�？禉C(jī)器人業(yè)績(jī)虛胖?jǐn)M募60億投建補(bǔ)流   存貨及應(yīng)收達(dá)28億負(fù)債率71%現(xiàn)金流承壓

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡嘉

繼螢石網(wǎng)絡(luò)（688475.SH）登陸科創(chuàng)板之后，�？低�視旗下創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司杭州�？禉C(jī)器人股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海康機(jī)器人”）獨(dú)立IPO取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

日前，�？禉C(jī)器人的首發(fā)申請(qǐng)獲得深交所創(chuàng)業(yè)板受理。此次海康機(jī)器人擬公開發(fā)行新股不超過(guò)2.4億股且不低于8000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募資60億元，分別投入到�？禉C(jī)器人智能制造（桐廬）基地項(xiàng)目等五大項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，�？禉C(jī)器人的IPO募資項(xiàng)目中，核心兩大項(xiàng)目此前為公司自籌資金項(xiàng)目。近年來(lái)�？禉C(jī)器人的業(yè)績(jī)呈高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，但盈利質(zhì)量較差，應(yīng)收賬款和存貨高企，導(dǎo)致處于持續(xù)“失血”的狀態(tài)。2019年至2022年前九月，�？禉C(jī)器人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7.58億元，其中僅2021年為正數(shù)。

在從未依靠外部股權(quán)融資的情況下，�？禉C(jī)器人財(cái)務(wù)壓力較高。截至2022年9月末，公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)71.44%。

稅收優(yōu)惠和補(bǔ)助占利潤(rùn)總額34.59%

�？禉C(jī)器人背靠全球安防龍頭海康威視，是其創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊的核心公司。

資料顯示，2015年以來(lái)，海康威視鼓勵(lì)內(nèi)部員工創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，建立內(nèi)部創(chuàng)新跟投制度，先后成立了8個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，即螢石網(wǎng)絡(luò)、�？禉C(jī)器人、海康微影、海康汽車電子、�？荡鎯�(chǔ)、�？迪�防、海康睿影、�？祷塾暗取�

按照�？低�視的構(gòu)想，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成熟之時(shí)，將其分拆獨(dú)立上市，有利于其做大做強(qiáng)。其中，螢石網(wǎng)絡(luò)定位于智能家居服務(wù)商，也是�？低�視旗下首家分拆上市的子公司。2022年末，螢石網(wǎng)絡(luò)首次公開發(fā)行新股1.12億股并在科創(chuàng)板上市，募集資金32.37億元。

�？禉C(jī)器人是�？低�視計(jì)劃分拆的第二家創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司。3月7日，深交所創(chuàng)業(yè)板披露已受理�？禉C(jī)器人的首發(fā)申請(qǐng)，此次�？禉C(jī)器人擬公開發(fā)行新股不超過(guò)2.4億股且不低于8000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募資60億元，募資規(guī)模幾乎是螢石網(wǎng)絡(luò)的兩倍。如果海康機(jī)器人順利IPO并上市，其也將成為�？迪档谌�家上市公司。

據(jù)了解，海康機(jī)器人自2016年成立以來(lái)便專注于機(jī)器視覺(jué)與移動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域，是較早同時(shí)布局機(jī)器視覺(jué)與移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的中國(guó)企業(yè)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近兩年來(lái)�？禉C(jī)器人業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2019年至2022年前九月，海康機(jī)器人分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.41億元、15.25億元、27.68億元、28.1億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4547.86萬(wàn)元、6509.64萬(wàn)元、4.82億元、4.28億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為310.67萬(wàn)元、5035.03萬(wàn)元、3.91億元、4.2億元。

其中，2021年�？禉C(jī)器人的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)增速分別高達(dá)81.54%、640.7%。2022年前九月，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)金額分別達(dá)到上年全年的101.5%、88.8%。

但需要注意的是，海康機(jī)器人的利潤(rùn)構(gòu)成中，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助占比較高。各報(bào)告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠金額合計(jì)分別為6041.24萬(wàn)元、7382.09萬(wàn)元、1.18億元、1.27億元，占利潤(rùn)總額的比例分別為133.37%、112.51%、24.74%、32.29%。

同期，�？禉C(jī)器人計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額（不含增值稅即征即退）分別為4254.36萬(wàn)元、1498.41萬(wàn)元、9091.21萬(wàn)元、903.95萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的比例分別為93.92%、22.84%、19.06%、2.30%。其中，2022年前九月，公司稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助占利潤(rùn)總額的34.59%，雖然較往年有所下滑，但依舊處于較高水平。

而隨著營(yíng)收規(guī)模的快速擴(kuò)大，�？禉C(jī)器人的研發(fā)費(fèi)用率有所下滑。各報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3.21億元、3.83億元、4.5億元、4.79億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為34.11%、25.09%、16.27%、17.04%。

未引入外部投資者負(fù)債率達(dá)71.44%

盡管經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，但�？禉C(jī)器人的業(yè)績(jī)存在“虛胖”，且處于持續(xù)“失血”的狀態(tài)。

招股書顯示，2019年至2022年前九月，�？禉C(jī)器人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.38億元、1.03億元、-3.25億元、-3.98億元，合計(jì)凈流出7.58億元。

對(duì)此，海康機(jī)器人稱主要原因系隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，原材料采購(gòu)與產(chǎn)品備貨相應(yīng)增加，應(yīng)收賬款也有所增加，上下游的付款及收款結(jié)算存在一定的時(shí)間差所致。此外，公司不斷擴(kuò)充員工團(tuán)隊(duì)，增加了成本。

截至各報(bào)告期末，�？禉C(jī)器人的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4.62億元、4.32億元、6.6億元、10.68億元，存貨賬面價(jià)值分別為2.62億元、8.32億元、12.11億元、17.28億元。其中，截至2022年9月末，公司應(yīng)收賬款和存貨賬面價(jià)值合計(jì)為27.96億元，占其流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)的比例為73.7%、65.85%。

但一直以來(lái)，海康機(jī)器人并未進(jìn)行外部股權(quán)融資，融資渠道較為單一。目前，�？禉C(jī)器人的股東方僅有兩名，即�？低�視及其對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行跟投的持股平臺(tái)青荷投資，二者的持股比例分別為60%、40%。

在本次發(fā)行中，�？禉C(jī)器人將使用9.3億元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，占IPO募資總額的15.5%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，�？禉C(jī)器人的IPO核心項(xiàng)目�？禉C(jī)器人智能制造（桐廬）基地項(xiàng)目、�？禉C(jī)器人產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目，均原為公司自籌資金投資項(xiàng)目。2022年初，�？低�視曾公告稱海康機(jī)器人將分別自籌15.34億元、11.66億元用于建設(shè)上述兩大項(xiàng)目。如今轉(zhuǎn)為IPO募投項(xiàng)目之后，兩大項(xiàng)目的投資金額依舊不變。

截至各報(bào)告期末，�？禉C(jī)器人合并口徑下的資產(chǎn)負(fù)債率分別為85.69%、86.84%、69.46%、71.44%，均處于較高水平。

值得一提的是，作為海康機(jī)器人的母公司，�？低�視自身也面臨不小的經(jīng)營(yíng)壓力。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年度，海康威視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入831.74億元，同比增長(zhǎng)2.15%，凈利潤(rùn)128.27億元，同比減少23.65%，為其上市近12年來(lái)首次凈利潤(rùn)下滑。

此外，�？禉C(jī)器人還存在與�？低�視之間關(guān)聯(lián)交易規(guī)模較大的問(wèn)題。各報(bào)告期內(nèi)，�？禉C(jī)器人向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)金額占各期采購(gòu)總額比例分別為82.61%、66.34%、12.41%、9.55%。同期，公司向關(guān)聯(lián)方銷售金額占各期營(yíng)業(yè)收入比例分別為10.88%、7.72%、5.10%、3.92%。

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責(zé)編：ZB