康盛生物主產(chǎn)品收入超95%主營單一   連續(xù)三年半應(yīng)收賬款占營收逾四成

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 古海

日前，廣州康盛生物科技股份有限公司（以下簡稱“康盛生物”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報(bào)稿），擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市。

招股書顯示，康盛生物成立于2001年，是一家主要從事血液凈化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的創(chuàng)新型醫(yī)療器械企業(yè)。公司產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋血液透析和血液吸附兩個(gè)領(lǐng)域。

長江商報(bào)記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，康盛生物主營業(yè)務(wù)單一，主要產(chǎn)品收入占比超95%。雖然康盛生物的血液透析粉液毛利率遠(yuǎn)超行業(yè)平均值，但隨著競(jìng)爭加劇能否保持還存疑。值得注意的是，2019—2021年及2022上半年，連續(xù)三年半公司應(yīng)收賬款占營收超四成。

主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類單一

康盛生物的控股股東、實(shí)際控制人為陳校園。陳校園直接持有康盛生物38.1%股份，并分別通過康翔投資和康碧昇投資間接控制康盛生物4.76%、4.76%表決權(quán)，合計(jì)控制康盛生物47.62%表決權(quán)。紅杉信遠(yuǎn)持股37.95%，為第二大股東。

業(yè)績方面，2019—2021年及2022上半年（以下簡稱“報(bào)告期”），康盛生物實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.74億元、4.02億元、4.22億元和2.09億元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5287萬元、6114.97萬元、7381.26萬元和3451.9萬元。

招股書顯示，公司產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋血液透析和血液吸附兩個(gè)領(lǐng)域。

對(duì)于血液透析來說，醫(yī)療耗材在病患支出中占大頭�？凳⑸�物的血液透析濃縮液、血液透析干粉等產(chǎn)品，屬于血液透析中的必備耗材。

從收入構(gòu)成看，血液透析濃縮液、血液透析干粉等血液透析產(chǎn)品是康盛生物主要收入和盈利來源，其營收合計(jì)占公司主營業(yè)務(wù)收入比重95%以上。

具體來看，在2019年至2021年里，以血液透析粉液為主要產(chǎn)品的收入，分別為3.65億元、3.86億元和4.02億元。其占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為97.91%、96.38%和 95.13%。

其他主營業(yè)務(wù)包括集中供液系統(tǒng)、檸檬酸消毒液、醫(yī)用電動(dòng)椅以及一次性使用膽紅素血漿吸附器等產(chǎn)品的銷售，總體占比較小，約為1%左右。

康盛生物的產(chǎn)品集中于血液凈化領(lǐng)域。盡管公司目前正在加大蛋白A免疫吸附柱、一次性使用膽紅素血漿吸附器、血液透析濾過器等血液凈化產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣，以及一次性使用血液灌流器、免疫吸附設(shè)備等一系列產(chǎn)品的研發(fā)，但上述血液透析產(chǎn)品收入占比較高的情形仍會(huì)在短期內(nèi)持續(xù)，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品存在產(chǎn)品種類較為單一的風(fēng)險(xiǎn)。

主營產(chǎn)品毛利率超同行

報(bào)告期內(nèi)，康盛生物主營業(yè)務(wù)毛利率分別為61.17%、63.32%、63.5%和61.21%。其主營業(yè)務(wù)毛利占比達(dá)到99%以上，是公司毛利主要來源。

值得注意的是，康盛生物的血液透析粉液毛利率遠(yuǎn)超行業(yè)平均值。

其中，2019年至2021年間，康盛生物的血液透析粉液毛利率依次為61.09%、63.56%、63.87%，呈上升趨勢(shì)。另一方面，寶萊特、健帆生物、山外山等同行業(yè)可比公司，血液透析粉液的毛利率在15.54%至49.58%之間。

以上數(shù)據(jù)可看出，康盛生物的主營產(chǎn)品毛利率，超過其他同行業(yè)可比公司約26%。

不過，這一優(yōu)勢(shì)能否一直保持還是個(gè)問號(hào)。

目前，在血液透析領(lǐng)域，康盛生物的主要競(jìng)爭對(duì)手除威高藥業(yè)、寶萊特、健帆生物、山外山等公司外，還包括一些區(qū)域性的中小企業(yè)。

隨著醫(yī)療保障政策不斷完善，血液透析患者數(shù)量逐漸增加和市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大�？凳⑸�物勢(shì)必需要面對(duì)更多的競(jìng)爭對(duì)手。

未來，整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭態(tài)勢(shì)可能加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，進(jìn)而對(duì)公司產(chǎn)品毛利率及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

值得注意的是，2019—2021年及2022上半年，康盛生物應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.6億元、1.65億元、1.81億元和1.96億元，占營業(yè)收入的比例分別為42.68%、40.96%、42.77%和46.85%。

對(duì)此，康盛生物稱公司應(yīng)收賬款賬齡通常在1年以內(nèi)，且賒銷客戶主要為信用良好的公立醫(yī)院及部分經(jīng)銷商客戶，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較小。

不過，康盛生物同時(shí)也坦陳：隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，客戶銷售額和客戶數(shù)量持續(xù)增加，應(yīng)收賬款的總額可能會(huì)相應(yīng)增長。若未來市場(chǎng)環(huán)境或者主要客戶信用狀況發(fā)生不利變化，公司可能面臨未來應(yīng)收賬款無法足額收回而產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

責(zé)編：ZB