玲瓏輪胎凈利預(yù)降70%市值蒸發(fā)516億   賬面僅31億短債達(dá)67億仍激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)

長江商報消息 ●長江商報記者 汪靜

國內(nèi)輪胎行業(yè)龍頭玲瓏輪胎（601966.SH）迎來至暗時刻。

日前，玲瓏輪胎發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告：受整體毛利率降低影響，預(yù)計2022年全年業(yè)績大幅下降，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2.4億元至2.8億元，同比下降65%至70%。

長江商報記者注意到，2021年以前是玲瓏輪胎的高光時期，其曾在2020年實現(xiàn)高達(dá)22.2億元的凈利潤，奠定了公司在輪胎行業(yè)的龍頭地位。然而，2021年以來，公司業(yè)績持續(xù)下滑，2022年，玲瓏輪胎創(chuàng)下上市以來的業(yè)績新低，僅為2020年凈利潤的十分之一。

與此同時，截至2022年三季度末，公司在手現(xiàn)金僅為30.7億元，同期短債67.13億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1.92億元，短債承壓。

二級市場上，公司股價更是由2021年4月28日最高57.28元/股持續(xù)下滑，截至2月6日收盤，其股價報收22.24元/股，跌幅高達(dá)61%，市值更是在兩年內(nèi)蒸發(fā)516億元。

即使如此，玲瓏輪胎似乎對未來十分看好，公司仍計劃擴(kuò)產(chǎn)搶占市場份額。2022年12月30日，公司公告，擬在安徽六安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建設(shè)年產(chǎn)1400萬套高性能子午線輪胎項目和3萬噸廢舊輪胎資源再生建設(shè)項目。

凈利大幅下滑超65%

玲瓏輪胎創(chuàng)下上市以來業(yè)績新低。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上市之前，玲瓏輪胎一度增利不增收。2011年—2015年，玲瓏輪胎營收分別為103.84億元、102.75億元、115.48億元、102.78億元、87.34億元；凈利潤分別為3.65億元、5.7億元、9.8億元、8.34億元、6.78億元。

這一現(xiàn)象在上市后得到了改善。2016年7月，玲瓏輪胎登陸A股市場，2016年至2020年，公司營收分別為105.18億元、139.18億元、153.02億元、171.64億元、183.83億元，同比增長20.43%、32.33%、9.94%、12.17%、7.1%。同期，公司凈利潤為10.1億元、10.48億元、11.81億元、16.68億元、22.2億元，增幅分別為49.09%、3.72%、12.73%、41.20%、33.13%。

也是從這時起，玲瓏輪胎逐漸成為了行業(yè)龍頭。

然而，2021年開始，公司的經(jīng)營業(yè)績大變臉。當(dāng)年，公司實現(xiàn)的營收為185.79億元，同比增長1.07%，基本上與上年持平，而凈利潤、扣非凈利潤分別為7.89億元、6.42億元，同比下降幅度為64.48%、69.2%。

2022年，公司業(yè)績更是跌入谷底，一季度，公司甚至出現(xiàn)-9189萬元的虧損。根據(jù)全年業(yè)績預(yù)告，2022年，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2.4億至2.8億，較上年同期減少5.1億元至5.5億元，同比下降65%至70%。而這無疑是玲瓏輪胎上市以來的業(yè)績新低，僅為2020年凈利潤的十分之一。

對此，玲瓏輪胎認(rèn)為有三方面原因：一是主要原材料價格上漲影響，二是需求下滑，三是疫情影響。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年，商用車產(chǎn)銷量分別完成318.5萬輛和330萬輛，同比分別下降31.9%和31.2%，其中中重卡產(chǎn)銷量分別完成72.34萬輛和76.76萬輛，同比分別下降50.68%和51.23%。由于公司全鋼配套占比較高，受商用車產(chǎn)銷量下滑影響較大。此外替換市場需求下滑，受疫情管控影響，出行及物流運(yùn)輸都受到影響，加之海運(yùn)費的巨幅震蕩影響海外客戶發(fā)貨，市場需求進(jìn)一步減少，嚴(yán)重影響了替換市場。

長江商報記者注意到，受此影響，截至2022年三季度，玲瓏輪胎毛利率已由2020年同期的28.39%大幅下滑至13.31%，凈利率更是由12.07%下滑至1.69%。

與此同時，公司造血能力也出現(xiàn)不足。2020年前三季度至2022年前三季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為24.47億元、-2.78億元、5.02億元，大幅下降。

債務(wù)承壓仍激進(jìn)擴(kuò)張

公開資料顯示，玲瓏輪胎的前身為1975年成立的招遠(yuǎn)制修廠，1995年正式組建山東玲瓏橡膠集團(tuán)，2009年更名為山東玲瓏輪胎有限公司，2016年7月6登陸上交所主板。其主要產(chǎn)品分為全鋼子午線輪胎、半鋼子午線輪胎和斜交胎，廣泛應(yīng)用于乘用車、商用車、卡客車以及工程機(jī)械車輛等。

近年來，公司加快推進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)布局，在中國擁有招遠(yuǎn)、德州、柳州、荊門、長春(在建)五個生產(chǎn)基地，在海外擁有泰國、塞爾維亞(在建)兩個生產(chǎn)基地。

通過持續(xù)的擴(kuò)產(chǎn)，玲瓏輪胎成為輪胎行業(yè)唯一一家實現(xiàn)國內(nèi)與海外、配套與替換“四條腿走路”的輪胎企業(yè)，2022年三季度的業(yè)績說明會上，其還表示，在配套領(lǐng)域，不管是在傳統(tǒng)車企還是新能源領(lǐng)域均做到了國內(nèi)第一，累計配套輪胎超過2億條，且新能源配套全年預(yù)計超過600萬條，國內(nèi)配套銷量占比第三季度達(dá)到36.75%。

自上市以來，玲瓏輪胎進(jìn)行了四次直接融資，合計達(dá)89.92億元，基本均用于擴(kuò)產(chǎn)計劃及補(bǔ)充流動資金。

然而，密集擴(kuò)產(chǎn)之下，公司面臨著不小的資金壓力。截至2022年9月末，公司賬面貨幣資金30.7億元，同期短債67.13億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1.92億元，存在一定資金壓力。與此同時，公司還存在53.61億元的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款。

即使如此，為進(jìn)一步增加市場份額，玲瓏輪胎仍在計劃逆周期布局。

2022年12月30日，玲瓏輪胎發(fā)布對外投資進(jìn)展暨變更投資事項的公告：公司原計劃在安徽省合肥市廬江縣建設(shè)年產(chǎn)1460萬套超高性能自愈合及智能子午線輪胎項目，但因合肥市能耗指標(biāo)不足使得該項目能評不能批復(fù)，因此公司與廬江縣解除投資協(xié)議并與安徽省六安市政府等主體重新簽署投資協(xié)議，擬在安徽六安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建設(shè)年產(chǎn)1400萬套高性能子午線輪胎項目和3萬噸廢舊輪胎資源再生建設(shè)項目。

與此同時，二級市場似乎對玲瓏輪胎抱有不錯的期待。雖然公司股價在2021年4月28日達(dá)到57.28元/股的高點后持續(xù)下滑，在2022年10月底一度跌至16.21元/股，不過，此后持續(xù)上漲，截至2月6日收盤，其股價報收22.24元/股。

玲瓏輪胎能否如市場所期待一般觸底反彈？長江商報記者將持續(xù)關(guān)注。

責(zé)編：ZB