美元指數(shù)“跌跌”不休 美聯(lián)儲打壓降息預(yù)期

長江商報消息 周一美元指數(shù)盤中一度跌破103關(guān)口，創(chuàng)去年6月以來新低。

隨著市場進(jìn)一步消化近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)，投資者開始押注通脹降溫有望使美聯(lián)儲政策提前轉(zhuǎn)向。受此影響，歐元/美元盤中上漲近1%逼近1.075，創(chuàng)7個月新高，英鎊、日元和瑞郎也全面走強。相比之下，美聯(lián)儲立場依然強硬，除了強調(diào)通脹目標(biāo)以外，多位官員暗示終端利率將突破5%并保持一段時間。

政策拐點預(yù)期推動空頭

去年四季度，美元指數(shù)剛剛創(chuàng)下了近12年來最大的季度虧損。市場預(yù)期，隨著通脹和經(jīng)濟增長放緩，美聯(lián)儲不會將利率上調(diào)至5%以上。

隨著上周非農(nóng)數(shù)據(jù)的發(fā)布，外界將焦點轉(zhuǎn)向了薪資增速，有關(guān)美聯(lián)儲有望提前結(jié)束加息行動的預(yù)期再次升溫。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲在2月、3月分別加息25個基點的可能性接近70%，而本輪加息周期的終端利率目標(biāo)區(qū)間指向4.75%至5%，低于美聯(lián)儲去年12月預(yù)測的5.1%。

投資者也提高了年底降息的定價，利率預(yù)期已經(jīng)降至4.50%以下。隨著ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)跌破榮枯線50，外界正在關(guān)注美國經(jīng)濟放緩擴散的跡象。此前加息對經(jīng)濟的沖擊已經(jīng)反映在了房地產(chǎn)市場和制造業(yè)等對利率敏感的領(lǐng)域。不少機構(gòu)預(yù)測，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策，美國經(jīng)濟今年會出現(xiàn)衰退。

資產(chǎn)管理機構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受采訪時表示，薪資增速放緩很關(guān)鍵，這是一個非常有力的證據(jù)，表明服務(wù)部門有所疲軟，整體經(jīng)濟放緩的趨勢正在形成。他認(rèn)為，就業(yè)市場將按照美聯(lián)儲希望的方式發(fā)展，以勞動力需求平衡實現(xiàn)物價降溫的目標(biāo)，同時避免失業(yè)率飆升下經(jīng)濟動蕩的發(fā)生。

美聯(lián)儲鷹派票委、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)在上周的講話中也提到了軟著陸的可能性，與去年三季度相比，現(xiàn)在的美國經(jīng)濟前景希望更大。

根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)，上周做空美元的押注增至30457份合約，為2021年8月以來的最高水平。State Street Global Advisors首席經(jīng)濟學(xué)家莫庫塔(Simona Mocuta)寫道，就業(yè)市場是美聯(lián)儲的重要職責(zé)，也是物價走向的關(guān)鍵因素。隨著經(jīng)濟壓力有所顯現(xiàn)，勞動力需求沒有崩潰，也沒有大規(guī)模裁員。理想情況下，這應(yīng)該允許美聯(lián)儲放緩并很快停止加息。

施羅斯伯格向記者表示，從美聯(lián)儲的角度來看，非農(nóng)報告也許并不能完全化解對通脹的擔(dān)憂，“但目前商品通脹壓力驟減，房屋通脹有望迎來拐點。只要物價未來繼續(xù)朝著正確的方向發(fā)展，美聯(lián)儲就可能及時對政策立場進(jìn)行調(diào)整，實現(xiàn)軟著陸目標(biāo)的希望也會增加。”

美聯(lián)儲態(tài)度依然關(guān)鍵

上周公布的會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲目前預(yù)計2023年不會降息。委員會更關(guān)注提前轉(zhuǎn)向的風(fēng)險，如果沒有將限制性利率維持足夠長的時間導(dǎo)致通脹惡化，可能造成與上世紀(jì)70年代類似的情況。從風(fēng)險管理的角度來看，在通脹明顯接近2%之前，持續(xù)保持限制性政策立場是合適的。

值得注意的是，美聯(lián)儲已經(jīng)對押注利率提前轉(zhuǎn)向的想法發(fā)出了提醒，警告如果公眾對委員會應(yīng)對措施存在“誤解”導(dǎo)致金融狀況無端放松，將使委員會恢復(fù)價格穩(wěn)定的努力復(fù)雜化。包括亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)、堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)和舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)均認(rèn)為美聯(lián)儲需要將基準(zhǔn)利率提高到5%以上并保持一段時間。

牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)向記者表示，美聯(lián)儲可能會對市場因政策預(yù)期變化產(chǎn)生的走勢不太滿意。市場大漲將增加美國家庭財富水平，這可能會提升消費者購買力，進(jìn)而與美聯(lián)儲試圖冷卻需求和抑制通脹的努力背道而馳。

事實上，今年美國的通脹路徑仍不明朗。美聯(lián)儲將2023年核心PCE展望上調(diào)至3.5%，并擔(dān)心高物價比預(yù)期持續(xù)更長時間。與此同時，紐約聯(lián)儲一年期通脹預(yù)期仍然高達(dá)5.0%，密歇根大學(xué)消費者調(diào)查預(yù)期為4.4%。

投資者正在等待鮑威爾周二出席瑞典央行活動時的最新評論。一些機構(gòu)預(yù)計，美聯(lián)儲主席可能會重申需要更多時間來表明通脹得到控制，美元可能很快恢復(fù)上行勢頭。高盛表示，美聯(lián)儲仍未具備持續(xù)轉(zhuǎn)向的條件，隨著利率繼續(xù)上行，美元仍有進(jìn)一步走強的空間。美國勞動力市場具有彈性，而世界日益增長的衰退擔(dān)憂意味著其他全球央行可能難以跟上美聯(lián)儲的步伐，這將增加美元作為全球儲備貨幣的避險吸引力。

即將公布的通脹報告也將成為市場焦點。作為2月決議聲明前最后一份通脹報告，機構(gòu)預(yù)計去年12月美國CPI同比增長回落至6.6%，月率環(huán)比持平，不考慮能源和食品的核心CPI同比增長5.7%。Bankrate首席金融分析師麥克布萊德(Greg McBride)寫道：“本周消費者價格指數(shù)的預(yù)期是進(jìn)一步緩解通脹壓力。任何超預(yù)期的情況都會刺激投資者的神經(jīng)，讓美聯(lián)儲利率擔(dān)憂再次保持活躍�！保ǖ谝回斀�(jīng)日報）

責(zé)編：ZB