恒鋒工具重組不達(dá)預(yù)期拖累凈利降27%   五年計(jì)提商譽(yù)減值過(guò)億再推并購(gòu)告吹

長(zhǎng)江商報(bào)消息 六年前并購(gòu)的標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，對(duì)恒鋒工具（300488.SZ）業(yè)績(jī)繼續(xù)造成拖累。

2月28日晚間，恒鋒工具披露業(yè)績(jī)快報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.31億元，同比增長(zhǎng)4.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（凈利，下同）為1.12億元，同比減少27.34%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利（扣非凈利，下同）為9852.2萬(wàn)元，同比減少21.62%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，對(duì)2017年重組并購(gòu)標(biāo)的浙江上優(yōu)刀具有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上優(yōu)刀具”）計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，是造成恒鋒工具業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

2017年上優(yōu)刀具并表后，恒鋒工具賬面形成1.28億元商譽(yù)。但上優(yōu)刀具連續(xù)三年未完成業(yè)績(jī)承諾，2017年至2020年，恒鋒工具累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備8397.69萬(wàn)元。截至2022年9月末，此筆并購(gòu)仍存在4430.82萬(wàn)元的商譽(yù)。此次恒鋒工具擬繼續(xù)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約2000萬(wàn)元至2800萬(wàn)元，包括此次在內(nèi)恒鋒工具累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額已經(jīng)過(guò)億。

除此之外，近年來(lái)隨著原材料上漲的因素影響，恒鋒工具業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力加大。為了增強(qiáng)盈利能力，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，2022年年初，恒鋒工具擬并購(gòu)成都新成量工具有限公司（以下簡(jiǎn)稱“成都新成量”）51%—70%的股權(quán)。不過(guò)，雖然籌劃了一年，但此單并購(gòu)還是在今年年初告吹。

并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)持續(xù)不達(dá)預(yù)期

受商譽(yù)減值拖累，恒鋒工具再次增收不增利。

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年恒鋒工具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.31億元，同比增長(zhǎng)4.25%；凈利為1.12億元，同比減少27.34%；扣非凈利為9852.2萬(wàn)元，同比減少21.62%。

對(duì)于去年業(yè)績(jī)下滑，恒鋒工具解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，結(jié)合上優(yōu)刀具業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)并購(gòu)上優(yōu)刀具時(shí)產(chǎn)生的商譽(yù)進(jìn)行了減值測(cè)試，公司初步判斷存在需要計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的跡象，預(yù)計(jì)需計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約2000萬(wàn)元—2800萬(wàn)元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，上優(yōu)刀具為恒鋒工具于2017年收購(gòu)而來(lái)。上優(yōu)刀具在該次交易中的整體估值約為1.94億元，較其賬面凈資產(chǎn)3904.32萬(wàn)元增值1.55億元，增值率為396.89%。

最終，恒鋒工具以發(fā)行股份的方式支付1.4億元，以現(xiàn)金的方式支付5380萬(wàn)元。由于此筆交易為高溢價(jià)收購(gòu)，因此交易完成后，上優(yōu)刀具成為恒鋒工具的全資子公司，恒鋒工具賬面新增1.28億元商譽(yù)。

值得關(guān)注的是，在上述高溢價(jià)收購(gòu)中，交易對(duì)手方做出業(yè)績(jī)承諾，即上優(yōu)刀具2017年至2019年的扣非歸母凈利分別不低于1850萬(wàn)元、2300萬(wàn)元、2625萬(wàn)元。然而，收購(gòu)?fù)瓿墒啄晟蟽?yōu)刀具就沒(méi)有完成業(yè)績(jī)承諾，且2017年至2019年，上優(yōu)刀具分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利1511.89萬(wàn)元、1255.26萬(wàn)元、2277.68萬(wàn)元，無(wú)一年達(dá)到承諾業(yè)績(jī)。

基于此，2017年開(kāi)始恒鋒工具就為此筆收購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。2017年至2020年，恒鋒工具累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備8397.69萬(wàn)元。2021年，恒鋒工具未對(duì)上優(yōu)刀具計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

中報(bào)顯示，2022年上半年，上優(yōu)刀具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5394.93萬(wàn)元、凈利881.45萬(wàn)元，同比分別減少約6%、24%。截至2022年9月末，此筆并購(gòu)仍存在4430.82萬(wàn)元的商譽(yù)。這就意味著，即便2022年年報(bào)中恒鋒刀具繼續(xù)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，累計(jì)計(jì)提金額過(guò)億，但并未計(jì)提完畢，未來(lái)仍存在繼續(xù)計(jì)提而影響業(yè)績(jī)的可能。

原材料漲價(jià)核心產(chǎn)品毛利率承壓

作為機(jī)床刀具行業(yè)上市公司，恒鋒工具于2015年登陸資本市場(chǎng)。近幾年來(lái)，公司業(yè)績(jī)呈起伏波動(dòng)趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，上市首年，恒鋒工具業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.84億元、凈利6801.9萬(wàn)元，同比變動(dòng)6.14%、-0.02%。次年恒鋒刀具業(yè)績(jī)止跌回升，且上優(yōu)刀具的并表對(duì)于恒鋒刀具的業(yè)績(jī)也起到增厚作用。

不過(guò)，隨著上優(yōu)刀具業(yè)績(jī)不及預(yù)期，2017年至2021年，恒鋒工具分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.24億元、3.63億元、3.52億元、3.87億元、5.09億元，同比變動(dòng)54.94%、11.87%、-2.99%、10.1%、31.53%；凈利9605.27萬(wàn)元、6925.21萬(wàn)元、1.29億元、8270.42萬(wàn)元、1.55億元，同比變動(dòng)28.69%、-27.9%、86.22%、-35.87%、87%。

據(jù)恒鋒工具介紹，公司的產(chǎn)品主要包括精密復(fù)雜刃量具和精密高效刀具兩大類，而精密刀具是高端裝備制造業(yè)終端關(guān)鍵部件，俗稱工業(yè)的“牙齒”。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，高速鋼、合金工具鋼是恒鋒工具的主要原材料。但隨著主要材料價(jià)格的上漲，恒鋒工具控制成本的難度增加，公司的利潤(rùn)空間被壓縮。

2022年上半年，恒鋒工具的核心產(chǎn)品中，精密復(fù)雜刃量具和精密高效刀具分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.81億元、0.32億元，同比增長(zhǎng)18.2%、11.74%，但毛利率52.59%、11.08%，同比分別減少1.44、6.97個(gè)百分點(diǎn)。

此次恒鋒工具也在業(yè)績(jī)快報(bào)中披露，公司剔除計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備及非經(jīng)常性損益對(duì)凈利的影響，2022年實(shí)現(xiàn)凈利比上年同期下降約3%。

值得一提的是，在工具行業(yè)，外資巨頭加速并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，加劇了國(guó)內(nèi)中高端刀具市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。恒鋒工具也曾寄希望于外延并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。去年年初，恒鋒工具以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買成都新成量51%—70%的股權(quán)。據(jù)了解，成都新成量在國(guó)內(nèi)通用量具、螺紋工具等領(lǐng)域具有領(lǐng)先的行業(yè)地位，與恒鋒刀具現(xiàn)有產(chǎn)品有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。

不過(guò)，今年1月中旬，恒鋒工具與成都新成量的重組告吹，原因?yàn)榻灰赘鞣綄?duì)本次重大資產(chǎn)重組交易方案進(jìn)行多輪協(xié)商和談判后，標(biāo)的公司內(nèi)部個(gè)別股東提出行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，致使本次重大資產(chǎn)重組無(wú)法按原計(jì)劃推進(jìn)。

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡嘉

責(zé)編：ZB