鞍重股份溢價(jià)7倍收購子公司賭鋰電   黃達(dá)激進(jìn)騰挪轉(zhuǎn)型股價(jià)已跌近40%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

黃達(dá)繼續(xù)推動(dòng)鞍重股份（002667.SZ）加碼賭鋰電。

3月12日晚間，鞍重股份披露，公司擬收購控股子公司江西金輝再生資源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金輝再生”）30%股權(quán)，交易作價(jià)預(yù)計(jì)不超過1.80億元。

截至2022年底，金輝再生的凈資產(chǎn)為0.74億元，本次交易的溢價(jià)率高達(dá)7倍。

收購金輝再生，是鞍重股份加碼鋰電布局的重要一環(huán)。

2020年，黃達(dá)入主后，大力推動(dòng)鞍重股份產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)進(jìn)軍鋰電等新能源。與此同時(shí)，公司還宣布，出售四家傳統(tǒng)業(yè)務(wù)公司股權(quán)。

2022年，站在鋰電風(fēng)口，鞍重股份實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。然而，鋰電資源的瘋狂必將回歸理性，高峰期豪賭的黃達(dá)，恐因此埋雷。

二級(jí)市場(chǎng)上，自從去年12月拋出260億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃后，鞍重股份的股價(jià)跌跌不休，累計(jì)已跌近40%。

標(biāo)的公司估值一年增2.7億

黃達(dá)推動(dòng)鞍重股份繼續(xù)鋰電布局。

根據(jù)最新披露的交易預(yù)案，鞍重股份擬收購金輝再生30%股權(quán)，交易對(duì)方為自然人熊晟，交易方式為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合。

金輝再生系鞍重股份控股子公司，本次交易完成后，金輝再生將成為公司全資子公司。

收購金輝再生始于2021年12月，根據(jù)當(dāng)時(shí)發(fā)布的公告，鞍重股份擬通過全資子公司宜春友鋰科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宜春友鋰”）自有或自籌資金2.31億元收購金輝再生2100萬股股份，進(jìn)而獲取其70%股權(quán)。

這是一次高溢價(jià)交易。當(dāng)時(shí)，截至評(píng)估基準(zhǔn)日，金輝再生的凈資產(chǎn)為3805.34萬元，評(píng)估值為3.30億元，評(píng)估增值約2.92億元，增值率高達(dá)767.20%。

根據(jù)當(dāng)時(shí)披露的信息，金輝再生的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不差。2020年及2021年前10個(gè)月，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為0.87億元、1.11億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為834.67萬元、1239.20萬元。

基于高溢價(jià)收購，當(dāng)時(shí)，交易對(duì)方作出業(yè)績(jī)承諾，2022年度至2024年度，金輝再生經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)（以扣除非經(jīng)常性損益計(jì)）應(yīng)分別不低于5300萬元、5500萬元、5200萬元，且總計(jì)不低于1.60億元。

這一業(yè)績(jī)承諾有些奇怪，第一年度大幅增長(zhǎng)，第二、三年度基本上不增長(zhǎng)。

金輝再生主要產(chǎn)品為從非金屬鉭鈮鋰礦石、廢石（尾礦）中回收有價(jià)金屬和礦物加工生產(chǎn)的鉭鈮精粉、鋰云母精粉、鋰長(zhǎng)石粉、鉀鈉長(zhǎng)石砂等，其下游行業(yè)主要為鋰電新能源行業(yè)、建筑陶瓷行業(yè)、玻璃行業(yè)等，最終服務(wù)于鋰電新能源行業(yè)、國(guó)防工業(yè)、航空航天工業(yè)等。

2022年，鋰電新能源行業(yè)火爆，金輝再生完成上述業(yè)績(jī)是沒問題的。

根據(jù)最新披露的交易方案，2021年度、2022年度，金輝再生實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.45億元、3.95億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1042.19萬元、1.85億元。2022年的凈利潤(rùn)同比猛增16.71倍。

根據(jù)鞍重股份兩次收購披露的數(shù)據(jù)，2021年，金輝再生的凈利潤(rùn)有異常。2021年前10個(gè)月，其凈利潤(rùn)就已經(jīng)達(dá)到1239.20萬元，而全年為1042.19萬元，這說明2021年11月、12月的經(jīng)營(yíng)是虧損的。當(dāng)時(shí)，鋰資源的需求已經(jīng)旺盛，金輝再生為何會(huì)出現(xiàn)虧損？

如今的收購，再現(xiàn)高溢價(jià)。截至2022年底，金輝再生的凈資產(chǎn)為7374.58萬元，整體估值為不超過6億元，以此算來，評(píng)估增值率高達(dá)713.61%。這也意味著，僅過一年時(shí)間，金輝再生的估值就增加了2.70億元。

如此高溢價(jià)收購究竟是為了誰？

值得一提的是，碳酸鋰的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)下降。wind數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已從年初的近60萬元/噸，下降至30萬元/噸左右。

顯然，如果鋰資源產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)向下波動(dòng)，將對(duì)金輝再生的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。

定增終止機(jī)構(gòu)告別

鞍重股份的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，最終能否達(dá)到預(yù)期，充滿變數(shù)。

黃達(dá)，是一個(gè)關(guān)鍵人物。2020年10月底，鞍重股份控股股東楊永柱、溫萍將其合計(jì)持有公司23.93%股權(quán)以13.8449元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給上海翎翌，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為7.66億元，黃達(dá)借此上位為鞍重股份實(shí)際控制人。此時(shí)的黃達(dá)，年僅31歲。

黃達(dá)入主后，立即推動(dòng)鞍重股份開講新能源故事。此時(shí)，鞍重股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭、鋼鐵、礦山、筑路等行業(yè)專用大型振動(dòng)篩的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2021年3月，鞍重股份披露向控股股東上海翎翌定增募資3.43億元的方案，所募資金主要用于補(bǔ)充現(xiàn)金流。

與此同時(shí)，公司設(shè)立多家新能源子公司，其中就包括江西領(lǐng)能鋰業(yè)。2022年4月，領(lǐng)能鋰業(yè)啟動(dòng)一期年產(chǎn)1萬噸電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線建設(shè)。

鞍重股份還實(shí)施大手筆收購計(jì)劃。2021年6月，鞍重股份宣布擬以自有資金收購江西興鋰科技不低于51%股權(quán)，但在三個(gè)月后，交易終止。此時(shí)，公司在籌劃收購江西同安，后者持有鼎興礦業(yè)70%的股權(quán)，亦是興鋰科技持股49%的股東，而鼎興礦業(yè)同時(shí)持有興鋰科技51%股權(quán)。不過，去年初，這一交易也宣告終止。

此后，公司相繼宣布出資5000萬元成立德翌匯能、宜春友鋰科技等新能源公司，收購金輝再生等。

備受矚目也讓人吃驚的是，2022年12月，鞍重股份拋出重磅“炸彈”，公司擬投資260億元在湖南郴州武臨縣建設(shè)含鋰電多金屬礦采選、碳酸鋰混合儲(chǔ)能及電芯項(xiàng)目。項(xiàng)目共分為三期，其中鞍重股份投資采選及尾渣處理項(xiàng)目及投資碳酸鋰加工項(xiàng)目合計(jì)為100億元，與企業(yè)聯(lián)合體共同投資混合儲(chǔ)能及電芯項(xiàng)目160億元。

鞍重股份表示，高達(dá)260億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是落實(shí)公司“采礦+選礦+基礎(chǔ)鋰電原料生產(chǎn)”縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局的重要舉措。

去年9月底，鞍重股份賬面資金為3.38億元，上述項(xiàng)目需要先支付10億元保證金。

如此驚天故事招來非議。二級(jí)市場(chǎng)上，260億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃披露次日，鞍重股份的股價(jià)跌停，且連續(xù)三個(gè)交易日大跌。此后，股價(jià)持續(xù)下行，到今年3月13日，其股價(jià)為21.48元/股，較前述擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃披露當(dāng)日的收盤價(jià)35.16元/股下跌了約40%。

值得一提的是，鞍重股份曾披露向控股股東定增募資的方案也宣告終止。

機(jī)構(gòu)也在告別鞍重股份。wind數(shù)據(jù)顯示，2022年底，僅有信達(dá)澳亞基金一家基金公司持股鞍重股份，持股數(shù)量為420.16萬股，較去年三季度末減少217.62萬股，持股比為1.82%。

黃達(dá)正在推動(dòng)鞍重股份處置傳統(tǒng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，全力挺進(jìn)新能源。新能源賽道擁擠，實(shí)力不足的鞍重股份能達(dá)到預(yù)期嗎？

責(zé)編：ZB