英科醫(yī)療初嘗激進擴產(chǎn)苦果單季扣非現(xiàn)首虧   “手套王”劉方毅財富過山車兩年縮水364億

長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

“手套王”劉方毅初嘗激進擴產(chǎn)的苦果！

2023年3月9日，曾有著“手套茅”美譽的英科醫(yī)療（300677.SZ）股價收報25.40元/股，市值為167.58億元。

而在2021年1月25日，英科醫(yī)療收盤價報299.99元/股，創(chuàng)歷史新高，市值沖上1055.96億元。

兩年間，英科醫(yī)療的股價大跌84.55%，市值縮水了888.38億元。

如此大劇變，與實際控制人劉方毅推動英科醫(yī)療瘋狂擴產(chǎn)有關(guān)。始于2020年，新冠疫情全球蔓延，手套等防護產(chǎn)品需求急劇增長，主營手套產(chǎn)業(yè)的英科醫(yī)療趁機大賺，并大規(guī)模擴產(chǎn)。

在大賺兩年后，全球疫情得到有效控制，手套市場競爭日趨激烈，英科醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)績急降。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2022年第四季度，英科醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)將出現(xiàn)虧損，這是其2013年以來扣非凈利潤首次出現(xiàn)虧損，主要因素包括產(chǎn)品降價、資產(chǎn)折舊與攤銷。

或迎近10年首次季度虧損

曾經(jīng)大賺特賺的英科醫(yī)療，出現(xiàn)了讓人始料未及的虧損。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2022年，英科醫(yī)療預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5億元至6.50億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4.10億元至5.33億元。

2022年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為52.12億元、6.39億元、5.47億元，同比下降61.81%、90.80%、92.08%。分季度看，去年一、二、三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入均為大幅下降，季度凈利潤、扣非凈利潤同比下降幅度均超77%。

四季度，經(jīng)營狀況更糟。對比年度業(yè)績預(yù)告及三季報，去年四季度，公司預(yù)計凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.39億元至0.11億元、-1.37億元至-0.14億元。如果實際凈利潤達到預(yù)計數(shù)的上限，四季度可能為微弱盈利，否則出現(xiàn)虧損，而扣非凈利潤，即便達到預(yù)計數(shù)的上限仍然是虧損。

2013年，是英科醫(yī)療公布的最早年度經(jīng)營數(shù)據(jù)，當年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.13億元、凈利潤0.11億元、扣非凈利潤0.13億元，實現(xiàn)了盈利。2014年至2016年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤雙增，2017年，上市第一年，凈利潤為1.45億元，同比增長68.61%。2018年、2019年，營業(yè)收入分別為18.93億元、20.83億元，同比增長8.12%、10.06%；凈利潤為1.79億元、1.78億元，同比變動23.61%、-0.57%。

2020年，全球新冠疫情暴發(fā)，手套需求急劇增長，產(chǎn)品供不應(yīng)求。這一年，英科醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入138.37億元、凈利潤70.07億元，同比分別增長564.29%、3829.56%。2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為162.40億元、74.30億元，同比增長17.37%、6.04%。

歷經(jīng)兩年大賺后，2022年，全球疫情控制較好，加上手套廠商前期紛紛擴產(chǎn)，競爭加劇，市場供需關(guān)系出現(xiàn)階段性供過于求，手套產(chǎn)品售價較2021年高點大幅下降，手套企業(yè)經(jīng)營承壓。在此情況下，英科醫(yī)療銷售收入和毛利率均有所降低。匯率波動也對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。此外，公司進行了大規(guī)模擴產(chǎn)，生產(chǎn)線設(shè)備及廠房等固定資產(chǎn)大幅增加，土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)增加，固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷對業(yè)績產(chǎn)生了負面影響。

公告顯示，去年，英科醫(yī)療終止了三個手套擴產(chǎn)項目，希望能及時止損。

在業(yè)內(nèi)人士看來，激進擴產(chǎn)，英科醫(yī)療的后遺癥尚未真正顯現(xiàn)。

據(jù)不完全統(tǒng)計，英科醫(yī)療在建一次性非乳膠手套產(chǎn)能1550億只，2022年，公司現(xiàn)有產(chǎn)能750億只。如果全部產(chǎn)能建成投產(chǎn)，公司總產(chǎn)能將達到2300億只。

除了英科醫(yī)療外，國內(nèi)的藍帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等企業(yè)也披露了手套擴產(chǎn)計劃，全球最大的一次性手套生產(chǎn)商馬來西亞頂級手套公司也推出了擴產(chǎn)計劃，未來兩年預(yù)計產(chǎn)能增加到1360億只/年。

手套企業(yè)擴產(chǎn)蜂擁而上，未來的產(chǎn)能過剩不可避免。

除了手套還能靠什么

后疫情時代，英科醫(yī)療將靠什么支撐？

疫情之前，英科醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)平平，凈利潤增長較慢，市場對英科醫(yī)療知之甚少。疫情暴發(fā)后，手套供不應(yīng)求，放量、漲價的背景下，英科醫(yī)療因此迅速崛起，一躍成為“手套茅”。

然而，隨著疫情逐漸得到控制，一次性防護手套的市場需求勢必會減少，在行業(yè)紛紛擴產(chǎn)的情況下，未來的市場競爭更加激烈，手套的暴利時代不再。那么，未來，英科醫(yī)療的成長空間在哪？

據(jù)披露，英科醫(yī)療是一家立足中國的綜合型醫(yī)療護理產(chǎn)品供應(yīng)商，業(yè)務(wù)遍及全球。公司主營業(yè)務(wù)涵蓋個人防護、康復(fù)護理、其他產(chǎn)品三大板塊，主要產(chǎn)品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型的護理產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)療機構(gòu)、養(yǎng)老護理機構(gòu)、家庭日用及其他相關(guān)行業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療耗材供應(yīng)商之一。

不過，手套業(yè)務(wù)是英科醫(yī)療的核心業(yè)務(wù)，其他的護理業(yè)務(wù)規(guī)模較小。

2021年，公司康復(fù)護理類業(yè)務(wù)收入為2.55億元，占營業(yè)收入的比重為1.57%。2022年上半年，手套業(yè)務(wù)收入下降，康復(fù)護理類業(yè)務(wù)收入為1.51億元，占營業(yè)收入的比重為4.02%�？祻�(fù)護理類業(yè)務(wù)的毛利率為8.02%，屬于微利。

如果手套業(yè)務(wù)盈利能力急劇下降，康復(fù)護理業(yè)務(wù)尚未成氣候，英科醫(yī)療的未來靠什么支撐？

市場對英科醫(yī)療并不看好。二級市場上，2020年初開始，英科醫(yī)療的股價大幅飆升，從17元/股左右飆升至2021年1月25日的299.99元/股，累計漲幅高達16.50倍。但是，其股價登頂后，持續(xù)下降，到今年3月9日為25.40元/股，較歷史高點跌84.55%。

對應(yīng)的市值，從1055.96億元到167.58億元，縮水了888.38億元。

作為英科醫(yī)療的控股股東、實際控制人，劉方毅的財富也經(jīng)歷了過山車式變化。2020年初，劉方毅的持股財富約為24.28億元。2021年1月25日，其持股財富為422.91億元，劉方毅也被稱為“手套王”。到今年3月9日，其財富為58.75億元，兩年間縮水364億元。

機構(gòu)在拋棄英科醫(yī)療。2021年底，69家基金公司持股英科醫(yī)療，2022年底僅剩3家基金公司持股。

英科醫(yī)療能靠什么突圍？

英科醫(yī)療的優(yōu)勢是有錢，截至2022年9月底，公司貨幣資金加理財產(chǎn)品合計為75.43億元，長短期債務(wù)4.70億元左右。投行人士建議，公司可借助資金優(yōu)勢進行投資，布局新的產(chǎn)業(yè)。

去年，英科醫(yī)療已經(jīng)邁出投資步伐：出資1000萬元參與投資飛亞化學(xué)，認繳出資3億元投資無錫尚賢湖博尚投資合伙企業(yè)，與華平資本簽署認購協(xié)議，認繳出資1億美元，全資子公司新加坡公司計劃使用不超過1100萬元，以錨定投資者身份參與認購美因基因在香港聯(lián)合交易所的首次公開發(fā)行股份。

據(jù)統(tǒng)計，去年，英科醫(yī)療及其子公司對合伙企業(yè)投資總額合計已超過19億元，投資方向覆蓋新一代信息技術(shù)、先進制造、醫(yī)療健康、新消費、科技、商業(yè)服務(wù)、金融服務(wù)等領(lǐng)域。

如果這些投資達到預(yù)期，英科醫(yī)療可能會找到新的增長點。如果難達預(yù)期，公司恐怕會將近兩年賺的錢虧掉。這，對于劉方毅是一次考驗。

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責編：ZB