通脹高企、激進(jìn)加息下英國(guó)經(jīng)濟(jì)前路多險(xiǎn)阻

長(zhǎng)江商報(bào)消息 自2016年英國(guó)脫歐之后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮點(diǎn)不多。今年以來(lái)，在新冠疫情、俄烏沖突等因素影響下，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年一路“坎坷”：制造業(yè)生產(chǎn)明顯下滑甚至跌破枯榮線；能源價(jià)格走高，推動(dòng)英國(guó)通貨膨脹飆升至歷史高位，通脹率從2021年初的0.5%飆升至10%以上；英鎊一度貶值接近跌破美元平價(jià)；在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的沖擊下，英國(guó)流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)增加，英國(guó)債市一度出現(xiàn)危局……與此同時(shí)，英國(guó)政界也是不斷更換：2022年下半年以來(lái)，英國(guó)更換了三任首相，保守黨內(nèi)部的派系分裂問(wèn)題愈發(fā)明顯。展望2023年，英國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將多“險(xiǎn)阻”：2023年或?qū)⒊蔀橛��?guó)經(jīng)濟(jì)異常艱難的一年，甚至可能出現(xiàn)比上世紀(jì)90年代初更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

這種預(yù)測(cè)并非杞人憂天。最新數(shù)據(jù)顯示，與5月至7月相比，英國(guó)8月至10月的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降了0.3%。在8月至10月，英國(guó)所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)均有所放緩，包括服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)和制造業(yè)。今年7月至9月，英國(guó)家庭的消費(fèi)支出水平比疫情前低3.2%，在七國(guó)集團(tuán)中處于墊底水平。對(duì)于主要以服務(wù)業(yè)來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)的英國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，民眾支出降低顯然無(wú)法有效支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。英國(guó)機(jī)械制造業(yè)雇主聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，英國(guó)制造業(yè)產(chǎn)值今年將萎縮4%，明年將萎縮3.2%。與此同時(shí)，英國(guó)通脹仍舊居高不下，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲10.7%，漲幅較10月創(chuàng)下40年來(lái)新高的11.1%僅略有縮小。在考慮通脹因素后，英國(guó)2023年家庭實(shí)際收入降幅將達(dá)7%，回到2013年水平，為1956年有記錄以來(lái)的最大降幅。目前，英國(guó)的通脹率已經(jīng)嚴(yán)重超出英國(guó)央行設(shè)定的2%的目標(biāo)。

為了遏制通脹失控風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)央行12月15日宣布，將基準(zhǔn)利率從3%上調(diào)至3.5%。這是自去年12月以來(lái)英國(guó)央行連續(xù)第9次加息，當(dāng)前利率達(dá)到2008年10月以來(lái)最高水平。此前在11月例會(huì)中，英國(guó)央行曾大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下英國(guó)央行自1989年以來(lái)單次最大加息幅度。與英國(guó)央行激進(jìn)加息相伴而行的，是英國(guó)經(jīng)濟(jì)走上“下坡路”：12月22日，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度英國(guó)GDP較二季度下降0.3%，而此前預(yù)計(jì)為收縮0.2%。與二季度英國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比小幅增長(zhǎng)0.1%相比，這標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)下滑。與此同時(shí)，二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也被向下修正。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，對(duì)2022年數(shù)據(jù)的修正意味著，實(shí)際GDP目前預(yù)計(jì)比疫情前的水平低0.8%。目前，多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在今年年底和2023年進(jìn)一步萎縮。2022年四季度，英國(guó)GDP將萎縮0.3%，2023年第一季度和第二季度將分別萎縮0.3%。英國(guó)央行此前則預(yù)測(cè)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)從第四季度開始可能陷入技術(shù)性衰退，衰退可能延續(xù)至明年。

通脹仍將是2023年英國(guó)經(jīng)濟(jì)的難題所在。大部分市場(chǎng)人士表示，明年英國(guó)通脹可能會(huì)有所放緩，但仍將持續(xù)高位運(yùn)行。在高通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊的背景下，英國(guó)央行明年初將會(huì)把利率從目前的3%上調(diào)至4.5%左右；即便面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，英國(guó)央行要到2024年才會(huì)考慮降息，遏制通脹仍將是其2023年的首要目標(biāo)。無(wú)論是持續(xù)高通脹，還是英國(guó)央行的持續(xù)加息，對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)說(shuō)，都是利空因素。從通脹來(lái)看，在持續(xù)高通脹下，英國(guó)民眾不得不減少支出。隨著消費(fèi)者可自由支配的消費(fèi)能力下降，預(yù)計(jì)明年英國(guó)酒店和零售行業(yè)的壓力可能最大。畢竟消費(fèi)者手頭的錢少了，將更不愿意花錢，這將不可避免地意味著消費(fèi)者支出大幅減少，尤其是在酒店和零售商品等非必需項(xiàng)目上。不過(guò)，稍微讓投資者舒心一點(diǎn)的是，數(shù)月以來(lái)能源價(jià)格明顯回落，帶動(dòng)英國(guó)CPI下滑。目前，每桶80美元的國(guó)際油價(jià)可能有助于在明年3月時(shí)，汽車燃料對(duì)整體通脹率的貢獻(xiàn)率跌至幾乎零的水平。在過(guò)去6個(gè)月內(nèi)食品價(jià)格也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，這也預(yù)示著明年食品CPI將有所下滑。但即便如此，明年中期英國(guó)整體CPI可能仍將處在7%左右的高位，明年底可能跌至4%左右；2024年有望下滑至英國(guó)央行2%的通脹目標(biāo)內(nèi)。但其中也存在一定的變數(shù)，如果英國(guó)通脹黏性更大，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊導(dǎo)致工資增速降幅低于市場(chǎng)預(yù)期，這可能會(huì)使英國(guó)未來(lái)的通脹走勢(shì)持續(xù)在高位的時(shí)間更長(zhǎng)。

從英國(guó)央行來(lái)看，英國(guó)央行明年將繼續(xù)加息，這在抬高住房抵押貸款利率、抑制居民消費(fèi)傾向的同時(shí)，也抑制了英國(guó)的國(guó)內(nèi)投資。日前，多家投資銀行紛紛看淡英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。摩根大通研報(bào)表示，對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景持“特別負(fù)面的看法”，2023年一季度末，英鎊對(duì)美元將從目前的1.21左右跌至1.14水平。英國(guó)最大的商業(yè)團(tuán)體英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)12月表示，由于通脹上升、負(fù)增長(zhǎng)和商業(yè)投資暴跌的滯脹組合對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2023年陷入長(zhǎng)達(dá)一年的衰退。2023年，英國(guó)GDP將萎縮0.4%。值得一提的是，2023年，英國(guó)政局不確定風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。在脫歐造成的經(jīng)濟(jì)格局變動(dòng)、新冠疫情后英國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟疊加對(duì)俄羅斯制裁、援助烏克蘭以及如何應(yīng)對(duì)能源短缺等問(wèn)題，英國(guó)保守黨內(nèi)部分歧正進(jìn)一步加大。雖然特拉斯辭職后蘇納克成為新任首相，推行提振經(jīng)濟(jì)的政策，但如果保守黨意見仍舊無(wú)法統(tǒng)一，蘇納克的執(zhí)政能力可能遭遇較大挑戰(zhàn)。截至目前，蘇納克政府對(duì)高收入群體、企業(yè)加大征稅力度，對(duì)能源類企業(yè)征收暴利稅，并削減政府開支，顯示出其抗擊通脹的堅(jiān)定決心。（金融時(shí)報(bào)）

責(zé)編：ZB