強(qiáng)邦新材經(jīng)銷營收占99%凈利三年降四成   郭良春家族持股89.4%分紅落袋3875萬

長江商報消息 ●長江商報記者 汪靜

由郭良春家族控制的強(qiáng)邦新材向深市主板發(fā)起沖擊。

強(qiáng)邦新材本次IPO擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金6.68億元，用于環(huán)保印刷板材產(chǎn)能擴(kuò)建項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、智能化技術(shù)改造項目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金。

資料顯示，強(qiáng)邦新材主要從事印刷板材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，近年來其銷售規(guī)模位居國內(nèi)第二、全球前五。不過，由于疫情影響及原材料漲價等諸多原因，強(qiáng)邦新材近年盈利不容樂觀。2019年—2021年，強(qiáng)邦新材凈利潤分別為1.25億元、7667.72萬元、7046.7萬元。三年來，公司凈利潤大幅下滑43.69%。2022年上半年凈利潤5147.15萬元。

與此同時，在同行業(yè)可比公司中，大部分都不是以經(jīng)銷模式為主，而強(qiáng)邦新材高度依賴經(jīng)銷模式，2022年上半年，其經(jīng)銷模式收入占比高達(dá)98.72%。

此外，強(qiáng)邦新材還是一家典型的家族企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)尤為單一，郭良春家族直接和間接合計持有公司89.4%的股份，而剩余股份由公司員工持股平臺持有。

在股權(quán)高度集中的背景下，強(qiáng)邦新材在沖擊IPO前兩年曾進(jìn)行密集分紅。2020年至2021年，公司進(jìn)行三次分紅，郭良春家族直接落袋3875萬元。

股權(quán)高度集中

作為一家非常典型的家族式企業(yè)，強(qiáng)邦新材目前處于郭良春家族的控制下。

根據(jù)招股書披露，元邦合伙持有強(qiáng)邦新材51.75%的股份，為公司的控股股東。而郭良春、王玉蘭夫婦通過持有元邦合伙100%出資份額間接持有公司51.75%的股份，郭良春和王玉蘭夫婦及其子郭俊成和郭俊毅合計直接持有公司35%的股份。此外，郭俊成和郭俊毅通過員工持股平臺強(qiáng)邦合伙和昱龍合伙分別間接持有公司2%和0.65%的股份，以此計算，郭良春家族直接和間接合計持有公司89.4%的股份。

其中，郭俊成為強(qiáng)邦合伙執(zhí)行事務(wù)合伙人，認(rèn)繳出資比例為24.24%，郭俊毅為昱龍合伙執(zhí)行事務(wù)合伙人，認(rèn)繳出資比例為13%，強(qiáng)邦合伙和昱龍合伙分別持有強(qiáng)邦新材8.25%和5%的股份。因此，以郭良春為核心的家族成員為公司實控人。在股權(quán)高度集中的情況下，強(qiáng)邦新材的內(nèi)部控制問題值得警惕。

值得一提的是，2020年6月，強(qiáng)邦新材曾在安徽省股交中心科技創(chuàng)新培育層掛牌，但2021年9月起終止掛牌。掛牌期間，公司未通過安徽省股交中心進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓和任何融資行為。

長江商報記者注意到，近兩年，強(qiáng)邦新材進(jìn)行了多次分紅。

僅2020年，強(qiáng)邦新材便進(jìn)行了兩次分紅。2020年5月31日，強(qiáng)邦有限召開股東會議，決議通過向股東郭良春現(xiàn)金分紅875萬元(含稅)。2020年11月30日，強(qiáng)邦有限召開股東會議，決議通過向全體股東現(xiàn)金分紅2500萬元 (含稅)。2021年12月16日，經(jīng)公司2021年第三次臨時股東大會決議通過，向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利500萬元 (含稅) 。

以此計算，三次分紅，郭良春家族直接獲得現(xiàn)金分紅3875萬元。

然而，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，強(qiáng)邦新材近年業(yè)績卻在持續(xù)下滑，盈利能力不斷下降。

2019年—2021年，強(qiáng)邦新材實現(xiàn)的營收分別為12.35億元、10.93億元、15.03億元，凈利潤分別為1.25億元、7667.72萬元、7046.7萬元。三年以來，公司凈利潤下滑43.69%。2022年上半年，公司營收、凈利分別為8.13億元、5147.15萬元。

同期，公司綜合毛利率分別為19.45%、15.26%、11.48%、12.15%。

對于業(yè)績波動的原因，強(qiáng)邦新材解釋，這主要是受疫情影響，2020年下半年以來主要原材料鋁卷采購價格大幅上漲及確認(rèn)股份支付費(fèi)用所致。

依賴經(jīng)銷模式存較多關(guān)聯(lián)交易

強(qiáng)邦新材也存在一定的關(guān)聯(lián)交易問題，這是發(fā)審委關(guān)注的重點。

招股書顯示，強(qiáng)邦新材前身為強(qiáng)邦有限，成立于2010年，主要從事印刷板材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括CTP版、PS版、CTCP版、UV-CTP版、柔性樹脂版、顯影液及相關(guān)輔料等。據(jù)介紹，強(qiáng)邦新材目前膠印板材年產(chǎn)能達(dá)8000萬平米，近年來，銷售規(guī)模位居國內(nèi)第二、全球前五。

據(jù)了解，強(qiáng)邦新材的印刷板材主要出口至越南、韓國、印度、印度尼西亞、日本、阿聯(lián)酋、馬來西亞、西班牙等眾多國家，而這也導(dǎo)致強(qiáng)邦新材的收入主要來自外銷。

2019年—2022年上半年，公司外銷收入占比分別為 41.6%、33.62%、40.85%、48.01%。

由于外銷占比較大，強(qiáng)邦新材的第一大客戶亦為國外企業(yè)，即西班牙ABE集團(tuán)。2019年—2022年上半年，強(qiáng)邦新材對ABEZETA,S.A及SPE的銷售收入分別為1.59億元、1.1億元、3.1億元、1.91億元，銷售占比分別為12.61%、10.07%、20.63%、23.48%。

需要注意的是，SPE也是強(qiáng)邦新材的關(guān)聯(lián)方。據(jù)悉，強(qiáng)邦新材與ABE集團(tuán)合作始于2007年，上海強(qiáng)邦控股股東香港強(qiáng)邦于2009年參股SPE成為其股東，上海強(qiáng)邦不再從事印刷板材業(yè)務(wù)后，2021年香港強(qiáng)邦退出SPE公司，由強(qiáng)邦新材繼續(xù)出資120萬歐元占SPE公司20%股權(quán)。

除第一大客戶外，強(qiáng)邦新材經(jīng)銷商中還存在大量關(guān)聯(lián)方。

目前，強(qiáng)邦新材主營業(yè)務(wù)中來自經(jīng)銷模式的銷售收入分別為1.2億元、1.06億元、1.45億元、7.87億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.05%、98.42%、98.65%、98.72%。而在招股書中，強(qiáng)邦新材也表明，公司產(chǎn)品銷售以經(jīng)銷模式為主，值得注意的是，同行業(yè)可比公司披露的銷售模式并非以經(jīng)銷模式為主。

與此同時，公司經(jīng)銷模式毛利率卻低于直銷模式。以2022年上半年為例，公司膠印板材經(jīng)銷毛利率13.13%，而直銷模式毛利率15.81%；同期柔性板材經(jīng)銷模式毛利率35.42%、直銷模式毛利率42.44%。

在此情況下，強(qiáng)邦新材有著不少存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的經(jīng)銷商，如實控人控制下的香港強(qiáng)邦、實控人家族成員郭良春之妹控制的龍港強(qiáng)邦等。

2019年—2022年上半年，強(qiáng)邦新材對關(guān)聯(lián)方的銷售收入分別為1.75億元、1.24億元、1.88億元、9581.19萬元，占比分別為13.86%、11.35%、12.53%、11.79%。

責(zé)編：ZB