范圍內(nèi)，增加禽流感疫苗業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)。

兩項(xiàng)資產(chǎn)重組共計(jì)耗資約6.55億元。值得注意的是，這項(xiàng)收購(gòu)增值率高達(dá)84.66%。

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，截至2022年9月底，冠界公司所有者權(quán)益賬面價(jià)值為3.9億元，評(píng)估金額為7.2億元，評(píng)估增值3.3億元。評(píng)估金額與天康生物交易金額的6.55億元之間的差值，為冠界公司2022年向股東分配的凈利潤(rùn)6500萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，冠界公司總資產(chǎn)為4.65億元，總負(fù)債為0.75億元；2021年以及2022年前三季度，公司的營(yíng)收為2.27億元、1.63億元，凈利潤(rùn)為6289.07萬(wàn)元，5027.1萬(wàn)元。

對(duì)于此次收購(gòu)，天康生物也表示，本次交易符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃布局，通過(guò)對(duì)獸用疫苗業(yè)務(wù)的整合，公司將集中優(yōu)勢(shì)資源配置，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司盈利能力，不斷提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司自身經(jīng)營(yíng)效率及可持續(xù)發(fā)展能力。

獸藥毛利68.92%遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)

天康生物之所以看重冠界生物，可能是因?yàn)楂F藥業(yè)務(wù)的毛利率遠(yuǎn)高于食品養(yǎng)殖和飼料行業(yè)。

根據(jù)2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)80.09億元，其中，獸藥行業(yè)的營(yíng)收僅為4.5億元，營(yíng)收占比僅為5.62%。

不過(guò)，若從毛利率水平來(lái)看，天康生物的獸藥行業(yè)是絕對(duì)的遙遙領(lǐng)先，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)其他業(yè)務(wù)板塊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，天康生物整體毛利率為6.82%，當(dāng)期毛利為5.46億元；而獸藥業(yè)務(wù)板塊的毛利率高達(dá)68.92%，當(dāng)期對(duì)毛利的貢獻(xiàn)高達(dá)3.1億元，貢獻(xiàn)率為56.83%。

相比來(lái)看，食品養(yǎng)殖、飼料、油脂加工、玉米收儲(chǔ)行業(yè)毛利率分別為-4.62%、8.49%、5.01%、2.94%。

若剔除2020年非洲豬瘟以及2021年豬周期下行階段的影響，回溯2015年至2019年天康生物各業(yè)務(wù)板塊的毛利率數(shù)據(jù)，獸藥的毛利率一直維持在60%左右，仍然是各行業(yè)中最高。

此外，天康生物的飼料毛利率在14%左右，生豬養(yǎng)殖毛利率在35%左右，玉米收儲(chǔ)為2019年新介入行業(yè)，毛利率在20%左右。

資料顯示，天康生物是一家集獸用生物制品與動(dòng)物疫病防治、生豬育種與養(yǎng)殖、飼料產(chǎn)銷、生豬屠宰加工配售為一體的農(nóng)牧類公司。2006年12月26日在深交所上市。

新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司為公司的控股股東和實(shí)際控制人，截至2023年1月20日，直接持有21.1515%的股權(quán)。

責(zé)編：ZB