中植系踩雷房地產(chǎn)殷鑒30億清倉中融基金解壓   9家A股公司1退市6虧損保殼前景待考

長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

掌舵人離世后，萬億中植系危機加劇。

2月7日晚間，A股券商國聯(lián)證券發(fā)布公告稱，擬通過摘牌方式收購中融信托及上海融晟合計所持中融基金100%股權(quán)，交易價格接近30億元。

讓國聯(lián)證券掏出重金的中融基金是中植系資本版圖中的重要一角。中植系由解直錕一手打造，通過信托、基金、資管及恒天財富等財富管理公司，在A股市場上縱橫捭闔。有消息稱，中植系所涉資產(chǎn)數(shù)萬億，直接間接介入的上市公司超過150家。

不過，目前，其A股市場上9家公司情況不佳。除了美爾雅易主外，寶德股份已經(jīng)退市，宇順電子、皓辰醫(yī)療、準油股份等均處于虧損狀態(tài)。凱恩股份、康盛股份雖然盈利，但屬于微利。

中植系上市公司急需借助資本運作脫困，然而，在注冊制即將全面推行的情況下，中植系傳統(tǒng)的運作模式已經(jīng)不適應時下的資本生態(tài)。

中植系危機四伏，正在艱難渡劫，如何才能成功？

甩賣資產(chǎn)緩解資金壓力

在A股市場上，中植系曾是一個傳奇的存在，十分低調(diào)而又神秘。這與創(chuàng)始人解直錕的風格密切相關(guān)。

34歲創(chuàng)立中植集團，26年時間，解直錕打造了一個萬億資本帝國，形成實業(yè)+金融的雙主業(yè)發(fā)展模式，中植集團成為一家覆蓋實體產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)、財富管理等領(lǐng)域的綜合性企業(yè)集團，旗下四大財富公司資產(chǎn)管理規(guī)模在2.5萬億元左右。

2021年12月，解直錕因心臟病突發(fā)撒手人寰，市場高度關(guān)注中植系這艘巨輪將駛向何方。其后解直錕的外甥劉洋擔起了重任，在多重因素共同影響下，劉洋極力化解風險，從公開信息看，中植系仍處于風雨飄搖之中。

中融信托是中植系核心融資平臺，2022年負面消息纏身。

曾經(jīng)，房地產(chǎn)被中植系作為新增長點進行布局。中融信托重點押注地產(chǎn)領(lǐng)域，其朋友圈包括恒大、華夏幸福、佳兆業(yè)、融創(chuàng)、陽光城、藍光地產(chǎn)、泰禾、世貿(mào)地產(chǎn)等眾多知名房企。

然而，國內(nèi)房地產(chǎn)市場深入調(diào)控后，本想靠押注地產(chǎn)翻身的中植系卻越陷越深。

去年，因為陷入太深，華夏幸福的債務(wù)重組方案，中融信托一度與華夏幸福爭端四起。

市場人士曾戲稱，市場每傳出一次負面消息，都是中植系在“還債”。

據(jù)不完全統(tǒng)計，過去一年，中融信托由于精準踩雷眾多房企，約有10余只產(chǎn)品違約或無力償還本息不得不展期，包括融昱100號、驥達11號、融沛231號、享融223號、承安96號、安泰301號等。

去年4月，中融信托大股東經(jīng)緯紡機在年報中一語道破了中融信托的困境，“當前，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)走勢低迷，中融信托部分相關(guān)項目被迫出現(xiàn)延期情況，信用風險、流動性風險呈現(xiàn)階段性放大的情況，業(yè)務(wù)經(jīng)營與投資者關(guān)系進一步承壓。”

為緩解資金壓力，中植系已開啟了“賣賣賣”模式。最新消息顯示，國聯(lián)證券稱要以30億拿下的中融基金成立于2013年，目前由中融信托及中植系旗下上海融晟持股。

模式過時脫困待考

中植系曾在A股市場上奔突，涉及的上市公司超過150多家，其中，持股5%以上的公司超過20家。

中植系主要通過信托、私募、公募、資管和恒天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富四大財富管理公司進行融資，然后在資本市場上運作。其中基本運作路徑為，向上市公司或者大股東提供資金或者受讓一定股份，利用中植系的影響力，將自己控制的資產(chǎn)或關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)注入上市公司，借資本運作講故事、炒作概念拉升股價，再擇機出售獲利離場。

不過，中植系在炒作上市公司之時，也有失意之時，有的深陷其中，被迫成為大股東。

2019年11月、12月的23天內(nèi)，中植系收購了康盛股份和凱恩股份兩家A股公司，收購的原因殊途同歸，均為兩家公司大股東還不起債，討債討到了上市公司控制權(quán)。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，中植系收購的凱恩股份、康盛股份、法爾勝、康盛股份、中南文化、美麗云等多家公司屬于投資者口中“爛”公司。當然，在資本大鱷眼中，這些公司是“殼”，是可以帶來巨額財富的“殼”資源。

隨著市場生態(tài)變化，中植系的資本運作手法逐漸失效。推動宇順電子重組，中植系嘗試了多次，均以失敗告終。凱恩股份的重組耗時較長，目前才見曙光。而寶德股份重組名品世家失敗，由于持續(xù)虧損，這家陜西創(chuàng)業(yè)板第一股，結(jié)束了13年上市生涯。

多年來，中植系忙著為多家實際控制的上市公司保殼而戰(zhàn)，遺憾的是，中植系沒有創(chuàng)造奇跡，中植系上市公司的命運沒有被改寫。

2021年12月，解直錕去世，中植系有6家公司發(fā)公告哀悼，包括美爾雅、凱恩股份、準油股份、康盛股份、美吉姆、宇順電子等。其時，加上皓宸醫(yī)療、天生生物、寶德股份，中植系有9家A股公司。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，上述9家A股公司中，寶德股份已經(jīng)退市，美爾雅已經(jīng)易主給鄭維平。當然，中植系還通過巖能資本持有美爾雅集團股權(quán)進而間接持有美爾雅部分股權(quán)。

根據(jù)去年三季報顯示，宇順電子、皓辰醫(yī)療、美吉姆、ST天山 四家公司均處于虧損狀態(tài)。準油股份盈利267萬元、凱恩股份0.65億元、康盛股份195萬元。

業(yè)績預告顯示，康盛股份預盈1200萬元—1800萬元，這是目前唯一預盈的中植系A(chǔ)股公司。宇順電子預虧2350萬元—2800萬元，皓辰醫(yī)療預計虧損2.55億元至3億元，美吉姆預計虧損3.6億元至5.1億元，ST天山預計虧損3300萬元至4200萬元，準油股份預計虧損1000萬至1500萬元，美爾雅預計虧損1.05億元至1.50億元。凱恩股份尚未披露2022年度年報、快報及業(yè)績預告。

綜上，2022年，9家A股中植系公司，一家退市、一家未披露、六家虧損，僅有一家公司處于盈利狀態(tài)。

在市場人士看來，A股市場生態(tài)已經(jīng)發(fā)生明顯變化，中植模式已經(jīng)過時，在A股市場全面注冊制背景下，殼資源不再稀缺。此外，進入強監(jiān)管時代，講故事、重組難度大幅提升。投資者日趨成熟，價值投資的理念逐漸被投資者接受，盲目炒概念獲利的難度加大。這些因素疊加，中植系上市公司想要靠資本運作脫困，并不容易，保殼之戰(zhàn)道阻且長。

責編：ZB