賽輪輪胎115億巨債仍擬8億回購股份   袁仲雪推200億擴(kuò)產(chǎn)難破增收不增利

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 魏度

行業(yè)龍頭賽輪輪胎（601058.SH）又出大手筆。

3月13日晚間，賽輪輪胎公告，公司擬斥資不低于4億元、不超過8億元通過二級市場回購公司股份。

對于此舉，市場原本并無異議，問題是，賽輪輪胎的財(cái)務(wù)狀況并不理想。截至2022年三季度末，公司賬面上的債務(wù)約為115億元，財(cái)務(wù)壓力不小。

此外，去年，在實(shí)際控制人、時(shí)任董事長袁仲雪的推動下，賽輪輪胎拋出大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，投資在200億元左右，包括投資逾150億元在青島擴(kuò)產(chǎn)等。這些投資項(xiàng)目，都需要公司后續(xù)投入真金白銀。

近幾年，賽輪輪胎的經(jīng)營業(yè)績也陷入了瓶頸。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為167.17億元，同比增長超過20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.65億元，同比僅增長6.24%。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近三年，賽輪輪胎整體上呈現(xiàn)出增收不增利的經(jīng)營狀況。

大規(guī)模投建擴(kuò)產(chǎn)，袁仲雪能成功借此破解賽輪輪胎增收不增利的局面嗎？

斥資不超8億回購受質(zhì)疑

賽輪輪胎大規(guī)模回購股份，招來市場質(zhì)疑。

根據(jù)最新公告，3月13日，賽輪輪胎召開董事會會議，審議通過了《關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購股份方案的議案》。公司計(jì)劃以集中競價(jià)方式回購公司股份，擬回購股份的資金總額不超過8億元（含）、不低于4億元（含），回購資金來源為自有資金，回購期限為自公司董事會審議通過之日起不超過12個(gè)月。

本次回購的價(jià)格為不超過13.50元/股（含），3月12日，賽輪輪胎的收盤價(jià)為10.58元/股，回購價(jià)格上限較市價(jià)高約27.60%。

賽輪輪胎的打算是，本次回購不超過5925.93萬股股份，占公司總股本的1.93%，全部用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

關(guān)于本次回購所耗資金，公司稱，截至2022年9月30日，公司總資產(chǎn)為311.24億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為118.46億元，貨幣資金為60.38億元，回購資金總額上限8億元，占公司總資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)的比重分別為2.57%、6.75%。根據(jù)公司目前經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況及未來發(fā)展規(guī)劃，本次回購不會對公司的經(jīng)營、財(cái)務(wù)、研發(fā)、盈利能力、債務(wù)履行能力和未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響，債權(quán)人的利益也不會受到重大影響。

事實(shí)真是如此嗎？本次回購資金上限，占公司2022年9月底貨幣資金的13.25%。

而賽輪輪胎存在明顯的財(cái)務(wù)壓力。仍然以截至2022年9月底的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，期末，公司短期借款53.68億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債14.88億元、長期借款46.37億元，長短期債務(wù)合計(jì)為114.93億元，其中，短期債務(wù)為68.56億元，現(xiàn)有貨幣資金并不能覆蓋現(xiàn)有短期債務(wù)。去年初，公司長短期債務(wù)為82億元，九個(gè)月債務(wù)增加32.93億元。

去年前三季度，公司利息費(fèi)用2.75億元，較上年同期的1.76億元增加近億元。

應(yīng)收應(yīng)付方面，期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為36.47億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為60.78億元。公司資產(chǎn)負(fù)債率為60.25%，為2018年底以來的高位。

經(jīng)營現(xiàn)金流方面，2021年及2022年前三季度分別凈流入8.37億元、10.30億元，均較前幾年的超20億元大幅減少。

暫且不知道賽輪輪胎未來股權(quán)激勵(lì)的對象是否存在利益輸送行為，單單是本次大幅回購股份，就會加劇公司財(cái)務(wù)狀況壓力。

大規(guī)模擴(kuò)建仍然增收不增利

賽輪輪胎還存在隱性財(cái)務(wù)壓力，那就是，公司面臨較大的資本支出。這主要體現(xiàn)項(xiàng)目投建方面。

今年1月18日，賽輪輪胎發(fā)布公告稱，擬對青島工廠非公路輪胎項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)改造并調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，項(xiàng)目投資總額8.33億元。

2022年，賽輪輪胎曾披露了大規(guī)模投資建設(shè)計(jì)劃。

當(dāng)年6月，賽輪輪胎擬在青島市西海岸新區(qū)董家口投資建設(shè)年產(chǎn)3000萬套高性能子午線輪胎與15萬噸非公路輪胎項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額151.81億元（分五期建設(shè)）。項(xiàng)目建設(shè)年產(chǎn)2000萬套高性能鋼子午線輪胎、1000萬套高性能全鋼子午線輪胎及15萬噸非公路輪胎項(xiàng)目。

與此同時(shí)，賽輪輪胎還計(jì)劃在青島市西海岸新區(qū)董家口投資建設(shè)年產(chǎn)50萬噸功能化新材料（一期20萬噸）項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額23.02億元，分兩期建設(shè)。項(xiàng)目一期投資總額11.63億元。

從上述披露的信息看，本次投建的功能化新材料項(xiàng)目，是配合賽輪輪胎輪胎擴(kuò)產(chǎn)而進(jìn)行的，項(xiàng)目產(chǎn)品供應(yīng)公司各輪胎工廠。兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)投資總額約為174.83億元。

去年2月，公司還披露，公司擬在柬埔寨投資14.26億元建設(shè)年產(chǎn)165萬條全鋼子午線輪胎項(xiàng)目。而在今年1月，公司披露發(fā)行20.60億元規(guī)�？赊D(zhuǎn)債，用于越南年產(chǎn)300萬套半鋼子午線輪胎、100萬套全鋼子午線輪胎及5萬噸非公路輪胎項(xiàng)目、柬埔寨年產(chǎn)900萬套半鋼子午線輪胎項(xiàng)目建設(shè)。

這些投資，預(yù)計(jì)在200億元左右。

截至2021年底，賽輪輪胎全鋼胎、半鋼胎產(chǎn)能分別為1150萬條、5550萬條，當(dāng)年新增全鋼胎、半鋼胎、非公路胎產(chǎn)能分別為405萬條、500萬條、3.7萬噸。

2022年，僅僅是年產(chǎn)3000萬套高性能子午線輪胎項(xiàng)目建成投產(chǎn)，就新增3000萬套產(chǎn)能，將使公司產(chǎn)能邁上新臺階。

然而，近幾年，賽輪輪胎的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)并不出色，與產(chǎn)能擴(kuò)張并不匹配。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入151.28億元、凈利潤11.95億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤11.37億元；2020年、2021年，營業(yè)收入分別為154.05億元、179.98億元，同比增長1.83%、16.84%，對應(yīng)的凈利潤為14.91億元、13.13億元，同比變動24.79%、-11.97%，扣非凈利潤為15.04億元、11.93億元，同比變動32.31%、-20.64%。

2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為167.18億元、10.65億元、10.81億元，同比增長26.22%、6.24%、14.14%。

截至目前，賽輪輪胎尚未披露2022年度報(bào)告，亦未披露業(yè)績預(yù)告、快報(bào)，預(yù)計(jì)全年業(yè)績變動幅度不大。那么，2020年至2022年，公司營業(yè)收入、凈利潤整體上表現(xiàn)為增收不增利。

責(zé)編：ZB