美元指數(shù)“跌跌”不休 美聯(lián)儲(chǔ)打壓降息預(yù)期

長(zhǎng)江商報(bào)消息 周一美元指數(shù)盤(pán)中一度跌破103關(guān)口，創(chuàng)去年6月以來(lái)新低。

隨著市場(chǎng)進(jìn)一步消化近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，投資者開(kāi)始押注通脹降溫有望使美聯(lián)儲(chǔ)政策提前轉(zhuǎn)向。受此影響，歐元/美元盤(pán)中上漲近1%逼近1.075，創(chuàng)7個(gè)月新高，英鎊、日元和瑞郎也全面走強(qiáng)。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)依然強(qiáng)硬，除了強(qiáng)調(diào)通脹目標(biāo)以外，多位官員暗示終端利率將突破5%并保持一段時(shí)間。

政策拐點(diǎn)預(yù)期推動(dòng)空頭

去年四季度，美元指數(shù)剛剛創(chuàng)下了近12年來(lái)最大的季度虧損。市場(chǎng)預(yù)期，隨著通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)將利率上調(diào)至5%以上。

隨著上周非農(nóng)數(shù)據(jù)的發(fā)布，外界將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了薪資增速，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)有望提前結(jié)束加息行動(dòng)的預(yù)期再次升溫。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2月、3月分別加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性接近70%，而本輪加息周期的終端利率目標(biāo)區(qū)間指向4.75%至5%，低于美聯(lián)儲(chǔ)去年12月預(yù)測(cè)的5.1%。

投資者也提高了年底降息的定價(jià)，利率預(yù)期已經(jīng)降至4.50%以下。隨著ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)跌破榮枯線50，外界正在關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩擴(kuò)散的跡象。此前加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊已經(jīng)反映在了房地產(chǎn)市場(chǎng)和制造業(yè)等對(duì)利率敏感的領(lǐng)域。不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊貨幣政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年會(huì)出現(xiàn)衰退。

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受采訪時(shí)表示，薪資增速放緩很關(guān)鍵，這是一個(gè)非常有力的證據(jù)，表明服務(wù)部門(mén)有所疲軟，整體經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)正在形成。他認(rèn)為，就業(yè)市場(chǎng)將按照美聯(lián)儲(chǔ)希望的方式發(fā)展，以勞動(dòng)力需求平衡實(shí)現(xiàn)物價(jià)降溫的目標(biāo)，同時(shí)避免失業(yè)率飆升下經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的發(fā)生。

美聯(lián)儲(chǔ)鷹派票委、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)在上周的講話中也提到了軟著陸的可能性，與去年三季度相比，現(xiàn)在的美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景希望更大。

根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)，上周做空美元的押注增至30457份合約，為2021年8月以來(lái)的最高水平。State Street Global Advisors首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫庫(kù)塔(Simona Mocuta)寫(xiě)道，就業(yè)市場(chǎng)是美聯(lián)儲(chǔ)的重要職責(zé)，也是物價(jià)走向的關(guān)鍵因素。隨著經(jīng)濟(jì)壓力有所顯現(xiàn)，勞動(dòng)力需求沒(méi)有崩潰，也沒(méi)有大規(guī)模裁員。理想情況下，這應(yīng)該允許美聯(lián)儲(chǔ)放緩并很快停止加息。

施羅斯伯格向記者表示，從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來(lái)看，非農(nóng)報(bào)告也許并不能完全化解對(duì)通脹的擔(dān)憂，“但目前商品通脹壓力驟減，房屋通脹有望迎來(lái)拐點(diǎn)。只要物價(jià)未來(lái)繼續(xù)朝著正確的方向發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)就可能及時(shí)對(duì)政策立場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)軟著陸目標(biāo)的希望也會(huì)增加。”

美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度依然關(guān)鍵

上周公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)目前預(yù)計(jì)2023年不會(huì)降息。委員會(huì)更關(guān)注提前轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn)，如果沒(méi)有將限制性利率維持足夠長(zhǎng)的時(shí)間導(dǎo)致通脹惡化，可能造成與上世紀(jì)70年代類似的情況。從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，在通脹明顯接近2%之前，持續(xù)保持限制性政策立場(chǎng)是合適的。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)對(duì)押注利率提前轉(zhuǎn)向的想法發(fā)出了提醒，警告如果公眾對(duì)委員會(huì)應(yīng)對(duì)措施存在“誤解”導(dǎo)致金融狀況無(wú)端放松，將使委員會(huì)恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的努力復(fù)雜化。包括亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利(Neel Kashkari)和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)均認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)需要將基準(zhǔn)利率提高到5%以上并保持一段時(shí)間。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)向記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)因政策預(yù)期變化產(chǎn)生的走勢(shì)不太滿意。市場(chǎng)大漲將增加美國(guó)家庭財(cái)富水平，這可能會(huì)提升消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力，進(jìn)而與美聯(lián)儲(chǔ)試圖冷卻需求和抑制通脹的努力背道而馳。

事實(shí)上，今年美國(guó)的通脹路徑仍不明朗。美聯(lián)儲(chǔ)將2023年核心PCE展望上調(diào)至3.5%，并擔(dān)心高物價(jià)比預(yù)期持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。與此同時(shí)，紐約聯(lián)儲(chǔ)一年期通脹預(yù)期仍然高達(dá)5.0%，密歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查預(yù)期為4.4%。

投資者正在等待鮑威爾周二出席瑞典央行活動(dòng)時(shí)的最新評(píng)論。一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席可能會(huì)重申需要更多時(shí)間來(lái)表明通脹得到控制，美元可能很快恢復(fù)上行勢(shì)頭。高盛表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍未具備持續(xù)轉(zhuǎn)向的條件，隨著利率繼續(xù)上行，美元仍有進(jìn)一步走強(qiáng)的空間。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)具有彈性，而世界日益增長(zhǎng)的衰退擔(dān)憂意味著其他全球央行可能難以跟上美聯(lián)儲(chǔ)的步伐，這將增加美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的避險(xiǎn)吸引力。

即將公布的通脹報(bào)告也將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。作為2月決議聲明前最后一份通脹報(bào)告，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)去年12月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)回落至6.6%，月率環(huán)比持平，不考慮能源和食品的核心CPI同比增長(zhǎng)5.7%。Bankrate首席金融分析師麥克布萊德(Greg McBride)寫(xiě)道：“本周消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的預(yù)期是進(jìn)一步緩解通脹壓力。任何超預(yù)期的情況都會(huì)刺激投資者的神經(jīng)，讓美聯(lián)儲(chǔ)利率擔(dān)憂再次保持活躍�！保ǖ谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）

責(zé)編：ZB